Et si la Fed ne faisait pas grimper les taux ?

L’or a chuté dans la journée de jeudi, alors que Janet Yellen continuait de tergiverser quant à l’éventuelle hausse des taux par la Réserve fédérale. En conséquence, le métal jaune a enregistré un record à la baisse de court terme à 1.142,16 dollars l’once, alors que du capital se déplaçait depuis le métal précieux vers le dollar.

La Fed semble décidée de faire grimper les taux des fonds fédéraux, mais il devrait être noté que son double-mandat l’encourage à ne considérer que les chiffres de l’emploi et de l’inflation. Bien que ces données demeurent satisfaisantes, il existe une véritable faiblesse structurelle au sein de l’économie dans le sens large, qui nous force à nous demander ce qui se passerait si l’économie ne pouvait supporter une hausse des taux.

En conséquence, Janet Yellen maintient son écart et tente d’impacter les attentes des marchés au travers de déclarations qui laissent supposer une hausse imminente des taux. Elle sait parfaitement que toute décision de resserrer les politiques monétaires pourrait faire dégonfler la bulle sur les actions, soutenue non seulement par le QE, mais aussi par une multitude de rachat d’actions. Ainsi, une hausse des taux ne pourra être supportée que par un éventail très large d’indicateurs économiques, et pas seulement par les chiffres de l’emploi et de l’inflation.

Sur le moyen terme, l’or a de grandes chances de continuer de fluctuer aux alentours des 1.140 dollars l’once, mais le véritable facteur de risque sera de savoir si et quand la Fed fera grimper les taux. Il semblerait que le marché ait déjà pris en compte la possibilité d’une hausse des taux dans le calcul du prix de l’or, et si ces attentes n’étaient pas satisfaites, il devrait être réévalué à la hausse.

Je ne pense pas que la Fed ait aujourd’hui des raisons économiques de faire grimper les taux. L’affaiblissement du marché global pourrait signaler qu’une hausse des taux ne se produira pas cette année. Janet Yellen manque encore de mentionner une date précise, ce qui suggère que le statu quo devrait demeurer en place encore un certain temps. Le marché se rendra bientôt compte qu’il a été dupé, et le prix de l’or pourra de nouveau grimper.