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Le dollar
vaut aujourd'hui bien moins qu’un 1000è d'once d'or, c’est
le rebondissement financier le plus significatif dans le monde actuel. Pourquoi
ce prix est il plus important que le prix du baril de pétrole, du
cuivre ou du blé ? Parce que l’or, fait unique parmi toutes
les matières premières et produits industriels dans le monde,
c’est de la monnaie.
Que signifie
« l'or c’est de la monnaie » ? Cela signifie que l'or
possède la caractéristique la plus demandée de
l’argent, c'est-à-dire la stabilité de valeur. Ainsi,
lorsque « le prix de l'or monte », la valeur de l'or ne change
pas. Ce à quoi vous assistez en
réalité, c'est à la baisse de la valeur des devises. Du
dollar, oui, mais également de l'euro, du yen, et du yuan. Le
résultat de la baisse de valeur des devises s’appelle
l'inflation.
Vous pouvez
considérer l'or comme une devise, tout comme l'euro ou le yen. Le
marché à terme de l'or reflète ce fait : le prix
à terme de l'or reflète le taux d'intérêt
implicite sur les prêts d'or, de la même façon que le prix
à terme des devises reflète les différentiels de taux
d'intérêt. À partir de cela, nous remarquerons que le
taux d'intérêt implicite sur l'or est le plus bas, sur le long
terme, de toutes les devises existantes. C'est pour cela que l'or est la
monnaie de la plus haute qualité au monde.
Les
Pères Fondateurs des États-Unis l’avaient bien compris.
Dans la Constitution de 1789, ils ont rendu l'utilisation de l'or obligatoire
comme base de la monnaie des États-Unis. Les États-Unis se
soumirent à ce principe pendant 182 ans, jusqu'en 1971. Au cours de
ces 182 années, les États-Unis ne subirent jamais d'inflation
permanente et à grande échelle. Immédiatement
après avoir désolidarisé le dollar de l'or en 1971, l'inflation
démarra aux États-Unis et dans le monde entier. Le dollar
perdit environ 90 % de sa valeur contre l'or au cours de cette même
décennie, et les prix s’ajustèrent dans des proportions
analogues. Il fallut 20 ans pour se remettre de ce désastre.
La
leçon était évidente : il fallait s'en tenir à
l'étalon-or. Alain Greenspan, le gouverneur de la banque centrale qui
a le mieux réussi depuis 1971, a (plutôt fortement)
insinué au cours d’une tournée de conférences que
ce qu'il a essayé de faire au cours de son mandat,
c’était précisément de s’en tenir à
l’or.
Le principe
de l'étalon-or est élémentaire : la valeur de l'or est
stable ; ainsi, si vous couplez le cours d'autres devises sur celui de l'or,
leur valeur sera stable. Conceptuellement, c'est aussi simple que ça.
Quand la valeur de la devise est élevée, vous augmentez la
masse monétaire. Lorsque la valeur de la devise est basse, vous
réduisez la masse monétaire. Le gestionnaire de la devise n'a
pas besoin d'acheter, de vendre ou de posséder de l'or, bien qu'il
puisse le faire s'il le souhaite. Le mécanisme de fonctionnement de
l'étalon-or n'est pas d'acheter ou de vendre de l'or, mais l'ajustement
de la masse monétaire. De cette façon, un véritable
étalon-or est une
« Caisse d’émission (currency
board) basée sur l’or ».
Entre 1823
et 1914, c'est-à-dire pendant 91 ans sous l'étalon-or, le
rendement des obligations à coupon zéro du gouvernement
britannique n'a jamais dépassé les 4 %. Ces obligations
étaient d'une extrême maturité. Cette statistique,
à elle seule, vous dit tout ce que vous devez savoir à propos
de la stabilité monétaire et macro-économique sous
l'étalon-or. Si deux devises sont liées à l'or, alors
leurs taux de change doivent également être stables. En
dépit des milliers de doctorats délivrés et des dizaines
d'articles scientifiques rédigés au cours de ces
dernières décennies, aucun gouvernement ni économiste
conventionnel n'a jamais été capable de relater ces faits
marquants. Ils n'essaient même pas.
Les devises
flottantes existent depuis des millénaires. Manipuler la monnaie est
si tentant, qu'il semble toujours que quelqu'un veuille s’y essayer. Le
philosophe Platon aurait aidé le dirigeant de Syracuse à
émettre une monnaie fiduciaire flottante en 388 avant J.-C. Les
résultats de cette tentative, et de toutes les centaines d'autres qui
suivirent au cours des siècles, furent exactement les mêmes.
Elles finirent par échouer et les gouvernements revinrent vers l'or
comme base de leurs affaires monétaires.
Les gens
comprendront bientôt à nouveau le « pourquoi et le
comment » de l'instauration et du fonctionnement d'un
système d'étalon-or. Les gouvernements qui l'adopteront
réaliseront qu'ils deviennent plus influents dans le monde, comme les
États-Unis après 1789. Les leaders monétaires du XXIe
siècle seront peut-être la Chine, la Malaisie, Dubaï ou la
Russie. Peut-être les États-Unis trouveront-ils un moyen
d’entamer un nouvel Age d'or ?
La fascination irrationnelle pour la monnaie
gouvernementale et la manipulation des taux d'intérêt
s’amenuisera. Bientôt, nous ne considèrerons plus les
devises flottantes et chaotiques actuelles qui sont gérées par
des bureaucraties diaphanes au moyen d'une palette de rationalisations ad hoc
et de mauvaises excuses changeant sans cesse, comme étant le summum de
l'intelligence économique. Nous nous retournerons sur le
système de monnaie fiduciaire d'aujourd'hui, et nous le verrons enfin
pour ce qu'il a toujours été : une relique barbare.
Nathan Lewis
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