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Plus haut niveau de l'or en
dollars depuis février ; gain hebdomadaire de l'argent de 7,7%
Un événement a
dominé les marchés cette semaine. La décision jeudi de
la Réserve fédérale américaine qui a vu l’or
sauté à un nouveau pic de six mois, avec l’annonce de la
Fed d’un troisième assouplissement quantitatif (QE3).
Il y a deux différences
majeures entre le QE3 et les deux QE précédents d’achats
d’actifs. Premièrement, cette dernière version se
concentrera exclusivement sur les titres adossés à des
créances hypothécaires, au lieu des bons du Trésor
américain. Deuxièmement, les QE3 n’a pas
d’échéance fixe. Au lieu de cela, la Fed achètera
40 milliards de dollars d’actifs chaque mois jusqu’à ce
qu’elle voit une amélioration « considérable
» du marché du travail.
Dans son annonce officielle,
le comité Federal Open Market Committee (FOMC) a mentionné que
« si la perspective pour le marché du travail ne
s’améliore pas considérablement, le comité
continuera ses achats de titres adossés à des créances
hypothécaires, achètera des actifs supplémentaires et
emploiera ses autres mesures appropriées jusqu’à ce qu’une
amélioration apparaisse dans le contexte de la stabilité des
prix ».
Le président de la Fed
Bernanke l’a appelé une « politique main street », et a
ajouté que la Fed essaie « de développer les emplois
» et de satisfaire son mandat d’embauche maximum.
Cela ne l’a pas
empêché d’être populaire avec Wall Street. Les
marchés financiers se sont ralliés après
l’annonce, et sur les marchés des devises le dollar US a chuté. Cela a aidé la montée de
l’euro vers son plus haut niveau depuis mai. L’or et
l’argent ont aussi affiché des gains.
Le Fix
de l’or de vendredi après-midi à Londres était de
1 775,50 dollars, son plus haut niveau depuis février et un gain
hebdomadaire de 2,7%.
Le Fix
de l’argent de vendredi à Londres était de 34,71 dollars
l’once, soit un gain sur la semaine de 7,7%.
A l’inverse, les cours
de l’or en euros ont terminé la semaine plus bas, malgré
un pic record historique lors du Fix de vendredi
matin.
 
$/once et €/once
Une autre nouvelle
d’importance cette semaine provient de l’Allemagne, où le
conseil constitutionnel a décidé que le fond de sauvetage
permanent de la zone euro n’allait pas à l’encontre de la
législation allemande. Cela a dégagé le terrain pour la
politique de la Banque centrale européenne concernant les achats
illimités de bons souverains annoncés la semaine dernière.
La politique monétaire
de l’Ouest est entrée dans une nouvelle phase. Les deux
premières semaines de ce mois ont vu deux banques centrales majeures,
la BCE et la Fed, s’engager dans des programmes d’achat
d’actifs sans échéance. Les deux ont insisté sur
le fait que ces mesures sont cohérentes avec leur mandat respectif de
stabilité des prix, malgré les inquiétudes croissantes
d’inflation grandissante. La Fed a même emprunté une page
du livre de la Banque d’Angleterre, en suggérant que
l’inflation pourrait baisser sous ses objectifs de 2% « sur le
moyen terme », dans le but de justifier les mesures de stimulus.
Pendant que nous attendons ce
moyen terme, cependant, ceux qui ont des épargnes continuent de
recevoir des taux d’intérêt réels négatifs.
La formule célèbre de John Maynard Keynes était «
sur le long terme nous sommes tous morts ». C’est
indéniablement vrai, et il semblerait aussi que sur le moyen terme
beaucoup de gens seront sans le sou.
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