|
Pour une raison que j’ignore, il est aujourd’hui commun de
penser que la période qui s’étend de 1870 à 1914, et qui représente l’ère du système
monétaire le plus parfait jamais créé, était en fait une époque de
récessions et de désastres chroniques.
Comment est-ce possible ? Les Etats-Unis
connaissaient alors leur plus grand succès économique jamais enregistré en
200 ans. Quand cette idée s’est-elle développée ? Certainement pas
pendant la Guerre Civile ou la Grande Dépression, mais très certainement – ce
qui est logique – en période de paix et de prospérité.
C’est pourquoi le professeur Brian Domitrovis
est d’avis que ce
que l'on entend généralement des années au cours desquelles l'étalon or était
de rigueur est complètement faux.
Les Etats-Unis n’ont pas ré-adopté l’étalon or jusqu’en
1879. En revanche, en 1870, une majeure partie de la brocaille qu’avait
laissé derrière elle la Guerre civile, dont le ‘billet vert’ flottant, avait
déjà disparu. Entre 1870 et 1912, une période de 42 ans, la production
industrielle des Etats-Unis augmenta de 682%.
Six-cent-quatre-vingt-deux pourcent. Pas si minable que
ça.
Aujourd’hui, nous vivons dans un monde de devises
flottantes qui prend racine en 1971. L’idée académique conventionnelle est
que cette période représente un exemple brillant de la manière dont la
gestion économique par la manipulation des devises peut résoudre les
problèmes engendrés par l’étalon or.
Comment s’en sont sortis les Etats-Unis en 42 années de
flottement de devises, entre 1970 et 2012 ? Leur production
industrielle a augmenté de 159% sur la période.
Même ce résultat médiocre présente une période assez bonne
entre 1982 et 2000, alors que la valeur du dollar était assez stable par
rapport à l’or avec une moyenne de 350 dollars l’once. Si vous observez les
périodes au cours desquelles la valeur du dollar a chuté par rapport à celle
de l’or – 1970-1982 et 2000-2012 – les résultats sont bien pires que vous
pourriez le penser. Au cours des douze années qui se sont écoulées entre 1970
et la fin de la récession en 1982, la production industrielle des Etats-Unis
a augmenté de seulement 21%. Oui, 21% en douze ans.
Sur la période 2000-2012, elle a augmenté de 7%. Pas par
an, non. En douze ans.
Les devises fiduciaires flottantes sont très certainement
un remède à tous nos maux. Merci beaucoup, Bernanke
et Arthur Burns.
Entre 1946 et 1970, alors qu’était en vigueur le système
monétaire de Bretton Woods
et que la valeur du dollar était fixée
à 35 dollars par once, la production industrielle des Etats-Unis a augmenté
de 209%.
Nous avons tous appris que la période de Bretton Woods a été la plus
prospère de l’Histoire. En réalité, c’est la période 1870-1912 qui a
enregistré le plus important taux de croissance annualisé de production
industrielle, avec 5% contre 4,8%.
Pas si mal, pour une période que les économistes
d’aujourd’hui observent comme l’exemple parfait du trouble économique et de
la stagnation.
Ce que vous entendez aujourd’hui n’est qu’un conte de fées
destiné à servir les objectifs présents. Nous vénérons encore la drôle de
monnaie. Mais les chiffres ne mentent pas. Les Etats-Unis ont enregistré leur
plus grand avancement économique sous l’étalon or.
Article originellement publié sur
le site de Forbes le 11 avril 2013 :
http://www.forbes.com/sites/nathanlewis/2013/...rowth-is-clear/
|
