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Or, inflation et confiance économique

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Published : January 05th, 2015
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En conséquence de ce qui s’est passé pendant une seule de ces vingt dernières décennies (les années 1970), la plupart des gens pensent aujourd’hui qu’une inflation conséquente ou un objectif d’inflation important est nécessaire au développement d’une hausse majeure du prix de l’or. Cette idée si profondément enracinée qu’elle a pu persister malgré la hausse de 560% du prix de l’or enregistrée entre 2001 et 2011, alors que l’inflation (basée sur l’indice des prix à la consommation) était encore limitée.

Le fait est que l’or tend à enregistrer de très bonnes performances lorsque la confiance envers le système financier, l’économie et la monnaie officielle est en déclin – que ce déclin repose sur des révisions d’inflation à la hausse ou quoi que ce soit d’autre.

Les prévisions d’inflation font évidemment partie de l’histoire de l’or, mais simplement dans la mesure où elles affectent le taux d’intérêt réel. Par exemple, une hausse de 2% des prévisions d’inflations ne pourrait générer un environnement haussier pour l’or que si elle était accompagnée d’une hausse de moins de 2% du taux d’intérêt nominal. De la même manière, un déclin d’1% du taux d’inflation ne créerait un environnement baissier pour l’or que s’il était accompagné d’un déclin d’1% ou plus du taux d’intérêt nominal.  

Les indicateurs de confiance et de liquidité sur les marchés financiers, tels que les écarts de crédit et les courbes de rendements, font également partie de l’histoire de l’or.

Le fait que les fortes hausses du prix de l’or ne soient pas majoritairement dues à une généralisation de l’inquiétude face à l’inflation est prouvé par les hausses de 2001-06 et 2008-11 qui ont débuté alors que les prévisions d’inflation étaient à la baisse. Ces hausses ont été déclenchés par des déclins substantiels sur les marchés des actions et une baisse générale de la confiance en les banques centrales, les banques commerciales et la conjoncture économique. Même pendant les années 1970, alors que le prix de l’or atteignait de nouveaux records en parallèle au développement d’un climat d’inquiétude face à l’inflation, le ralliement sur l’or a eu bien plus à voir avec le déclin des taux d’intérêt et de la confiance en la gouvernance aussi bien fiscale que monétaire.

 Après tout, la confiance ne peut que baisser si l’attitude officielle face aux problématiques d’inflation des prix est de manipuler les prix et de fustiger l’inflation dans le même temps que les banques centrales et le gouvernement s’adonnent à des expériences keynésiennes de stimulation de la demande.

Depuis 2013, nous avons traversé des périodes de plusieurs mois au cours desquelles la confiance a semblé diminuer. Mais à chaque fois que cette situation s’est présentée, elle n’a pas pu durer. La raison en est, entre autres, la hausse effrénée du marché des actions. Dans l’esprit de nombreuses personnes, le marché des actions et l’économie sont liés, et une hausse du marché des actions est synonyme de renforcement économique futur. Cette idée est bien évidemment erronée, mais peu importe ce qui est vrai et ce qui ne l’est pas, cette perception a des effets substantiels sur le marché de l’or.

Pour l’heure, la confiance économique générée en grande partie par la hausse du marché des actions impose une pression à la baisse sur le prix de l’or.

 

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Steve Saville est basé à Hong Kong et est l'éditeur de Speculative Investor.com
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Bien vu mais on dirait que le vent tourne .
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Y.Jullien - 1/5/2015 at 4:01 PM GMT
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