Ceux qui investissent sur les
métaux précieux savent que l’argent est plus volatile que l’or. Mais
savent-ils exactement à quel point cette différence est importante ?
J’ai pensé intéressant de mesurer
les fluctuations quotidiennes du prix de l’argent par rapport à celui de
l’or.
J’ai documenté les mouvements
de prix intra-journaliers des deux métaux et ai calculé la différence entre
les deux en utilisant des valeurs absolues. Pour interpréter les graphiques
ci-dessous, vous devez savoir que :
- Les valeurs supérieures à zéro représentent les jours
au cours desquels le prix de l’argent
a enregistré de plus importantes fluctuations que le prix de l’or
en termes de pourcentage.
- Les valeurs inférieures à zéro présentent les jours
lors desquels le prix de l’or a fluctué plus que celui de l’argent –
elles sont représentées en orange.
- Les valeurs n’indiquent pas la direction des
fluctuations de prix, mais comment les prix de l’or et de l’argent ont
différé lors d’un jour précis.
- Les lignes horizontales plus foncées représentent la
moyenne mobile du prix de chaque métal.
Avec cela en tête, observons
maintenant les différences en termes de fluctuations quotidiennes des prix de
l’or et de l’argent, mesurées en points de pourcentage :
Le graphique est très rempli, mais
il présente clairement que les fluctuations quotidiennes du prix de l’argent
sont bien souvent plus importantes que celles de l’or. Entre janvier 2003 et
la semaine dernière, les fluctuations du prix de l’argent ont été plus
importantes que celles du prix de l’or 71,5% du temps. Peu importe la
direction que prennent les prix des deux métaux, l’argent enregistre un
pourcentage de fluctuation supérieur à celui de l’or en moyenne trois jours
sur quatre.
En plus de cela, vous noterez
que la magnitude des fluctuations du prix de l’argent est également bien plus
importante que celle des fluctuations du prix de l’or. En moyenne, les
fluctuations du prix de l’argent excèdent celles du prix de l’or de 1,3 point
de pourcentage. Lorsque le prix de l’or fluctue plus que celui de l’argent,
cette différence moyenne s’élève à 0,81 point de pourcentage. C’est ce que
nous voyons au travers des moyennes mobiles.
Voici certains des exemples
les plus extrêmes. Le 12 mai 2011 (plus haut pic du prix de l’argent sur le
graphique), le prix de l’or a augmenté d’1,23% - alors que celui de l’argent
grimpait de 17,05%. La plus importante différence entre les deux métaux est
apparue le 2 décembre 2008, alors que l’or augmentait de 0,26% dans le même
temps que l’argent baissait de 5,05%.
Cette volatilité du prix de
l’argent est-elle normale ? Que pouvons-nous espérer qu’il voir arriver
lorsque se développera une mania ?
Le graphique ci-dessous
présente les différences des mouvements de prix de l’or et de l’argent entre
janvier 1971 et décembre 1980.
Lors de la dernière mania sur les
métaux précieux, l’argent enregistrait déjà des fluctuations plus importantes
que l’or au quotidien – 63,5% du temps. En moyenne, l’argent gagnait ou
perdait 1,41 point de pourcentage de plus que l’or. Lorsque l’or surpassait
l’argent, soit environ un tiers du temps, la différence entre les deux métaux
était de 0,81 point de pourcentage en moyenne.
Notons ici une autre
information intéressante. Lorsque le marché entrait en phase de mania, les
fluctuations intra-journalières les plus importantes du prix de l’argent
n’ont cessé de s’élargir. En 1979-80, les mouvements du prix de l’argent ont
surpassé l’or de 2,46 points de pourcentage en moyenne, soit près de deux
fois plus qu’avant la mania. La différence moyenne entre les prix des deux
métaux lorsque les fluctuations de l’or surpassaient celles de l’argent est
resté la même tout au long de la décennie – 0,81.
Parmi les exemples les plus
frappants, nous pouvons relever le 18 septembre 1979, date à laquelle le prix
de l’or augmentait de 6,82% contre 36,59% pour l’argent ; et le 27 mars
1980, lorsque l’or perdait 4,38% et l’argent 18,58%.
Qu’est-ce que cela implique pour les investisseurs ?
En moyenne, l’argent augmente
plus et chute plus que l’or. C’est aussi vrai aujourd’hui que ça l’était dans
les années 1970. Au cours du cycle actuel, la différence entre les deux prix
atteint parfois 15 points de pourcentage, alors qu’elle atteignait des pics
de 30 points de pourcentage lors de la plus récente mania.
Cela signifie que les investisseurs :
- Doivent être prêts à digérer des fluctuations de plus
grande amplitude, peu importe leur direction. Si vous avez tendance à
être émotif en ce qui concerne votre investissement, vous devriez
réduire votre exposition à l’argent.
- Ont l’opportunité d’obtenir de l’argent à un meilleur
prix que l’or. Si vous achetez de l’argent en phase descendante, vous
pourrez en tirer un pourcentage de gain plus important que si vous aviez
acheté de l’or.
L’Histoire nous prouve que
lorsque s’installera une nouvelle mania, la volatilité du prix de l’argent
s’intensifiera. Si nous traversions une période similaire à celle que nous
avons pu voir en 1979-80, nous pourrions nous attendre à ce que la volatilité
du prix de l’argent double par rapport aux niveaux actuels. Cela correspondra
à l’arrivée de nouveaux investisseurs sur le secteur des métaux précieux. Ces
fluctuations pourront être à en couper le souffle. C’est pourquoi il vous
faut vous préparer psychologiquement à gérer la volatilité à venir et
apprendre à vous montrer plus habile en matière d’achat et de vente.
Puisque la volatilité actuelle
est deux fois moins importante que ce qu’elle était lors de la dernière
mania, nous pouvons dire que nous ne sommes pas encore dans une bulle. Pas
encore. Ignorez ceux qui vous disent le contraire. Vous avez encore le temps
d’intégrer le marché de l’argent.
Cela signifie également que
lorsque la tendance haussière du prix de l’argent reprendra, le retour des
actions minières sera brutal – mais toutes les sociétés n’en profiteront pas
autant les unes que les autres, parce que tous les producteurs n’ont pas tous
le même potentiel de profit, la même exposition politique et les mêmes
perspectives de croissance.
