Les prix de l�or et de
l�argent sont d�termin�s sur deux march�s cl�s.
1. Vente libre
Le march� de vente libre
consiste en un lieu d��changes entre deux traders. Il fonctionne comme internet
� o� des traders ind�pendants n�gocient les uns avec les autres chaque jour.
La vente libre fait g�n�ralement r�f�rence � des entreprises ou des soci�t�s
qui vendent� des barres d�or de 400
onces (et des barres d�argent de 1000 onces), g�n�ralement � Londres. Mais en
achetant une pi�ce � un revendeur, vous effectuez aussi un �change sur le
march� de vente libre.
Les ventes libres sont
effectu�es soit par t�l�phone soit par le biais de plateformes commerciales.
De la m�me mani�re que pour un �change effectu� avec un revendeur, la
quantit� de m�tal �chang�e et le prix pay� ne sont pas rendus publics.
Pour faciliter la d�couverte
des prix sur ce qui serait autrement un march� opaque, les revendeurs de
m�taux pr�cieux utilisent souvent des services comme Reuters et Bloomberg
comme indicateurs de prix comptant. Ce prix comptant est d�termin� par les
guichets de m�taux pr�cieux des grosses banques et est en quelque sorte un
forum sur lequel les banques peuvent publier leurs prix. En revanche, contrairement
� un march� des actions, ces prix peuvent ne pas �tre utilis�s.
Il est donc difficile de
d�terminer un prix au comptant sur le march� de vente libre.
2. March�s � terme
Les march�s � terme sont des
march�s publics et r�gul�s o� le prix de livraison d�or et d�argent est
n�goci�. Le march� le plus important et le plus influent est le Comex.
Souvent, le prix � terme le
plus proche est cit� comme �tant le prix comptant de l�or physique.
Techniquement, ce n�est pas correct, parce que c�est un prix futur, alors que
le prix comptant est un prix imm�diat. En revanche, dans des pays o� les
revendeurs de contrats � terme basent leurs prix de livraison imm�diate d�or
et d�argent sur les march�s � terme locaux, d�un point de vue de consommation
au d�tail, ce prix � terme est bien un prix comptant.
Il est important de noter que
les prix comptant et � terme sont li�s l�un � l�autre et que leur alignement
est maintenu par des traders qui observent les co�ts d�emprunts relatifs pour
l�or et l�argent et vendent des contrats � terme et ach�tent sur le march� de
vente libre (et vice versa) s�ils per�oivent une divergence trop importante.
Il y a eu des d�bats quant �
savoir si le march� de Londres ou le march� � terme de New York dirige les
prix. Selon cette analyse, la r�ponse � cette question varie au fil
du temps, bien que le march� de vente libre de Londres soit bien plus vaste
que le Comex en termes d�onces �chang�es.
Le prix comptant d�un
revendeur
Comment les revendeurs de
m�tal physique d�terminent-ils leur prix comptant ? Ils le font en
utilisant les facteurs suivants :
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Le
prix au comptant ou � terme peut changer entre le moment o� un contrat est
sign� avec un client et le moment o� un march� est conclu avec un participant
au march� de vente libre ou un courtier de march� � terme.
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Les ventes libres et les contrats
� terme sont des march�s de gros, alors que les acheteurs au d�tail ach�tent
de petites quantit�s de m�tal. Cela signifie qu�il faut parfois attendre pour
obtenir assez d�onces pour conclure un march�, et qu�au cours de cette
p�riode, le prix est susceptible de changer.
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Le
revendeur peut ne pas obtenir le prix affich� par Reuters ou Bloomberg
lorsqu�il cherche � fixer un prix sur le march� de vente libre, notamment
quand le march� �volue rapidement et que les banques commerciales ne mettent
pas leurs prix � jour assez rapidement.
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Pour
les contrats � terme, le revendeur doit payer des frais de courtage. Pour la
vente libre comme le march� � terme, il lui faut payer pour employer des
revendeurs et n�gocier des �changes.
Les revendeurs ajoutent une
marge au prix comptant ou futur qui leur est demand�. Cette marge d�pend de
la volatilit� du prix au gros et des op�rations d�achat et de vente de leurs
clients. Ces dynamiques changent en cours de journ�e et varient d�un
revendeur � un autre. Cette marge s�ajoute � tout premium de fabrication.
C�est pourquoi tous les
revendeurs demandent des prix diff�rents. Cela peut para�tre �trange aux investisseurs
qui sont habitu�s � observer le prix d�une action ou d�un seul march�, et
pose souvent la question de savoir si les prix affich�s sont
� justes �.
La
seule mani�re de savoir si vous obtenez un juste prix est de faire ce que
font les revendeurs, c�est-�-dire chercher qui offre le meilleur prix et en
profiter. En agissant ainsi, vous ferez partie de l�immense et opaque r�seau
des traders du march� de vente libre. Bonne chance !
