|
Les haussiers n’ont pas eu beaucoup de soucis à se
faire, du moins rien qui ne causerait des insomnies. En fait, la plupart
seront sans doute heureux de la chute de 20% du cours en fin 2011… Vous
savez, de quoi rester vigilant…
« Nous pensons que le pic (du cours de l’or) sera atteint vers la fin
de l’année ou peut-être dans le courant du premier
semestre de l’année prochaine (2012)» déclare
Neil Mead, directeur de recherche pour GFMS, le cabinet de conseil sur les
métaux précieux, par l’intermédiaire de
l’agence de presse Thomson-Reuters en 2011.
Quel a été le déclencheur de ce pic final du prix de
l’or et de son déclin ? « Tout
indicateur pour le marché que les déséquilibres
structurels et les problèmes variés affectant la force de
plusieurs devises se trouvent derrière nous, et que nous nous
éloignons de cette situation actuelle de crise financière
», explique Neil Meader à TheStreet, qui a
lancé le dernier sondage de GFMS (Gold Survey Update )
à New York mardi dernier.
Maintenant, quelque soit la façon dont vous comprenez ce risque, les
investisseurs en or devraient peut-être se réjouir de voir le
fournisseur numéro un mondial des données et des analyses
signaler un tel événement. Car, tout comme considérer
les reculs dans un marché haussier, il ne peut qu’être
sain de contempler de temps à autre une fin inévitable.
En particulier, « un déclencheur manifeste pour
lequel il faut faire attention est le début d’une augmentation
sérieuse des taux d’intérêt. Parce que, pour que
l’investissement en or soit populaire,
vous avez vraiment besoin de taux d’intérêt bas »,
affirme Neil Meader.
Bien sûr, le risque d’avoir des taux d’intérêt
élevés en 2012 semble aussi élevé que les taux
d’intérêt sur liquidités eux-mêmes en ce
moment. C’est-à-dire quasi nul. Même quand les coûts
des emprunts ou les intérêts sont mieux que rien, ils ne le sont
plus lorsque l’on prend en compte l’inflation (déduire le
taux d’inflation de l’intérêt que l’on vous
paie sur les comptes bancaires, cela amène le taux de 0% bien en
dessous de zéro). Et chez BullionVault, nous répétons
aux gens que c’est ce taux (le vrai taux d’intérêt)
qui compte vraiment au final pour les fluctuations de la demande en or.
![](http://www.24hgold.com/24hpmdata/articles/2012/01/img/20120720CLA10051.png)
Figure 1 : Index Global de l’Or (IGO ou GGI) de BullionVault
(échelle logarithmique) contre le prix de l’or en dollars US.
Ne revenons pas sur la logique ici. Notons seulement que
l’instinct des épargnants du monde entier est de
privilégier le métal jaune, l’or rare et indestructible,
sur l’inflation et le risque de défaillance bancaire quand les
liquidités à la banque sont en décalage avec le
coût de la vie. D’où l’augmentation des cours de
l’or internationaux (en plusieurs devises,
plutôt que seulement en dollars) au cours de la dernière
décennie. Ceci est amplement démontré dans notre figure
1 sur l’augmentation de l’Index Global de l’Or (IGO)
ci-dessus.
L’IGO de BullionVault fixe le prix de l’or
contre un panier pondéré de monnaies des 10 premières
devises (mesuré par l’importance des économies
émettrices). Donc oui, le dollar est au top, puis l’euro, puis
le yuan chinois, le yen japonais, la livre sterling, etc. L’IGO a
augmenté cinq fois au cours de la dernière décennie, tel
que l’a fait l’index S&P des 500 plus grandes
sociétés américaines dans les années 1990.
Contrairement aux S&P, cependant, l’or n’avait
pas déjà augmenté cinq fois au cours des quinze
dernières années.
L’histoire montre que le marché haussier de
l’or ne peut grimper pour toujours.GFMS note depuis longtemps que
« le prix de l’or changera
éventuellement de direction. » Mais qu’en attendant la
grande chute des cours de l’or, et que cela se voit ou pas en fin 2012
ou début 2013, ou peut-être un peu plus tard, sinon au moment où
se terminera cette crise financière et que les choses reviennent
à la normale. Voici trois choses qui feront prendre du valium aux
propriétaires de métal jaune à un moment ou un autre de
l’année.
1) Europe
Oui, bien sûr, l’or offre une assurance unique contre la
défaillance du système bancaire ou contre la
dévaluation, car il ne peut être détruit ou
créé, et ce n’est la responsabilité de personne
d’autre que vous d’y renoncer (du moment qu’il vous
appartienne sans contestation possible). A cours terme cependant une
contraction du crédit pourrait forcer le dollar à monter et
drainer les liquidités des marchés d'instruments
dérivés, ce qui inclus les contrats financiers à terme
sur l’or (futures de l’or). Répétant l’impact
du déclin des Lehman en 2008, la crise européenne du
crédit au cours de la seconde moitié de l’année
2011 a forcé la chute du broker MF Global, aidant par ailleurs la
position spéculatrice sur les marchés d'instruments
dérivés américains à diminuer de moitié.
Ce qui pourrait ébranler les prix à cours terme, même si
la demande en investissement pour l’or pour les barres physiques et les
pièces augmente par peur des réactions politiques et
monétaire.
2) Chine
L’Empire du Milieu est censé être un terrain favorable
pour les prix de l’or. Sans avoir pu dépasser le
numéro un de 2009, l’Inde, il est probable que la Chine restera
numéro deux encore cette année-ci. Mais à
l’inverse des investisseurs ici à l’Ouest, la demande pour
l’or chinois montre une corrélation
significative et positive avec la croissance économique. Personne ne
sait pour l’heure comment une contraction du crédit ou un
« atterrissage brutal » peut affecter la demande la plus
grandissante au monde pour l’or physique. Nous supposons qu’une
situation de crédits tendus et qu’une croissance lente des
salaires ne seraient pas bonnes pour l’or.
La réponse de Pékin le serait peut-être, elle, bonne pour
l’or, à en croire ce qui s’est
passé en 2008 et 2009.
3) Volatilité
Garanties en 2011, la volatilité du cours de l’or est en retard sur les
équités américaines, mais c’est un confort tout
relatif si vous imaginez que posséder de l’or vous laisserez
dormir à point la nuit. Posséder une propriété
physique, de par la loi, veut dire que vous échappez au crédit,
pas au risque des prix. C’est plutôt un avantage sur des produits
des services financiers aujourd’hui, mais pour la préservation
du patrimoine avec l’or contre la tempête, la volatilité
grandissante est connue pour entailler le pouvoir d'achat des ménages
indiens, la source unique de demande de l’or la
plus importante au monde. Les importations ont dégringolé de 8%
en 2011, grâce à un quasi effondrement les trois derniers mois
de 2011. Il y aussi un risque clair que, après avoir augmenté
chaque année depuis 2001, les récentes fluctuations des cours
de l’or pourraient aussi dissuader les investisseurs occidentaux.
Après tout, si l’or est supposément un refuge contre tout
événement, il a baissé au cours de la seconde
moitié de 2011, bien que son cours ait triplé pendant cette
crise de cinq ans.
Voilà, tout ce bruit devrait vous tenir éveillé cette
nuit. Pour demain, il y aura plusieurs autres cauchemars menaçant
votre patrimoine ailleurs. L’augmentation de taux
d’intérêt payés sur vos économies en
liquidités ne devrait pas être l’un de ces cauchemars.
Prêt à acheter de l’or ?
|
|