Après une année marquée par la reprise économique, 2018 s’annonce
particulièrement bien au point que certains investisseurs se demandent
aujourd’hui s’il est toujours nécessaire de conserver leurs positions sur
l’or et les métaux précieux, lesquelles avaient pour principal objectif de
sécuriser leur portefeuille en dépit des crises qui ont secoué les marchés
durant ces 10 ou 15 dernières années.
On dit généralement que l’or est une garantie contre les turbulences des
marchés traditionnels, et que l’une de ses principales forces réside dans sa
capacité à préserver la valeur d’un capital lorsque
l’économie va mal. À l’inverse, quand l’économie se porte bien, les
investisseurs ont tendance à se désengager des valeurs refuges que sont l’or
et les métaux précieux pour se positionner sur des actifs plus
rentables. N’oublions pas en effet que l’or n’est pas un actif
spéculatif mais qu’il agit essentiellement comme une sorte d’assurance
à moyen/long terme pouvant stocker de la valeur et la
conserver.
L’or est une assurance
Dès lors que les investisseurs délaissent l’or pour les autres produits de
placement, le cours du métal précieux décline et il peut
sembler prudent de solder ses positions aurifères avant que valeur descende
en-dessous du niveau auquel on est entré. Mais, sauf à avoir réellement
besoin de cet argent à très court terme, l’investisseur en or
ne devrait pas céder à cette réaction instinctive. D’abord parce que
l’économie est fluctuante et qu’elle peut toujours repartir à la baisse sans
prévenir (il suffit de voir la correction brutale subie par les marchés au
début du mois de février 2018) ; il serait dommage d’avoir récupéré des
fonds investis en or pour les perdre aussitôt sur les marchés
actions.
Et ensuite parce que, comme rappelé plus haut, l’or reste une
garantie, une sécurité. Avoir en permanence 5 à 10% de son capital
placé sur des valeurs de long terme comme l’or ou l’argent, c’est un peu comme
avoir une assurance maladie : ce n’est pas parce qu’on vient de passer un
bilan médical qui nous déclare en bonne santé qu’on doit songer à se passer
de mutuelle…
Et c’est d’ailleurs cette nouvelle prise de conscience qu’on semble
aujourd’hui déceler chez un nombre croissant d’investisseurs vis-à-vis de
l’or.
Une année 2017 marquée par la reprise
C’est vrai qu’en 2017, l’économie mondiale s’est
sensiblement redressée et la valeur des actifs risqués a augmenté. Ainsi, aux
Etats-Unis, le S&P500 a progressé de 19% ; en Europe, le
DAX et le FTSE 100 ont gagné respectivement
13% et 8% ; en Asie, le Shanghai Composite 300 chinois a
pris 22% tandis que le SENSEX indien a gagné 28%.
Dans le même temps, la politique monétaire s’est
resserrée, boostant au passage les rendements obligataires à
court terme. La Réserve fédérale américaine (Fed) a relevé
ses taux d’intérêt à trois reprises au cours de l’année,
tandis que la Banque d’Angleterre (BoE) a relevé son taux de référence pour
la première fois en dix ans. Quant à la Banque centrale européenne
(BCE), elle a annoncé (peut-être un peu rapidement…) l’avoir emporté sur les
risques de déflation et décidé que sa politique monétaire serait moins
“généreuse” à l’avenir.
Néanmoins, malgré cette débauche d’optimisme, on note que l’or
s’est remarquablement bien comporté, un peu comme si les
investisseurs avaient choisi de rester prudents face à un “trop-plein” de
bonnes nouvelles. En effet, ce ne serait pas la première fois que l’économie
aurait été artificiellement dynamisée, faisant croire
brièvement à une embellie inespérée… avant une chute d’autant plus brutale
qu’on aura tiré tout le monde vers le haut.
L’or a continué à progresser dans les portefeuilles
Bref, les investisseurs ont continué d’ajouter de l’or à
leurs portefeuilles durant toute l’année 2017, même si beaucoup ont préféré
acheter des fonds négociés en bourse adossés à de l’or plutôt que du
métal physique, bien moins sensibles au risque de krach. Ce faisant,
le prix de l’or n’a cessé d’augmenter dans la plupart des devises, mais
surtout face au dollar américain qui a vu le métal jaune progresser de 13,5%
sur l’année, son gain annuel le plus important depuis 2010, surperformant
toutes les principales classes d’actifs autres que les actions.
Certes, l’affaiblissement du dollar américain n’est pas
étranger à la hausse du prix de l’or dans cette devise. De
même que l’augmentation parfois un peu rapide des principaux indices
boursiers a pu faire craindre un risque de correction brutale contre
lequel les investisseurs ont sans doute voulu se prémunir en ajoutant de l’or
à leur portefeuille. L’instabilité géopolitique mondiale a, elle aussi, joué
un rôle en accentuant l’incertitude des investisseurs, ce qui a alimenté
certains flux d’or.
Mais c’est sans doute la bonne tenue elle-même des prix de l’or,
en dépit de tous les bouleversements de l’année, qui a dû rassurer les
investisseurs sur le fait que sa trajectoire de cours était bien soutenue.
Des investisseurs prudents qui restent attachés aux qualités de l’or
Aujourd’hui, sur le plan économique tout au moins, tout le monde s’accorde
à dire que les voyants sont au vert, et 2018 devrait être une “bonne” année.
Toutefois, 20 ans de chocs boursiers ont laissé des traces
et les investisseurs sont devenus méfiants à défaut d’être prudents. De fait,
outre sa qualité d’assurance qui devrait inciter les
détenteurs d’or à le conserver (et ceux qui n’en ont pas à s’en procurer),
l’or reste attrayant comme investissement stratégique pour
plusieurs raisons.
D’abord, même si ce n’est pas son rôle premier, il a néanmoins constitué
en 2017 une source de rendement non négligeable dans le
portefeuille des investisseurs (avec 10 à 14% de progression en moyenne
suivant les devises). De la même façon, il a toujours amélioré la
résistance au risque des portefeuilles.
Ensuite, on a pu voir que depuis 2 ou 3 ans, malgré les périodes
d’expansion ou de récession économique, sa corrélation avec les principales
classes d’actifs est restée faible ; c’est donc un actif sûr
qui répond principalement à ses propres indicateurs intrinsèques. Certes, il
pourra donner le sentiment de rester légèrement en retrait lors des envolées
de marchés, mais il saura également rester stable et même progresser
de manière régulière en cas de retournement brutal des indices traditionnels.
Enfin, grâce à de nouveaux services qui mettent désormais l’investissement
en métaux précieux à la portée du plus grand nombre, l’or est devenu
un actif grand public particulièrement liquide qui permet de
récupérer rapidement une capacité de refinancement, voire de pouvoir d’achat,
en toute circonstance.
