"Je pense que les investisseurs sont trop pr�occup�s par les
mouvements des cours � court terme. L�or a septupl� en treize ans, et il
devrait faire encore mieux dans les quatre ans � venir.
Donc, le fait que nous ayons consolid� pr�s des plus hauts de 17 mois
ne peut �tre que positif. Cela g�n�rera une �nergie importante pour le
prochain mouvement haussier, et ce mouvement va bient�t commencer. Au lieu de
se concentrer sur le court terme, il faut prendre un peu de recul et analyser
ce qui se passe vraiment dans le monde.
J�en arrive � la conclusion que d�sormais plus rien n�est r�el...
Il suffit de regarder le march� boursier. Cela fait des mois que je
pr�dis, dans mes interviews, que nous allions voir de nouveaux sommets
sur les actions, et c�est exactement ce qui se passe. Mais c�est un "sucker's
rally" qui attirera tout le monde, et qui produira de nouvelles
hausses avant que ne d�bute un march� baissier de long terme. Ce march�
baissier durera plusieurs ann�es.
Ce rallye boursier auquel nous assistons pr�sente plusieurs signes de
bulle. La "Margin debt" (dette adoss�e aux comptes sur
marge) est au plus haut et la liquidit� des fonds mutuels est � un point
bas record. Donc, ce rallye n�est pas r�el, c�est un rallye bas� sur l�assouplissement
quantitatif (QE) et l�impression mon�taire. Ce que nous voyons maintenant est
exactement ce que nous avons vu dans plusieurs �conomies hyperinflationnistes
comme la R�publique de Weimar et le Zimbawe. Au d�but, les bourses explosent
avant de s�effondrer avec le reste de l��conomie.
L�autre march� majeur qui est irr�el est celui des obligations. Ce
march� est enti�rement manipul� par les gouvernements qui fixent les taux
d�int�r�ts � z�ro et ach�tent leur propre dette. La Fed d�tient plus de 30%
des bons du Tr�sor � 30 ans qui ont �t� �mis depuis 2009, et elle d�tient
aussi 29% des bons du tr�sor � 10 ans.
Bien pire, en f�vrier de cette ann�e, la Fed ach�tera 75% des bons du
tr�sor � 30 ans. Comme je l�ai dit plusieurs fois, vous ne pouvez �mettre du
cr�dit illimit� tout en ayant des taux d�int�r�ts de z�ro. La loi de l�offre
et de la demande finira par s'imposer, car elle l'emporte toujours � long
terme.
Les taux pourraient rester bas pour un bout de temps et demeurer sous
pression pendant que les investisseurs commenceront � vendre leurs actions
quand les bourses se mettront � d�cliner. Mais quand le dollar commencera �
plonger, et il le fera, il finira par s�effondrer avec les obligations. Ce
qui conduira � des taux d�int�r�ts beaucoup plus �lev�s. Je sais que
plusieurs personnes sont convaincus que les taux demeureront bas aussi
longtemps qu�il y aura des QE, mais je ne suis pas d'accord avec eux.
Un autre march� irr�el est celui de l'immobilier. Il repose sur
la cr�ation massive de cr�dit et des taux d�int�r�ts artificiellement bas. Ce
march� est encore sur-�valu� dans presque tous les pays, m�me � des endroits
comme l�Espagne et les �tats-Unis, o� il a d�j� baiss� de 30% � 50%. Le
volume des ventes de maisons neuves aux �tats-Unis est aujourd'hui aux
alentours de 400,000. 400,000, c�est le m�me niveau que celui de 1967, quand
la population des �tats-Unis n��tait que de 200 millions.
Si nous regardons le PIB, il n�est pas r�el non plus. Le PIB serait
n�gatif sans les QE et la cr�ation massive de cr�dit. M�me avec cela, c�est
l�expansion du cr�dit qui gonfle le PIB. Mais Malgr� cela, le PIB ne monte
toujours pas. Cela d�montre � quel point l��conomie est faible.
Ce que j�essaie de dire c'est que les �conomies am�ricaine et mondiale
n'ont pas de bases solides. Le monde entier repose sur des fondations
extr�mement fragiles faites de monnaie imprim�e. Cela ne peut durer et ne
durera pas. Cela ne peut constituer une base solide pour une �conomie saine
qui pourrait rebondir. Donc, l��conomie mondiale ne repartira pas. Regardez
simplement la dette am�ricaine : en y incluant le passif non
capitalis�, elle s'�l�ve � $86 mille milliards. Comparez cette dette au PIB
de $16 mille milliards... il est compl�tement irr�aliste de penser que les
�tats-Unis puissent un jour repayer cette dette de $86 mille milliards en
dollars d�aujourd�hui.
Malheureusement, cette illusion dans laquelle nous vivons actuellement
se terminera, mais avant que cela n�arrive, il y aura encore plus
d�impression mon�taire, parce que les gouvernements essaieront d�sesp�remment
de repousser les probl�mes � plus tard. C�est pourquoi la prochaine phase
sera l�hyperinflation. Je crois que cette hyperinflation d�butera en
2013. �
Egon von Greyerz ajoute: � Selon moi, il est absolument
essentiel que les investisseurs ne se laissent pas s�duire par les bourses
qui grimpent ou par les informations des m�dias de masse qui annoncent que
nous sommes sur la voie de la reprise �conomique. Rien ne peut �tre plus
�loign� de la v�rit�.
Nous allons revenir � la r�alit�, mais cela va faire souffrir une
grande partie de la population mondiale. Pour les quelques privil�gi�s qui
auront prot�ger leur �pargne dans des actifs tels que l�or et l�argent, ces
m�taux continueront de refl�ter la destruction des monnaies papier. Mais
souvenez-vous, vous devez d�tenir les m�taux pr�cieux sous forme physique, et
en-dehors du syst�me bancaire. �
Source : KWN
Egon von Greyerz - Fondateur de Goldswitzerland.com (Mattherhorn
Asset Management) / Membre du conseil d'administration de Goldbroker.com
Twitter : @GoldSwitzerland
Goldbroker.com sur Twitter et Facebook
Reproduction partielle ou int�grale autoris�e avec la mention
�Goldbroker.com tous droits r�serv�s � accompagn�e d�un lien pointant vers
cette page.
