- Un
statisticien et spécialiste des fonds de couverture est d’avis que le
marché de l’or représente le « cas le plus évident de
manipulation » qui soit
- « Une
telle situation serait statistiquement impossible sans
manipulation »
- L’or
est un jeton politique sur la scène financière globale
- Le
prix de l’or sera manipulé jusqu’à ce que la Chine puisse obtenir les
réserves dont elle a besoin
- L’or
pourra grimper quand toutes les banques centrales « se
confronteront à la prochaine crise globale des devises »
- Et
quand cela se produira, il ne pourrait plus y avoir une seule once d’or
physique de disponible à la vente
Le prix de
l’or est-il manipulé ? Absolument. Cela ne fait aucun doute. Et ce n’est
pas qu’une simple opinion.
Les preuves
statistiques en sont nombreuses, sans oublier les preuves anecdotiques et
légales. Elles ne pourraient pas être plus claires.
C’est ainsi que
commence l’article de Jim Rickards sur la Conspiration de l'or,
un article d’opinion qui pourrait surprendre les observateurs les plus
expérimentés du marché de l’or.
La manipulation de
l’or et de l’argent n’a rien de nouveau pour nos lecteurs habituels. Des
années durant, l’idée que les marchés des métaux précieux soient sujets à
bien plus qu’aux simples forces du marché libre a été rejetée par les médias
grand public. Beaucoup ont qualifié la manipulation de l’or et de l’argent de
conspiration n’ayant sa place que sur les forums du web profond. Malgré
toutes les preuves du contraire.
Au cours de ces
quelques dix-huit derniers mois, les arguments qui étaient jusqu’alors
qualifiés de contes anecdotiques de manipulation ont été reconnus par les
agences de règlementation et les législateurs comme quelque chose de très
sérieux et concret. Des amendes ont été distribuées, et de nouvelles
règlementations ont été établies.
Mais qu’en serait-il
si la manipulation allait au-delà des institutions qui peuvent être
punies ? Les coupables peuvent-ils tous faire l’objet d’amendes ?
La situation peut-elle-même être contrôlée par les autorités ? Et si un
pays tout entier était responsable, comme le pense Rickards ?
« D’où
proviennent toutes ces manipulations ? Il existe un certain nombre de
suspects potentiels, mais nul besoin d’aller chercher bien plus loin que la
Chine. »
Le rôle de
la Chine
Nous avons jusqu’à
présent été enthousiastes quant au rôle de la Chine sur le marché de l’or. En
avril de l’année dernière, le pays a lancé une plateforme de négoce de métal
physique en yuans. Nous nous attentions non seulement à ce que cette décision
lui donne un poids accru sur les marchés de l’or et des changes du monde,
mais aussi à ce que la transparence s’en trouve améliorée et la manipulation
entravée.
Mais le pays ne
semble pas seulement enclin à améliorer la transparence du marché sur le long
terme, il a aussi des objectifs de court terme, comme accroître ses réserves
d’or.
Rickards nous en
dit plus :
La Chine
cherche à faire ce qu’ont fait les Etats-Unis, c’est-à-dire conserver une
devise fiduciaire, mais rendre cette dernière suffisamment importante pour
être utilisée dans les finances internationales et donner plus de poids à la
Chine sur les autres pays.
Le meilleur
moyen d’y parvenir est d’augmenter son pouvoir électoral au FMI en faisant
inclure le yuan au panier de devises des droits de tirages spéciaux.
C’est quelque
chose que la Chine a accompli en septembre dernier.
Les règles du
jeu mentionnent également la nécessité d’importantes réserves d’or, mais ne
reconnaissent pas ces réserves et ne les discutent pas publiquement. L’or
n’est jamais traité comme monnaie, bien qu’il en ait toujours été une.
Les membres du
club gardent leur or sous la main, juste au cas où, mais continuent de le
dénigrer en public et de prétendre qu’il ne joue aucun rôle dans le système
monétaire international. La Chine en fait de même.
La Chine ne
possède aujourd’hui pas suffisamment d’or pour pouvoir s’asseoir autour de la
table avec les autres nations du monde. Voyez la politique globale à la
manière d’un jeu de Texas Hold’em.
Que veulent
les joueurs de poker ? La plus grosse pile de jetons.
L’or sert de
jetons politiques à la sphère financière globale. Cela ne signifie pas que
nous ayons nécessairement un étalon or, mais que l’or dont disposent les pays
leur donne une voix face aux autres joueurs internationaux assis autour de la
table.
La Russie
dispose par exemple d’un huitième des réserves d’or des Etats-Unis. Voilà qui
peut sembler très faible. Mais son économie ne représente également qu’un
huitième de celle des Etats-Unis. Elle dispose donc de réserves d’or
appropriées par rapport à son économie. Et elle continue d’en accumuler.
Aux prix
actuels, les réserves d’or des Etats-Unis représentent 3% de leur PIB. Ce
pourcentage varie en fonction du prix de l’or. Il est à peu près identique en
Russie. En Europe, il est de plus de 4%.
En Chine, il
est officiellement de 0,7%. Non-officiellement, si la Chine disposait de
disons 4.000 tonnes de métal, ce pourcentage la placerait au même niveau que
les Etats-Unis et la Russie. Mais parce que son économie continue de croître,
il lui faudra continuer d’en accumuler.
Quelles
sont les preuves de tout cela ?
Comme nous l’avons
déjà expliqué, la manipulation est souvent rejetée comme n’étant rien de plus
qu’une théorie de la conspiration. Mais Rickards dispose de preuves :
J’ai discuté avec
un docteur en statistiques qui travaille pour l’un des plus gros fonds de
couverture du monde. Je ne peux pas en citer le nom, mais vous en avez déjà
certainement entendu parler. Il a observé le prix de l’or à l’ouverture et à
la fermeture du Comex sur une période de dix ans, et s’est dit sidéré par ce
qu’il a pu observer.
Pour lui, il
s’agit de l’affaire de manipulation la plus évidente qu’il ait jamais vue. Il
m’a dit que pour enregistrer des profits sans risque, il suffit d’acheter
avant la fermeture du marché et de vendre avant l’ouverture suivante.
Il m’a dit
qu’une telle situation serait statistiquement impossible sans manipulation.
J’ai aussi
discuté avec la professeure Rosa Abrantes-Metz de l’école de commerce Stern,
à l’Université de New York. Etant elle-même une experte de la manipulation
globale des prix, elle a témoigné contre la manipulation du prix de l’or qui
se déroule aujourd’hui.
Elle a publié
un rapport qui en arrive aux mêmes conclusions. Il ne s’agit pas que d’une
opinion, ou d’une théorie de la conspiration. Nous avons là un docteur en
statistiques et une experte des marchés qui en sont tous deux venus
indépendamment à la même conclusion.
Mais
pourquoi tant de secrets ?
Nous pourrions
penser, compte tenu des ressources de la Chine et de son pouvoir sur le
marché de l’or physique, que le pays est en mesure d’acheter tout le métal
dont il a besoin. Sans avoir besoin d’agir dans l’ombre.
Mais pour
Rickards, ce n’est pas le cas :
Voici où se
situe le problème : si vous retiriez le plafond du prix de l’or, mettiez
fin à sa manipulation et le laissiez trouver son niveau d’équilibre, la Chine
se retrouverait laissée pour compte. Elle ne possèderait pas suffisamment
d’or par rapport aux autres pays du monde, et parce que le prix de l’or
flamberait, elle ne pourrait pas en accumuler suffisamment vite. Elle ne
pourrait jamais rattraper son retard. Tous les autres pays du monde seraient
dans le bus, et elle serait seule sur le bas-côté.
La Chine est
la deuxième plus grosse économie du monde. Quand cette réinitialisation aura
lieu, et que tous les pays seront assis autour de la table, la Chine devra
l’être aussi. Elle devra être dans le bus avec tous les autres. C’est là la
raison des efforts internationaux qui visent à maintenir un couvercle sur le
prix de l’or. Et si j’étais responsable de cette manipulation, je me
sentirais bien embarrassé, tant elle est devenue évidente.
Le prix de
l’or sera manipulé jusqu’à ce que la Chine ait pu obtenir ce dont elle a
besoin. Une fois qu’elle possèdera des quantités suffisantes d’or, le
couvercle pourra être retiré du prix de l’or. Et à ce moment-là, son prix
n’aura plus d’importance, parce que tous les pays seront dans le même bateau.
Pour l’heure, en revanche, la Chine doit rattraper son retard.
J’ai déjà
présenté des scénarios catastrophes suite auxquels le monde sera susceptible
de se tourner vers les droits de tirage spéciaux ou l’or. Mais pour le
moment, les Etats-Unis souhaitent maintenir l’étalon du dollar. La Chine,
quant à elle, est vulnérable au dollar. Si nous dévaluions le dollar, la
Chine enregistrerait de très lourdes pertes.
La Chine a
récemment vendu une partie de ses réserves de dollars pour garantir sa propre
devise, qui a fait l’objet de lourdes pressions. Elle possède cependant encore
de très importantes réserves de devise américaine.
Si la Chine
n’a que du papier et pas d’or, et que nous faisons gonfler le papier, alors
la Chine aura perdu. Mais si elle possède du papier et de l’or, et que nous
faisons gonfler le papier, elle pourra se servir de son or. Elle a besoin
d’or pour se couvrir.
La Chine nous
a déjà dit ne pas se sentir « confortable avec tant de dollars, à moins
d’avoir aussi de l’or. Mais si nous nous montrons transparents quant à l’or,
alors son prix grimpera trop rapidement. Nous avons besoin des puissances
occidentales pour maintenir le couvercle sur le prix de l’or, jusqu’à ce que
nous ayons établi une position suffisante. A ce moment-là, peut-être
aurons-nous encore un dollar stable. »
La Chine
n’est pas la seule
Nous savons que
les banques aiment jouer avec le marché de l’or, mais la Chine n’est pas le
seul pays impliqué. Selon Rickards, la Russie a le même objectif que la
République populaire de Chine. Elle ne critique pas seulement le marché de
l’or actuel, elle s’oppose également à sa structure :
Le prix de
l’or est aujourd’hui déterminé dans deux endroits. Sur le marché de l’or de
Londres, qui est contrôlé par six banques dont Goldman Sachs et JP Morgan. Et
sur le marché à terme de New York, contrôlé par le Comex, qui est gouverné
par ses gros membres compensateurs, eux-aussi des banques occidentales
majeures.
Les plus
grosses banques occidentales ont donc un monopole sur le prix de l’or, même
si elles n’ont aucun monopole sur le métal physique. Mais la situation
pourrait bientôt changer.
La Russie et
la Chine accumulent des réserves physiques et continuent d’explorer de
nouveaux terrains. Elles établissent des systèmes de négoce qui favorisent la
découverte de prix et le recours à un levier commercial sur l’or.
Il faudra
certainement un an ou plus pour y attirer des liquidités, mais une fois que
ces nouveaux marchés seront fonctionnels, le marché de l’or physique aura de
nouveau l’avantage sur la détermination du prix de l’or.
L’or aura
alors fait un premier pas de retour vers son statut monétaire, et vers son
prix non-déflationniste de 10.000 dollars l’once.
Comment
faire d’un problème une opportunité
La manipulation
affecte de nombreux marchés, qu’il s’agisse de ceux des métaux précieux, des
taux d’intérêt ou des changes. Partout, ses victimes sont nombreuses. Les
individus comme les entreprises ont enregistré des pertes en conséquence
directe ou indirecte de cette manipulation.
Voilà qui peut
sembler décourageant, et poussera certainement de nombreux investisseurs à se
demander pourquoi ils devraient se tourner vers l’or et l’argent si leurs
marchés sont aussi manipulés que tous les autres. Leurs prix pourraient très
bien grimper jusqu’à 10.000 dollars, mais même à un tel niveau, rien ne dit
qu’ils cesseront un jour d’être manipulés.
Ceux d’entre vous
qui s’en inquiètent devraient prendre un peu de recul et observer la
situation dans son ensemble, parce qu’elle représente en réalité plus une
opportunité qu’un problème. Un prix supprimé représente en effet une
opportunité pour les investisseurs d’accumuler plus de métal physique.
Ironiquement pour ceux qui cherchent à en manipuler le prix, la manipulation
est une bonne nouvelle pour ceux qui cherchent à accumuler des réserves d’or
et d’argent.
Rickards est
persuadé que, sur le long terme, nous serons témoins d’importants changements
sur le marché de l’or quand « la Chine aura accumulé des réserves d’or
de 10.000 tonnes – pour surpasser les Etats-Unis. A ce moment-là, il sera
dans l’intérêt de la Chine de se montrer plus transparente et de laisser
flamber le prix de l’or, ce qui est une autre manière de dire que la valeur
du dollar pourra enfin plonger. »
Sur le court
terme, les investisseurs sur l’or et ceux qui considèrent se diversifier sur
le métal jaune devraient prendre en considération les points suivants, qu’a
énoncés Rickards :
- Les
investisseurs privés ne vendent pas leurs réserves
- Il
existe un excès persistant de demande par rapport à l’offre
- La
situation en Corée du Nord, en Iran, dans la mer de Chine méridionale et
au Venezuela ne semble pour le moment pas s’améliorer
- Le
durcissement de ses politiques par la Fed est généralement une mauvaise
chose pour l’or. Mais suite aux deux plus récentes hausses de ses taux
par la Fed – le 14 décembre 2016 et le 15 mars 2017 – le prix de l’or a
augmenté. La Fed devrait une fois de plus rehausser ses taux le 14 juin
prochain, et il y a de fortes chances que le prix de l’or y réponde par
une nouvelle hausse
Pour
laisser de côté la manipulation du prix de l’or, nous traversons aujourd’hui
une période de complaisance des marchés. Les investisseurs pensent
aujourd’hui pour beaucoup que ces dernières années de politiques monétaires
risquées seront sans conséquence. Ils pensent que les valeurs actuelles des
actions et obligations et la volatilité limitée sur les marchés boursiers
constituent une situation complètement normale. Ce n’est pas le cas.
Les
marchés finiront par réaliser que les choses ne sont pas vraiment ce qu’elles
semblent être. Et une fois ce moment venu, le retour de flammes sera
terrible. Assurez-vous de pouvoir vous accrocher à quelque chose de palpable
qui aura su conserver sa vraie valeur malgré les années de manipulation.
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