Après avoir observé de très
près le marché de l’argent pendant près de trois décennies, je trouve
presqu’incroyable que son facteur de prix le plus important soit encore largement
inconnu. Il est vrai que la vaste majorité du monde de l’investissement ne
s’intéresse que très peu à l’argent, et c’est une situation qui n’est pas
prête de changer. Mais dans le monde de l’investissement, la
sous-appréciation a ses mérites. Après tout, l’argent a souvent enregistré
des hausses de prix plus importantes et plus rapides que n’importe quel autre
actif, et une multitude de facteurs indiquent aujourd’hui une flambée de prix
imminente.
Les facteurs qui favorisent
une forte hausse du prix de l’argent sont en grande partie liés aux très
petites quantités de métal physique disponibles à l’investissement, en
conséquence du fait qu’une majorité de l’argent produit au fil des siècles a
été utilisé par l’industrie. Tout ceci, combiné au fait qu’il existe
aujourd’hui plus de pouvoir d’achat d’investissement qu’à n’importe quel
autre moment de l’Histoire, me rappelle les mots du célèbre spéculateur sur
l’argent, Bunker Hunt : « l’argent est un accident qui attend de se
passer. » Il est vrait que l’argent ait déjà
traversé des déclins plus importants que ceux d’autres matières premières,
mais parce que son prix a déjà perdu 70% depuis son record d’il y a cinq ans,
le prochain mouvement important se fera certainement à la hausse.
Il n’en est pas moins que ceux
d’entre nous qui suivent l’argent de près trouvent remarquable que rien ne
soit dit du facteur qui nous garantit aujourd’hui la hausse future du prix de
l’argent. Ce facteur est que la plus grosse banque des Etats-Unis, JP Morgan,
ait accumulé les plus grosses réserves d’argent physique de l’Histoire au
cours de ces cinq dernières années – avec 500 millions d’onces. Seul le
gouvernement des Etats-Unis a un jour possédé des
réserves d’argent plus importantes, il y a maintenant un siècle. Le gouvernement
américain possédait autrefois des milliards d’onces d’argent, mais n’en
possède plus aucune aujourd’hui.
En plus de cela, le
gouvernement des Etats-Unis n’a jamais conservé de l’argent dans l’intention
d’en tirer profit. C’est en revanche la seule raison pour laquelle JP Morgan
a acheté un demi-milliard d’onces d’argent physique. La logique veut que JP
Morgan n’enregistrera de gros profits sur son argent que si le prix de
l’argent grimpe jusqu’à atteindre un niveau plus élevé que jamais. La logique
nous dicte également que ceux qui possèdent de l’argent, ainsi que JP Morgan,
profiteront immensément des actions que la banque entreprendra pour s’assurer
un retour maximal sur ses réserves d’argent. Je reviendrai plus tard sur ce
que devra faire JP Morgan pour s’assurer le meilleur prix possible pour son
argent, mais laissez-moi d’abord vous expliquer pourquoi la banque a accumulé
500 millions d’onces de métal blanc.
Une majorité des gens pensent
aux banques comme à des entités impliquées dans des activités de prêt
immobilier et de compte courant, et sont surpris d’entendre que JP Morgan
intervient sur les marchés des matières premières comme l’argent. Mais la
vérité, c’est que de nombreuses années durant, JP Morgan a été le plus gros
négociant de gré-à-gré de contrats sur les produits dérivés de l’or et de
l’argent. Bien que JP Morgan ait toujours été impliqué sur les marchés des
matières premières les plus importantes, son accumulation d’un demi-milliard
d’onces d’argent a été très spécifique et très identifiable.
En plus d’être le plus gros
négociant de contrats de gré-à-gré sur les produits dérivés de métaux
précieux, JP Morgan est aujourd’hui le plus gros négociant d’or et d’argent
sur le Comex, ce qui est la conséquence de sa nomination (par le Trésor et la
Réserve fédérale) aux commandes de la firme d’investissement en faillite Bear Stearns, en mars 2008. Très peu savaient alors que Bear Stearns était le plus gros vendeur à découvert sur
les contrats sur l’or et l’argent du Comex, et sa prise en main par JP Morgan
a forcé la banque à lui faire succession en tant que plus gros vendeur à
découvert.
Bien qu’il puisse sembler que
JP Morgan ait acheté Bear Stearns sur la demande du
gouvernement, les données publiées par une autre agence gouvernementale, la
CFTC, indiquent clairement que JP Morgan en est venu à dominer et manipuler
le prix de l’argent au travers du maintien et de l’ajustement de la plus
grosse position à découvert sur les contrats à terme du Comex. (Que les
choses soient claires, je m’en suis plaint aux régulateurs et leur ai
expliqué que les actions de JP Morgan étaient manipulatrices, ce qui a poussé
la CFTC à lancer une enquête. La manipulation n’a pas pris fin pour autant.)
En conséquence de sa capacité
à vendre à découvert des quantités virtuellement illimitées de contrats à
terme du Comex à mesure que les prix grimpaient puis de racheter ces contrats
alors qu’ils commençaient à baisser, JP Morgan a enregistré des centaines de
millions de dollars de profits au cours des années qui ont suivi sa prise en
main de Bear Stearns au début 2008. Mais en raison
de cette manipulation continue, le prix de l’argent est resté trop bas, trop
longtemps. A la fin de l’année 2010, des signes de pénurie physique ont
commencé à se manifester, en accord avec les lois immuables de l’offre et de
la demande. En avril 2011, le prix de l’argent a atteint 50 dollars, depuis
seulement 9 dollars à la fin 2008. Ce qui a pris JP Morgan par surprise,
coincé dans sa position à découvert, et l’a poussé à s’associer avec le CME
Group (propriétaire du Comex) pour mettre en place la plus grosse vente de
matières premières de l’Histoire. JP Morgan ainsi pu se sortir du
pétrin.
Ayant risqué le pire avec sa
position à découvert alors que l’argent atteignait des records, JP Morgan a
soudainement réalisé qu’il n’existait que très peu d’argent physique à la
surface de la Terre, et pris la décision d’adopter une position à la vente
plutôt qu’à découvert. Se retrouver du mauvais côté du prix de l’argent en
2011 est ce qui a convaincu JP Morgan d’acheter autant d’argent que possible
depuis cette date.
Mais décider d’acheter autant
d’argent que possible et acheter du métal physique sont deux choses très
différentes, même pour JP Morgan et son pouvoir d’achat et sa capacité de
marché sans précédents. Il ne suffit pas de cligner des yeux et de placer un
pari sur le marché pour amasser un demi-milliard d’onces d’argent – il faut
du temps, de la patience, et de la ruse. Notamment lorsque l’on considère
qu’il n’existe au travers du monde que très peu d’argent d’investissement.
Peu importe à quel point quelqu’un est riche et puissant, acheter 500
millions d’onces d’argent, compte tenu de la réalité de l’offre, prend des
années. Et il a fallu des années à JP Morgan pour les accumuler.
JP Morgan savait, et sait
encore, que les quantités d’argent physique disponibles à la vente sont
limitées par quelques faits indisputables que sont la disponibilité de très
peu d’argent à la surface de la Terre (1,3 milliards d’onces sous la forme de
barres de 1.000 onces), et que seul un faible pourcentage de cette quantité
d’argent est disponible au prix actuel – pas plus de quelques pourcents. Le
besoin d’obtenir de petites quantités d’argent disponibles de la part des
propriétaires d’argent existants prouve que l’argent nouvellement produit est
majoritairement consommé par le secteur industriel – la demande
d’investissement est en compétition avec ces autres domaines, une
circonstance qui est unique au marché de l’argent. Au cours de ces dernières
années, moins de 100 millions d’onces d’argent ont été disponibles
annuellement à l’investissement après satisfaction des autres types de
demande.
Ces réserves n’ont pas fait
l’objet d’une vente massive au cours de ces cinq dernières années, mais les
autres investisseurs n’ont pas non plus acheté de grandes quantités de métal
sur la période. Parce que le monde de l’investissement n’a ni acheté ni vendu
depuis cinq ans, JP Morgan n’a pu qu’acheter l’argent qu’il restait – les
quantités d’argent nouvellement produites qui n’ont pas été consommées par la
demande industrielle. Il a fallu cinq ans à JP Morgan pour acheter 500
millions d’onces, et ce n’est pas sans raison – la banque ne pouvait pas
acheter plus sans faire flamber les prix.
JP Morgan a eu recours à une
variété de méthodes pour accumuler ses réserves d’argent, comme je l’ai
expliqué précédemment. En tant que négociant principal et propriétaire du
plus gros entrepôt du Comex, ainsi que gardien officiel et participant
autorisé du plus gros ETF sur l’argent, SLV, JP Morgan a été en position
privilégiée et a pu acquérir tout l’argent nouvellement produit du monde au
cours de ces cinq dernières années. Malgré son désir de dissimuler ses achats
d’argent au public, certaines preuves ont fait surface qui ont levé le voile
sur ses actions entreprises depuis avril 2011.
Nous comptons parmi elles
l’ouverture par JP Morgan de son entrepôt du Comex en avril 2011, ainsi que
le lancement d’un turnover physique sans précédent sur les inventaires
d’argent du Comex, qui se poursuit encore aujourd’hui. JP Morgan a pu
accumuler des centaines de millions d’onces d’argent, qui ont été accumulées
dans les entrepôts du Comex ainsi que dans d’autres entrepôts privés. Depuis
zéro once il y a cinq ans, les réserves d’argent de JP Morgan déposées au
Comex sont passées à la moitié (70 millions d’onces) des inventaires du
Comex. En 2012, JP Morgan a transféré 100 millions d’onces déposées auprès de
la banque par des clients de SLV hors de ses entrepôts de Londres pour faire
de la place pour ses propres réserves. JP Morgan a commencé à demander la
livraison de ses contrats à terme (malgré sa position à découvert sur le
papier), et au cours de cette dernière année, a demandé la livraison de 45
millions d’onces de métal. JP Morgan a peut-être été le seul destinataire de
grosses livraisons d’argent du Comex.
Peut-être la méthode la plus
intelligente employée par JP Morgan pour acheter de l’argent physique a été
son acquisition des Silver Eagles nouvellement
produits par l’atelier monétaire des Etats-Unis, et des Maple Leafs nouvellement produits par l’atelier monétaire du
Canada au cours de ces cinq dernières années. Au total, JP Morgan aurait accumulé 100 millions de Silver
Eagles et 50 millions de Maple Leafs sur la
période. Peut-être même plus. Comme je l’ai expliqué précédemment, je suis
d’avis que JP Morgan ait fondu certaines de ces pièces pour en faire des
barres de 1.000 onces et se préparer à les vendre.
L’aspect le plus remarquable
de l’accumulation massive de réserves d’argent physique par JP Morgan est que
la banque a été capable d’accumuler du métal alors que son prix ne cessait de
chuter. Le prix de l’argent ne fait plus que décliner depuis son record de 50
dollars l’once d’il y a cinq ans. Comment la banque a-t-il
pu acheter 500 millions d’onces d’argent sans que son prix grimpe ?
Parce qu’alors que JP Morgan achetait de l’argent physique, la banque
influençait son prix à la baisse sur le Comex au travers de sa position à
découvert sur les contrats à terme. C’est le crime parfait – acheter un coin
du marché pour très peu d’argent, et conserver une position à découvert de
l’autre côté. Je ne peux imaginer personne de plus capable de commettre un
tel acte e que JP Morgan, la plus puissante et la mieux connectée des banques
américaines.
Ayant accumulé les plus
grosses réserves d’argent physique de l’Histoire et étant aujourd’hui en
position de récolter le plus gros profit de l’Histoire si le prix de l’argent
venait à grimper – que pourrait faire JP Morgan pour accélérer l’arrivée de
ce jour ? L’une des choses que puisse faire la banque est simplement
d’attendre. Non, ce n’est pas une erreur de frappe. Tout ce que JP Morgan
aura à faire pour que le prix de l’argent grimpe jusqu’aux cieux est :
rien du tout. Plus spécifiquement, ne vendre aucun contrat additionnel à
découvert sur le Comex. Voyez-vous, c’est JP Morgan qui a plafonné le marché
de l’argent au cours de ces cinq dernières années afin d’en contenir le prix
et d’ajouter toujours plus de métal à ses réserves. Le corollaire de cette
équation est que lorsque JP Morgan décidera qu’elle dispose d’assez d’argent,
une situation qui ne devrait pas tarder à se présenter, le prix de l’argent
flambera si la banque reste les bras croisés et ne décide pas d’ajouter à ses
positions à découvert sur le Comex.
Ce qu’il y a de mieux dans
tout cela, c’est qu’en plus que d’être universellement ignoré, l’argent offre
la meilleure opportunité d’investissement de toute une vie. Tout ce qu’il
suffit de faire est d’imiter JP Morgan – acheter autant d’argent que possible
– et d’attendre que JP Morgan fasse ce qu’elle a à faire. Aucune formule
stratégique compliquée, aucun effet de levier – rien que de l’argent physique
dans l’attente d’un versement en liquide. Après tout, c’est exactement ce
qu’a fait JP Morgan, et après cinq ans, il semblerait que la banque n’ait
aujourd’hui plus à attendre très longtemps.
