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La
quantité d’or
disponible sur la planète augmentent
d’environ 2% chaque année. Nous ne consommons pas
réellement l’or. La majeure partie de l’or ayant
été extrait au cours de l’Histoire (soit 85% selon US Geological Survey) existe toujours aujourd’hui sous
la forme de lingots, de pièces et de bijoux. Même les petits
débris d’or utilisés dans l’industrie sont le plus souvent
recyclés.
Une autre chose dont vous avez sûrement déjà
entendu parler est qu’un système monétaire basé
sur un étalon or fonctionne dans la mesure où la
‘réserve monétaire’ augmente de façon
régulière, en parallèle à la production
minière. En d’autres termes, le taux de croissance est stable.
Ceci
est totalement faux. Si vous observez quelque système
économique que ce soit ayant au cours de l’Histoire
été basé sur l’étalon or, comme par exemple
celui de la banque d’Angleterre dans les années 1880, vous
réalisez que la ‘base monétaire’ augmente de
manière parfaitement irrégulière et n’est pas
conforme à l’augmentation annuelle moyenne de 2%.
Par
exemple, en 1900, la base monétaire des Etats-Unis augmenta depuis
1126 millions de dollars jusqu’à atteindre 1344 millions de
dollars, ce qui correspond à une augmentation de 19,4%.
Cependant,
en 1896, la base monétaire des Etats-Unis chuta depuis 1022 millions
de dollars jusqu’à 944 millions, ce qui correspond à une
baisse de 7,6%.
Une
réserve monétaire n’a rien de stable sous
l’étalon or. Elle s’ajuste automatiquement aux conditions
économiques, grâce à la loi de parité des valeurs.
La
valeur est, quant à elle, stable. La livre sterling a maintenu une
valeur définie par rapport à l’or. L’or a su
maintenir une valeur stable dans la mesure où les quantités de
livres sterling disponibles ont su demeurer stables et limitées.
Voici
l’une de mes références favorites sur le sujet :
John Stuart Mills, XIXe
siècle
‘Aucune
matière première n’est moins exposée au risque de
variation que l’or et l’argent. Leur coût de production ne
connait quasiment aucune fluctuation. Quant à leur durabilité,
la quantité de réserves totale est proportionnelle à la
production annuelle. Même les variations de coûts de production
ne pourraient en affecter soudainement la valeur. Cela demanderait
énormément de temps que de diminuer la quantité
d’or existante, et l’augmenter n’est pas non plus un
processus des plus rapides. L’or et l’argent sont donc plus aptes
que toute autre matière première à être
utilisés pour payer ou recevoir le montant d’un crédit
à une date ultérieure’.
Par
exemple, en quoi l’or est-il différent du cuivre ?
La
quasi-totalité des réserves d’or ayant
jamais été extraites sont toujours présentes
aujourd’hui sous la forme de lingots ou de bijoux. Le cuivre est
entièrement différent, puisqu’il est immédiatement
utilisé après son extraction. Seules de très faibles
quantités de cuivre demeurent stockées sur le long terme.
En
2010, la production mondiale de cuivre était estimée à
16,2 millions de tonnes. Cependant, les quantités de cuivre
disponibles sur les marchés étaient de 645000 tonnes.
L’inventaire physique représentait donc 4% de la production mondiale.
La même année, la demande industrielle en cuivre était
également de 16,2 millions.
Que
se passerait-il si, pour une raison ou pour une autre, l’extraction de
cuivre cessait complètement ? Il n’existerait plus que ces
645000 tonnes disponibles. Nous ferions alors face à un énorme
problème.
Observons
maintenant le cas de l’or. En 2010, la production mondiale d’or
était estimée à 72 millions d’onces. Les
quantités d’or disponibles sur la planète étaient
d’environ 5 milliards d’onces. La production pour 2010 ne
représentait donc que 1,4% de l’inventaire total.
Que se passerait-il si la production d’or cessait
entièrement ? Cela signifierait que nous aurions 5 milliards
d’onces d’or, et non 5,072 milliards. Ce serait là un gros
problème. C’est l’une des raisons pour lesquelles la
valeur de l’or est stable et rend ce dernier utilisable au sein
d’un système monétaire.
Le
Conseil Mondial sur l’Or a fourni quelques statistiques concernant
l’utilisation de l’or. En 2010, 2586 tonnes d’or furent
produites. Les quantités d’or utilisées dans
l’industrie furent de 466 tonnes. Le reste fut remodelé sous
forme de bijoux et de pièces.
Regardons
brièvement ceci : 466 tonnes utilisées dans le domaine de
l’industrie, 2586 tonnes extraites, et 155000 tonnes à la
surface de la Terre. La demande industrielle équivaut à 0,3% des
réserves d’or disponibles.
La
demande industrielle est également largement satisfaite par le
processus de recyclage. Le Conseil Mondial sur l’Or annonçait
que 1645 tonnes d’or issues de recyclage étaient disponibles en
2010. Ceci inclue le recyclage et les débris de bijoux, mais indique
également que l’or recyclé est également fondu
sous la forme de lingots.
Aux
Etats-Unis, nous sommes habitués à voir des bijoux qui
coûtent bien plus cher que les quantités d’or qu’ils
contiennent. C’est probablement la raison pour laquelle nous ne
possédons que très peu de bijoux en or. Cette situation est
différente dans le reste du monde. La plus importante partie des
bijoux en or est aujourd’hui située en Asie, principalement en
Inde. En Asie, le coût d’un bijou est seulement un tout petit peu
plus cher que la valeur de l’or qu’il contient – soit
environ 2% plus cher. En d’autres termes, il existe un premium sur la
fabrication de 2%.
C’est
pratiquement le même premium que celui que nous avons aujourd’hui
pour des pièces telles que le Krugerrand et
l’American Eagle. La plupart de ces bijoux en
or ont en Inde la même fonction que nos pièces d’or. Ils
sont une réserve monétaire, qui est également portable.
Les Asiatiques sont sûrement entrain de mijoter quelque chose…
L’or
a su demeurer une monnaie durant des milliers d’années du fait
de la stabilité de sa valeur. Il ne souffre pas des lois de
l’offre et de la demande qui affectent les autres devises.
Nathan Lewis
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