|
Le FMI déclarait la semaine
dernière que Banco Central do Brasil avait
augmenté ses réserves d’or pour le second mois
consécutif, les portant à leur niveau le plus
élevé sur 11 ans. La plus importante économie d’Amérique
Latine continue de diversifier ses vastes réserves de devises
étrangères.
Les efforts du Brésil à
dévaluer sa devise en achetant des dollars – environ 132
milliards de dollars depuis le début de l’année 2008 –
ont fait de la réserve de devises du pays la sixième plus
importante de la planète. Le dollar représente 80% des
réserves de devises Brésiliennes.
En revanche, les récents bouleversements
sur les marchés de capitaux et la perte de confiance envers les
devises fiduciaires en général ont poussé les
autorités du Brésil à diversifier leurs réserves
hors du dollar.
Le gouvernement Brésilien a de nombreuses
fois fait mention de ses intentions de diversifier ses actifs et de
réduire son exposition aux risques posés par les devises
fiduciaires.
Les récents épisodes de faiblesse
du Real Brésilien et les risques systémiques actuels poussent
la banque centrale du Brésil – et bien d’autres –
à accumuler de l’or.
Le Brésil achetait 17,2 tonnes en octobre
dernier, portant ainsi ses réserves totales à 52,1 tonnes, soit
leur niveau le plus élevé enregistré depuis janvier
2001. En septembre, le pays achetait 1,7 tonne d’or, son premier achat
d’or significatif sur plus de dix ans.
En décembre de l’an dernier, 83,5%
des 352 milliards de dollars de réserve possédés par la
banque centrale du Brésil étaient détenus sous la forme
d’obligations gouvernementales à risque. 15,6% de cette somme
étaient représentés par d’autres obligations et
dépôts bancaires, et seul 0,8% de ce total était
détenu sous forme d’autres actifs tels que l’or.
Dans son rapport publié en juin, la banque
centrale déclarait que la récente augmentation de ses
réserves d’or avait permis à son pays de protéger
ses passifs extérieurs, lui permettant ainsi de rechercher une plus
ample diversification de ses réserves internationales.
Certains pensent cependant que
l’augmentation des réserves d’or du Brésil n’est
pas ce qu’elle paraît être. La banque centrale du
Brésil n’aurait pas acheté de barres d’or London Good
Delivery, mais des dépôts en or à
durée déterminée auprès de banques commerciales.
Il y a très peu de temps, la banque
centrale Brésilienne était interrogée quant à ses
réserves d’or et de la section de son bilan intitulée ‘Official
Reserve Asset’ et qui ferait mention d’or
placé dans des dépôts ou ayant été prêté,
ainsi que de stocks disponibles d’or financier et de
dépôts à durée déterminée.
Bien que la banque centrale du Brésil ait
refusé de s’exprimer sur le sujet, elle a toutefois admis que l’or
comptabilisé dans ses bilans sous la catégorie ‘Official
Reserve Assets’ incluait des
dépôts en or à durée déterminée
détenues auprès de banques commerciales.
XAU/BRL Taux de change
mensuel – (Bloomberg)
Ainsi, plutôt que d’être le
propriétaire direct de son patrimoine national et de placer ce dernier
dans ses propres coffres ou ceux de banques centrales
étrangères, Banco Central do Brasil
possèderait de l’or placé dans des dépôts
auprès de banques commerciales.
C’est là une situation très
rare et qui pourrait poser de nombreux problèmes de contrepartie
à Banco Central do Brasil et aux
réserves de devises du pays.
|
