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En 1844, une nouvelle régulation a été imposée à la Banque
d’Angleterre, appelée Bank Charter Act of 1844, plus communément connue sous
le nom de Peel’s Act.
Lisez l'article
Wikipédia (anglais) sur le Bank Charter Act of 1844
Cet acte a officiellement fait de la Banque d’Angleterre
l’unique émetteur de billets de banques du Royaume-Uni, bien qu’elle l’ait
dans la pratique été depuis bien avant cette date. Il a également divisé la
Banque en deux Départements : un Département d’Emission, responsable des
billets de banque, et un Département Bancaire, qui n’était pas impliqué dans
l’émission de billets de banque mais servait plus en tant que banque
commerciale. Le Département Bancaire accomplissait à l’époque tous les rôles
qu’occupent les banques centrales actuelles, et agissait en tant que chambre
de compensation pour les paiements internationaux. Ainsi, les dépôts du
Département Bancaire agissaient à la manière des dépôts des banques centrales
d’aujourd’hui, qui sont un moyen ultime de paiement. C’est pourquoi nous
considérons les dépôts des banques centrales comme de la monnaie, au même
titre que les devises.
La période 1844-1913 est intéressante parce que non
seulement le Peel’s Act la définit différemment des années qui lui ont
précédé, mais parce que la banque d’Angleterre est devenu l’exemple suivi par
de nombreux autres gouvernements en tant que meilleur système monétaire ayant
jamais existé. Le Peel’sAct demandait à ce que soient reportés chaque semaine
les bilans de la banque d’Angleterre. Nous disposons donc de beaucoup
d’informations pour cette période.
3
janvier 2013: le Conseil Mondial de l'Or de 1870 à 1914: le système monétaire
le plus parfait jamais créé
Voici ce à quoi cela ressemblait :
 
http://london-gazette.co.uk/
C’est une
copie des bilans de la banque, bien entendu.
3 février 2008: Comment fonctionnent les
banques
10 février 2008: Comment fonctionnent
les banques 2: Excréter tel un éléphant
17 février 2008: Comment fonctionnent
les banques 3: Et encore plus d'excréments
24 février 2008: Comment fonctionnent
les banques 4: Les banques et l'économie
9 mars 2008: Comment fonctionnent les
banques 5: La vente de prêts
16 mars 2008: Comment fonctionnent les
banques 6: Liquidités et paniques bancaires
23
mars 2008: Comment fonctionnent les banques 7: Le prêt de dernier recours
Que découvrons-nous ici ?
Bien entendu, nous voyons qu’il existe un Département bancaire et un
Département d’Emission.
Le Département d’Emission met
des billets de banque en circulation, qui sont votre monnaie de base. Il n’a
aucune autre mission que celle-ci.
Il dispose en tant qu’actifs
de la dette gouvernementale, des ‘titres’, et des pièces et barres d’or. A
l’époque, le Département d’Emission ne possédait pas d’argent. L’Angleterre
est passée à un système monométallique en 1816.
Je ne suis pas certain de ce
que sont les ‘autres titres’. Probablement une dette quelconque, peut-être
une dette d’entreprise de qualité, peut-être la dette en or d’autres
gouvernements.
Le Département Bancaire
dispose de capital de propriétaires. Il s’agit d’une ancienne convention
comptable qui sépare ce que nous connaissons aujourd’hui sous le nom de fonds
propres en capital de la compagnie – investissement original – et bénéfices
non distribués. Les bénéfices non distribués sont le ‘reste’. Parce que les
titres sont des résidus, le ‘reste’ peut varier naturellement. Il varie en
fonction des bénéfices non distribués et des dividendes payés. Le ‘reste’ est
relativement stable, ce qui laisse supposer que les bénéfices du Département
Bancaire étaient largement payés sous forme de dividendes.
Il existe un registre des
dépôts publics, qui sont en quelque sorte les dépôts du gouvernement.
Aujourd’hui, ils font partie de la base monétaire.
Il existait également à
l’époque un registre des ‘autres dépôts’, qui sont les dépôts des entités
non-gouvernementales. Ces dernières sont majoritairement de banques
commerciales étrangères, de gouvernements et de banques centrales. Ces dépôts
sont également reconnus comme monnaie de base aujourd’hui.
1 décembre
2011: Qu'est-ce que la monnaie?
La sous-catégorie ‘sept jours
et autres factures’ fait référence aux emprunts de court terme effectuée par
la Banque d’Angleterre sur le marché monétaire.
Nous pouvons
voir que les réserves d’obligations gouvernementales du Département d’Emission
ne fluctuent que très peu. Les autres titres varient un peu, mais évolue en
échelons. L’argent physique disparaît complètement. Les variations du nombre
de billets de banque en circulation correspondent généralement aux réserves
d’or.
28
juillet 2011: La promotion du changement: le plus simple étalon or qui soit
29
janvier 2012: Etalon or, discussions techniques 3: automatisme vs. discrétion
15
janvier 2012: Etalon or, discussions techniques 2: plus de variantes
8
janvier 2012: Etalon or, discussions techniques
Le Département d’Emission échangeait de l’or physique et
des billets de banque à hauteur de 3 livres, 17 shillings et 10,5 pence par
once d’or. Soit le département d’Emission acceptait des billets de banque et
délivrait de l’or, soit il acceptait de l’or et délivrait des billets,
dépendamment de ce que désiraient les participants privés au marché. Les
quantités de billets de banques en circulation augmentaient parfois, ce qui
indique que de l’or était échangé contre des billets de banque. Lorsqu’ils
diminuaient, cela signifiait le contraire.
C’est une
situation identique à ce qu’est le panier de devises aujourd’hui.
Steve
Hanke pour GlobeAsia, Mai 2012: Un panier de devise basé sur l'or, s'il vous
plaît
Notez que,
comme un panier de devise moderne, le Département d’Emission n’avait pas de
réserves d’or équivalentes à 100% de la quantité de billets en circulation,
de la même manière qu’un panier de devises ne détient pas exclusivement de la
monnaie de base en une même devise. Certains actifs étaient des obligations
porteuses d’intérêts, ainsi que d’autres types d’obligations. Au départ, l’or
physique représentait moins de 50% des actifs. Ce pourcentage a augmenté avec
le temps, mais comme nous le verrons plus tard, ce n’était certainement que
la conséquence de l’importance croissante des dépôts du Département bancaire
comme composants de la base monétaire.
La direction
du Département d’Emission décidait parfois d’augmenter ses réserves de dette
porteuse d’intérêts, qui ne comportaient que des obligations
non-gouvernementales. Lorsque c’était le cas, de l’or était vendu et des
obligations achetées. La base monétaire ne s’en trouvait pas modifiée.
C’était un
système très simple. Avec le temps, les réserves d’or physique ont augmenté.
Notez que
c’était apparemment un système ‘non-discriminatoire’. Aucune décision n’était
prise au jour le jour quant à la gestion des billets de banque en
circulation. Il n’était question que d’agir en fonction de la volonté
participants privés au marché d’échanger des billets ou de l’or.
Pensez à la
manière dont opérait le Département d’Emission. Nous aborderons le
Département Bancaire, bien plus complexe, plus tard.
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