Le directeur de la BCE,
Mario Draghi, vient d’annoncer une réduction des taux d’intérêt et un nouveau
programme de monétisation de dette. Historiquement, ce genre de politique
propulse les marchés dans une extase pavlovienne, et les actions grimpent à
mesure que la devise locale plonge.
Les avocats d’une
monnaie saine nous mettent en garde depuis des années du poison que
représentent ces politiques monétaires, et espèrent que les marchés s’en
rendront un jour compte, et prendront les décisions nécessaires. Et ils
semblent l’avoir fait aujourd’hui. Les actions européennes ont grimpé après l’annonce
de la BCE, avant de replonger.
Et l’euro a fait tout le
contraire – il a plongé avant de remonter :
Et le dollar, qui selon
la théorie keynésienne aurait dû grimper face à son principal compétiteur, s’est
effondré :
Jeudi dernier, les
actions américaines étaient en baisse, alors que l’or grimpait, ce qui
indique que les marchés perçoivent désormais les taux d’intérêt négatifs et
les achats d’actions et d’obligations d’entreprise par les banques centrales comme
les signes d’un échec profond plutôt que d’un génie innovant.
Il est désormais évident
qu’un gouvernement ne déciderait d’adopter de telles politiques que si les
mesures précédemment adoptées ont échoué. Auquel cas il n’y a aucune raison
de croire qu’un renforcement de ces politiques arrangera la situation. Ce qui
signifie aussi que les actifs financiers seront en mauvaise posture tant que
les autorités monétaires n’auront pas révisé leurs théories et retravaillé
leurs modèles.
