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En début d’année, j’ai
expliqué que les marchés atteignaient peu à peu un point où un pourcentage
important des investisseurs n’aura plus confiance en la capacité des banques centrales
à contrer les cycles économiques.
Voilà qui semble
désormais être le cas. Le mois dernier, trois banques centrales ont annoncé
des changements de politique. Ces changements devaient être de nature
haussière.
Les voici :
1) La Banque
centrale européenne a mis en place des taux d’intérêt négatifs et a rallongé
son programme de QE jusqu’en mars 2017.
2) La
Réserve fédérale a fait passer ses taux d’intérêt de 0,25 à 0,5%.
3) La Banque
du Japon a renforcé son programme d’achat d’ETF de 2,5 milliards de dollars
par an.
Suite à ces décisions,
les marchés boursiers respectifs ont été vendus.
Le 3 décembre, la BCE a
diminué davantage son taux de dépôt, pour le passer de -0,2 à -0,3%. Elle a
également annoncé qu’elle rallongerait son programme de QE jusqu’en mars
2017.
Suite à son annonce, les
actions européennes se sont effondrées, ce qui a forcé le président de la
BCE, Mario Draghi, à promettre que la BCE en ferait plus si nécessaire. Mais
même cette réaction n’a pas pu empêcher les actions de plonger davantage.
Est venue ensuite la
décision de la Réserve fédérale.
A l’approche de la
hausse des taux d’intérêt par la Fed, nous avons pu entendre qu’il s’agirait
d’un évènement haussier, parce qu’une hausse des taux est synonyme d’un
renforcement économique. Les médias financiers et la Fed n’ont cessé de
répéter qu’une hausse des taux ne pourrait que faire grimper les actions.
Les taux sont passés de
0,25 à 0,5%. Le jour suivant, les actions se sont effondrées. Et elles
continuent de baisser depuis.
Vendredi dernier, la
Banque du Japon a annoncé qu’elle renforcerait son programme d’achat d’ETF de
2,5 milliards de dollars par an. Cet évènement a été qualifié de haussier,
parce qu’il aurait indiqué la volonté de la Banque du Japon d’en faire plus
pour soutenir les marchés.
Le Nikkei a brièvement
rebondi suie à cette décision, avant de plonger brutalement. Même le rebond
habituel du lundi matin n’est pas parvenu à relancer les actions japonaises.
Nous avons donc trois
banques centrales ayant mis en place des politiques jugées haussières. Les
trois bourses correspondantes se sont effondrées peu de temps après.
Voici la preuve que les
promesses et politiques des banques centrales n’ont plus l’effet qu’elles avaient
auparavant. Puisque les banques centrales ont été les principaux meneurs des
marchés boursiers depuis la crise de 2009, ceci suggère que les efforts de
reflation des banques centrales prendront bientôt fin.
Si c’est véritablement
le cas, alors les marchés boursiers s’effondreront bientôt. Chaque bulle
survenue au cours de ces 15 dernières années s’est terminée par un
effondrement des marchés. La situation ne sera pas différente aujourd’hui.
Les investisseurs avisés
se préparent dès aujourd’hui.
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