La hausse des taux d’intérêt est elle bonne pour l’or ?

Durant la grande période de hausse de l’or des 1970, les taux d’intérêt ont eu tendance à augmenter de concert avec une peur généralement élevée de l’inflation. Ceci à laissé l’impression que les marchés haussiers de l’or ont toujours évolué main dans la main avec des taux d’intérêts et une inflation en hausse.

Cependant, cette croyance s’est trouvée infondée durant cette dernière décennie, dans la mesure où le prix de l’or a augmenté  alors que les taux d’intérêts et les prévisions d’inflation oscillaient depuis presque 40 ans soit à des niveaux très bas soit en baisse. Ce fût donc une décennie étrange puisque la confiance en les devises majeures était clairement en déclin (comme l’indique la performance de l’or), alors que les prévisions d’inflation restaient à des niveaux particulièrement bas.

Comme suggéré par cette capacité de l’or à voir son prix s’élever, que ce soit lors d’une période de hausse des taux d’intérêts pendant les années 1970 ou lors d’une période de taux d’intérêts stables ou en baisse des années 2000, la tendance du taux d’intérêt nominal n’est pas un facteur important du prix de l’or.

Plus que d’être influencé par des variations de taux d’intérêt, l’or est influencé par des changements du taux d’intérêt réel et par l’évolution des taux d’intérets. Spécifiquement, les taux d’intérêts en baisse ou à des niveaux très bas sur le court terme réel sont haussiers pour l’or, puisqu’ils signifient que la politique monétaire est lâche et que la masse monétaire s’accroit. Une courbe des taux normale est également haussière, parce qu’elle est représentative du développement du crédit dans l’économie.

Steve Saville

The Speculative Investor