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La masse monétaire du dollar et l’évaluation de l’or

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Published : April 30th, 2014
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Category : Editorials

Au cours des deux mois qui se sont écoulés depuis la plus récente mise à jour de mon article sur masse monétaire du dollar américain, cette dernière a augmenté de 292 milliards de dollars pour passer à 12.861 trillions de dollars, et continue encore de grimper.

24hGold - La masse monétaire d...

Elle est désormais 70,6% supérieure à ce qu’elle aurait dû être si elle avait continué de croître au taux mensuel composé de long terme enregistré avant la crise bancaire, représenté par la ligne rouge sur le graphique.

La réduction du taux de QE mensuel ne semble pas avoir entraîné un ralentissement du taux de croissance de la masse monétaire. L’idée est en effet de remplacer le QE par une croissance des prêts bancaires. La réduction graduelle du taux de QE peut donc être liée au fait que la Fed pense que les prêts bancaires commencent à reprendre, reflétant non seulement un financement d’actifs mais la reprise tant attendue de l’activité économique.

De plus récentes informations font toutefois planer le doute sur cette dernière attente. Les chiffres peu réjouissants enregistrés entre janvier et mars peuvent indiquer que l’activité économique a elle-aussi été décourageante. L’Europe et le Japon semble avancer respectivement vers la déflation et la récession, alors que le taux de croissance chinois est menacé par le resserrement du crédit. Ces développements pourraient nécessiter une nouvelle hausse de la masse monétaire du dollar pour que soit évitée une crise de la dette et une déflation.

L’or

Ce second graphique présente l’évolution du prix de l’or depuis l’effondrement de Lehman, ajusté à la fois à l’expansion de la masse monétaire du dollar et aux estimations des réserves d’or disponibles.

24hGold - La masse monétaire d...

Depuis juillet 2008, le prix de l’or est passé en termes nominaux depuis 918 dollars jusqu’à 1.900 dollars avant de retomber autour de 1.280 dollars. Une fois ajusté à la croissance de la masse monétaire du dollar et aux estimations des réserves d’or disponibles, le prix de l’or en dollars enregistré en juillet 2008 s’élève à 590 dollars. Le prix de l’or a donc énormément baissé en termes réels, et s’échange aujourd’hui bien en-dessous de son record à la baisse enregistré en 2013.

L’ajustement de long-terme de 1934 est aussi intéressant. Le prix de l’or passait alors de 20,67 à 35 dollars, et alors que la conversion de dollars en or était suspendue pour les citoyens, il est raisonnable de penser qu’une libre-convertibilité ait pu fonctionner à ce prix. En termes de dollars, le prix de l’or était à l’époque assez justement évalué.

Le prix de l’or ajusté au dollar de 1934 est présenté ci-dessous.

24hGold - La masse monétaire d...

En dollars de 1934, le prix de l’or actuel est de 14,78 dollars, ce qui représente une chute de 58% en termes réels.

Ces comparaisons sont utiles aux investisseurs à la recherche d'un sens de perspective. Les analystes oublient trop souvent de s’intéresser à la dévaluation des devises lorsqu’ils s’intéressent au prix futur de l’or. Ils pensent que le prix du marché d’hier représente une base de valeur fiable. Ils ignorent ainsi la dévaluation des devises, l’intervention du gouvernement et le sentiment du marché, et pensent à tort que les marchés sont efficaces.

Il n’est pas possible de prouver que le prix de l’or ait été juste avant l’effondrement de Lehman. En revanche, en ajustant le prix à la masse monétaire du dollar et aux estimations des réserves d’or disponibles, nous obtenons une base de comparaison utile. Dire que le prix de dollars de 1934 était assez juste est en effet une supposition valide.

La conclusion à en tirer est que l’or devrait aujourd’hui valoir 3.050 dollars l’once pour correspondre à son évaluation de 1934, avant même que soient comptabilisées la croissance future de la masse monétaire et la possibilité de voir s’effondrer le pouvoir d’achat du dollar.



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On s'achemine , comme dans l'augmentation du volume du sang circulant sans augmentation de l'hémoglobine ni du besoin en oxygène, à une asphyxie par œdème aigu du poumon. Et alors ?
« Clysterium donare, postea saignare, ensuita purgare »
Le clystère chez nous c'est Valls, la purge a déjà eu lieu avec les impôts majorés ( et ce n'est pas fini), reste la saignée !"
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On s'achemine , comme dans l'augmentation du volume du sang circulant sans augmentation de l'hémoglobine ni du besoin en oxygène, à une asphyxie par œdème aigu du poumon. Et alors ? « Clysterium donare, postea saignare, ensuita purgare » Le clystère che  Read more
Monrose - 4/30/2014 at 7:37 AM GMT
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