Le Telegraph rapporte que la puissance de feu de la BCE est «entachée» alors que Banks Shun accorde de nouveaux prêts bon marché .
Les banques de la zone euro ont fui les nouveaux prêts bon marché proposés par la Banque centrale européenne pour stimuler la croissance, ce qui a poussé les analystes à mettre en garde que leur adoption «dérisoire» signifierait qu'ils constituent une «arme beaucoup moins puissante».
Seulement 3,4 milliards d'euros de prêts ont été accordés aux banques de la région en difficulté afin de les aider à lever des prêts, malgré les prévisions selon lesquelles jusqu'à 100 milliards d'euros seraient utilisés.
Il s'agissait de la troisième tranche de prêts dans le cadre des opérations de refinancement à plus long terme (TLTRO) de la BCE, qui prêtent aux banques à des taux très favorables.
La BCE a tenté de rendre les prêts plus tentants pour les banques la semaine dernière en les prolongeant à trois ans et en abaissant le taux d'intérêt possible à -0,5%. L'édulcorant faisait partie d'un important plan de relance de la BCE visant à relancer l'économie de la région, accompagné d'une réduction des taux d'intérêt et d'une nouvelle vague d'assouplissement quantitatif.
Étant donné que les banques rembourseront bientôt 32 milliards d'euros de prêts sur la deuxième tranche de prêts, l'effet net est en réalité une baisse de la liquidité bancaire.
Jack Allen-Reynolds, économiste chez Capital Economics, a averti que la BCE devrait rendre les conditions des TLTRO «beaucoup plus généreuses» avant de pouvoir stimuler l'économie. L'absorption «étonnamment faible» était «négligeable», le maximum disponible pour les banques se situant autour de 430 milliards d'euros.
Pas étonnant
Le rapport ci-dessus n’a rien de surprenant.
La BCE et Jack Allen-Reynolds ont tous deux tort.
Il n'y a pas de demande d'argent.
"Aussi longtemps qu'il faudra"
Le jour où la BCE a annoncé le plan de relance présumé, j'ai commenté le QE contre-productif de la BCE: Tout ce qui peut se transformer en "tant que cela prend"
Je m'attendais pleinement à une faible demande de nouveaux prêts. Discutons pourquoi.
Les banques prêtent sous deux conditions
- Elles ne veulent pas etre remboursées en capital déprécié
- Elles pensent avoir de bons risques crédit
Si l'une ou l'autre des conditions est fausse, les banques ne prêtent pas.
On ne peut pas juger du premier point avec des "tests de stress" sans stress.
Les tests de résistance ne sont pas conçus pour déterminer le stress, ils sont conçus pour tromper le public sur l'ampleur du stress. En fin de compte, les banques réussissent ces test quels que soient les résultats des tests de résistance.
En ce qui concerne le point deux, les banques n’ont pas besoin de bons risques de crédit, elles ont seulement besoin de croire qu’elles ont de bons risques de crédit.
Lors de la grande crise financière, les banques savaient que les gens ne pouvaient pas se payer un logement, mais elles croyaient que la hausse du prix des actifs empêcherait une débâcle bancaire. Les banques s’attendaient à ce que leurs clients fassent l’obstruction, mais elles se fichaient complètement de cela.
Au lieu de cela, les prix ont chuté et les gens se sont éloignés de chez eux. S'éloigner était un événement imprévu. Les banques ont pris un risque de crédit massif, mais ne l'ont pas compris jusqu'à ce que les gens commencent à s'éloigner.
Le malentendu fondamental de la BCE
Comprenant les conditions de prêt susmentionnées, comment diable a-t-on pensé qu'une réduction du taux de -0,40% à -0,50% ferait n'importe quoi?
Il semble que la BCE n’ait pas une compréhension de base des exigences en matière de prêt bancaire.
Que se passe-t-il?
Soit les banques européennes ont moins de capital que ce que la BCE veut que tout le monde croie, soit les banques estiment qu'il existe peu de risques de crédit valables à prendre.
Faites votre choix. Je pense que les deux sont vrais.
La BCE et la Fed toutes deux désemparées mais avantagées par la Fed
Forcer davantage de réserves excédentaires dans le système, puis imputer des intérêts aux banques, est particulièrement contre-productif.
Les taux d'intérêt négatifs de la BCE nuisent aux bénéfices des banques.
En revanche, la Fed a progressivement renfloué ses banques en payant des intérêts sur les réserves excédentaires.
Situation actuelle
- La Fed a fait sauter les bulles des actions et des obligations, mais elle a sauvé les banques, du moins pour le moment.
- La BCE a fait sauter les bulles spéculatives et souveraines tout en punissant les banques. L'ensemble du système bancaire de la zone euro est menacé.
Dépôt à taux d'intéret négatif
Notez que les banques danoises et suisses facturent aux clients 0,75% d'intérêt sur les dépôts importants.
Cela ne peut faire aucun bien.
Sur une base comparative, il semble que la Fed ait fait la meilleure chose.
Cela ne dit pas grand chose d'autre que la politique horriblement mauvaise de la BCE.
Débat QE
Pendant ce temps, un débat sur le QE fait rage: qu'entend Powell par "Nécessité de reprendre la croissance de son bilan"?
Peut-être que la Fed voulait ouvrir la porte à plus de QE plus tard, mais sans alarmer le marché.
Quoi qu'il en soit, davantage de QE à la mode américaine ne peut rien faire de bien.
