La folie de la répression
financière
Selon les rumeurs, la Fed
serait déjà prête à faire un pas de plus vers l’ultime folie de la répression
financière : les taux d'intérêts négatifs.
Les fonctionnaires de la Fed semblent désormais ouverts à
l’idée de mettre en place des taux d’intérêt négatifs pour combattre la
prochaine récession, malgré avoir rejeté cette option au plus profond de la
crise, en 2009 et 2010.
« Certaines des expériences européennes suggèrent
qu’il soit possible d’avoir recours à des taux d’intérêt négatifs, et que les
coûts n’en soient pas aussi élevés que ce que nous pourrions penser », a
expliqué vendredi William Dudley, président de la Banque de réserve fédérale
de New York, lors d’un entretien avec CNBC.
Bernanke a annoncé à Bloomberg Radio la semaine dernière
n’avoir pas déployé de taux négatifs parce qu’il craignait que des taux zéro
n’aient un effet néfaste sur les fonds des marchés monétaires – un souci lié
à des frais de gestion possiblement irrécupérables – et que les marchés des
taux fédéraux ne fonctionnent plus. Des recherches auraient démontré que les
bénéfices n’en auraient pas été suffisants.
Mais ce qui
s’est passé en Europe ces dernières années l’a fait changer d’avis. La Banque
centrale européenne, la Banque nationale suisse et les banques centrales du
Danemark et de la Suède ont déployé des taux d’intérêt légèrement négatifs.
« Nous avons pu voir au cours de ces dernières années qu’ils ont
bénéficié à certains pays européens », a-t-il dit.
Narayana Kocherlakota, le gouverneur plutôt conciliant de
la Fed de Minneapolis, a prévu des taux négatifs dans sa plus récente
prévision de l’avenir des taux d’intérêt publiée le mois dernier.
Il s’est dit ouvert à l’idée de forcer les taux d’intérêt
à la baisse pour stimuler le marché du travail, qui a stagné en 2015 après
une année 2014 assez satisfaisante.
Bien que des taux d’intérêt négatifs aient un certain côté
« Docteur Folamour », forcer les taux d’intérêt en territoire
négatif pourrait fonctionner de la même manière qu’une baisse des taux
d’intérêt habituelle, comme l’explique Miles Kimball, professeur d’économie à
l’Université du Michigan et promoteur des taux négatifs.
Les bénéfices en sont alléchants, notamment au vu de la
faiblesse de la croissance du niveau de production aux Etats-Unis.
Avec des taux
négatifs, « la demande en agrégats ne serait plus rare », explique
Kimball.
Une stupidité époustouflante
Pour commencer, des taux d’intérêt négatifs devraient être
perçus pour ce qu’ils sont : un vol.
Les politiques inflationnistes des banques centrales
sont un vol, et des taux d’intérêt négatifs ne feraient que nous
enfoncer plus profondément encore.
Avec cette proposition, nous pouvons ajouter Narayana
Kocherlakota, président de la Fed de Minneapolis, et Miles Kimball,
professeur d’économie à l’Université du Michigan, à la liste des idiots
économiquement illettrés de notre monde.
Des mesures de répression financière qui punissent
davantage les revenus fixes n’ont absolument aucun intérêt. Les effets positifs
que ces clowns perçoivent ne sont rien de plus qu’un mirage, qui disparaîtra
dès que les bulles sur les actifs commenceront à exploser.
Le problème, c’est une dette couplée à des bulles sur les
actifs générées par la dette. Mais la solution proposée demeure de pousser
les gens à dépenser plus et de voler les ressources de ceux qui épargnent.
Répression financière
J’ai récemment abordé le sujet de répression financière
avec Gordon Long.
Lien vers la vidéo : Mish's Monthly Macro w/Gordon T Long
Dans cet entretien, nous nous concentrons sur le triste
état dans lequel se trouve l’Illinois. Notre prochaine interview traitera
sans aucun doute des taux d’intérêt.
Le cas de l’or
Il est complètement stupide de tenter de forcer les gens à
dépenser plus pour des produits dont ils ne veulent pas et n’ont pas besoin,
simplement parce que la demande est soi-disant trop faible et que le
gaspillage est la solution à tous nos maux.
Ces idiots économiques ne s’arrêteront devant rien. C’est
pourquoi je reste fermement attaché à l’or sur le long terme.
