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On l'a
répété à plusieurs reprises: la crise
économique actuelle découle principalement de politiques
inflationnistes, c'est-à-dire de l'injection massive dans
l'économie de monnaie et de crédit créés à
partir de rien par les banques centrales, en particulier la Fed.
C'est ce qui a entraîné le taux d'endettement
énorme des Américains, autant au niveau des ménages que
du pays; leur taux d'épargne nul; une consommation excessive,
notamment de biens importés, qui ne pouvait se poursuivre
indéfiniment; un déficit systématique des comptes
courants; une spéculation effrénée dans les secteurs immobiliers,
financiers, et autres; une hausse irréaliste des prix dans ces
secteurs; une mauvaise allocation du crédit facile provoquant des malinvestissements; etc.
Les booms
inflationnistes de ce type font partie du paysage économique depuis que
les gouvernements interviennent dans le domaine monétaire,
c'est-à-dire depuis des centaines d'années, mais de
façon plus marquée encore depuis la création des banques
centrales et l'abandon de l'étalon-or.
Chaque fois, il faut
alors traverser une période de liquidation des mauvaises
créances et des malinvestissements, de
réajustement de la production, laisser retomber les prix à des
niveaux réalistes et mettre fin au crédit facile avant que la
croissance économique puisse repartir sur des bases plus solides et
durables. Les entreprises autant que les individus et les gouvernements
doivent cesser de dépenser de l'argent qu'ils n'ont pas, arrêter de s'endetter et rembourser leurs dettes,
recommencer à épargner et investir dans des processus de production
qui correspondent à une demande réelle et non à une
demande artificielle gonflée par le crédit facile.
Les dogmes
keynésiens et monétaristes favorables à l'inflationnisme sont toutefois presque universellement
acceptés aujourd'hui et au lieu de laisser cette purge du
crédit excessif se poursuivre, les gouvernements et la majorité
des économistes considèrent qu'il faut à tout prix
empêcher une contraction du crédit et de la demande.
Depuis le
déclenchement de la crise, ils procèdent donc à des
injections additionnelles de « liquidités » dans
le secteur bancaire et lancent divers plans de sauvetage des banques en
difficulté et du secteur financier en général, dont le
rôle crucial dans la transmission et l'allocation du crédit ne
doit pas être compromis. Maintenant qu'il s'est avéré que
ces mesures sont insuffisantes pour empêcher la contraction du
crédit, parce que les investisseurs échaudés se retirent
du marché et que les institutions financières refusent de
s'exposer davantage et accumulent des réserves au lieu de faire des
prêts risqués dans un contexte d'incertitude, les gouvernements
cherchent à intervenir plus directement.
Le 25 novembre dernier, pour
faire suite au plan Paulson voté par le
Congrès de 700 milliards $ de soutien au secteur financier et à
de nombreux plans de sauvetage ciblés comme celui de Citigroup quelques jours plus tôt, le gouvernement
américain et la Fed ont donc annoncé un autre plan de 800
milliards $, celui-là pour soutenir directement le crédit
à la consommation.
La Fed ne joue plus
simplement le rôle traditionnel d'un prêteur de dernier recours
pour les banques; elle achète maintenant directement des obligations
adossées à des hypothèques et d'autres types de dettes
de divers prêteurs institutionnels pour leur permettre de se
débarrasser de ces prêts et d'obtenir en échange des
fonds qu'ils pourront prêter de nouveau.
Ce faisant, elle
injecte encore des quantités gigantesques de faux crédit (du
crédit qui ne provient pas d'une épargne réelle) dans
l'économie. Elle permet aux taux d'intérêt de se
maintenir artificiellement bas, alors qu'ils devraient remontrer pour
refléter la rareté relative du crédit depuis le
début de la crise. Et elle ralentit le processus de normalisation des
prix et de liquidations des malinvestissements qui
est nécessaire pour que l'économie retrouve un certain
équilibre.
Selon une
dépêche de l'AFQ, le secrétaire au Trésor Henry Paulson justifie cette nouvelle intervention en disant
que « des millions d'Américains ne peuvent pas trouver de
financements abordables pour leurs besoins de crédit ».
Sauf que logiquement, le crédit des uns doit nécessairement
être l'épargne – c'est-à-dire un report
à plus tard de la consommation permettant de rendre des ressources
disponibles – des autres. Et ce crédit doit être
alloué à ceux qui ont une capacité de le rembourser, pas
simplement pour soutenir une consommation irresponsable. Sinon, tout ce qu'on
crée, c'est de l'inflation monétaire.
Cette logique
économique de base ne tient toutefois plus dans la situation actuelle
d'hystérie politique. La source même du problème – le
crédit trop facile – est fallacieusement
considérée comme sa solution. Les gouvernements tiennent
absolument à faire quelque chose, et ils ont décidé de
tenter futilement de prolonger le boom artificiel des dernières
années. Ce faisant, ils ne font que continuer de creuser plus
profondément le trou dans lequel nous nous trouvons. Le
réajustement nécessaire n'en sera que plus prolongé et
dévastateur pour plus de gens.
Martin
Masse
Le Quebecois
Libre
Martin
Masse est né à Joliette en 1965. Il est diplômé de
l'Université McGill en science politique et en études
est-asiatiques. Il a lancé le cybermagazine libertarien
Le Québécois Libre
en février 1998. Il a été directeur des publications
à l’Institut économique de Montréal de 2000
à 2007. Il a traduit en 2003 le best-seller international de Johan Norberg, Plaidoyer
pour la mondialisation capitaliste, publié au Québec par
l'Institut économique de Montréal avec les Éditions
St-Martin et chez Plon en France.
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