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En 1914, durant la seconde guerre mondiale, le Japon,
ayant suivi l’exemple des autres gouvernements du monde, a suspendu la convertibilité
du yen en or. Il semblerait toutefois que le yen ait conservé son lien avec
le dollar. Mais le dollar, comme la livre, est devenu une devise flottante et
a perdu une grande partie de sa valeur.
15 mars
2012: Le dollar sous la première guerre mondiale et la récession des années
1920
15 avril
2012: Taux de change 1914-1941
Voici à quoi
ressemblait à l’époque le taux de change entre le yen et le dollar. Bien que
les données présentées ici ne commencent qu’en 1916, il me semble que la
parité qui existait avant-guerre entre le yen et l’or, et donc le taux de
change yen/dollar, était de tout jute 2 yens pour un dollar, ou un yen pour
50 centimes de dollar.
Le yen a plongé en 1923, suite au séisme de Kanto
(Tokyo) survenu le premier septembre 1923.
Article
de Wikipédia sur le séisme de Kanto
Peu de temps
après, le yen s’en est retourné à sa parité d’avant-guerre avec le dollar (et
l’or). Mais le yen a continué de flotter, et s’est effondré autour de 1927,
probablement suite à la crise financière qui faisait rage à l’époque.
Atricle Wikipédia sur la crise financière Showa
Le gouvernement
Japonais a finalement décidé de ré-adopter un système monétaire basé sur un
étalon or en janvier 1930. Cette période correspond à la ligne droite sur le
graphique.
Le yen a été
dévalué en décembre 1931, peu de temps après que la livre sterling ait été
dévaluée, et est demeuré une devise flottante depuis cette date bien que sa
marge de fluctuation soit généralement restée stable. Le yen a ensuite gagné
de la valeur par rapport au dollar au cours de la même année, à la suite de
la dévaluation du dollar depuis 20,67 jusqu’à 35 dollars l’once.
Voici à quoi
ressemblait la valeur du yen par rapport à l'or. Ces données laissent
supposer une valeur stable du dollar autour de 20,67 dollars l’once tout au
long de la première guerre mondiale, ce qui n’était en réalité pas le cas. En
revanche, à partir de 1923, cette supposition est assez justifiée.
Comme nous pouvons le voir, la plus importante dévaluation du yen eut lieu en
1931. Après cette date, le yen a conservé une valeur stable par rapport à
l’or, bien qu’il soit demeuré une devise flottante sans parité officielle
avec l’or.
Nous en faisons
généralement beaucoup trop au sujet du retour à une parité officielle avec
l’or en 1930. Cela a bien entendu entraîné une
légère hausse de la valeur du yen par rapport à sa parité d’avant-guerre,
mais elle est restée très limitée. La valeur moyenne du yen sur dix ans au
début des années 1930 était de 22,4725 onces d’or pour 1000 yens. La parité
de 1930 était de 23,90 onces d’or pour 1000 yens. En d’autres termes, la
nouvelle parité avec l’or n’était que 6,3% supérieure à la moyenne sur dix
ans. Ce n’était pas là une transformation extraordinaire, et elle n’a pas été
responsable de quelque désastre majeur que ce soit. Les Keynésiens aiment en
faire toute une histoire, mais c’est en général une de leurs activités
favorites.
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