|
Les performances
intra-journalières des actions chinoises ont été miraculeuses. Lundi, l’indice
des actions de Shanghai a grimpé de 4,7% supplémentaires, et a enregistré une
hausse de 77% sur six mois, et de 140% sur un an, qui n’a été interrompue que
par des poches d’air occasionnelles et des effondrements éprouvants mais de
courte durée.
Ces performances
surviennent alors que l’économie chinoise ralentit fortement, que la
surcapacité est un problème reconnu à l’échelle nationale, que la vente d’automobiles
ralentit, et que tout le monde, depuis le gouvernement
national jusqu’au plus bas de l’échelle, travaille à dissimuler les prêts non-performants
sous le tapis et loin des regards. Personne ne veut les admettre. Ils sont
bien trop importants et bien trop hideux.
Il semblerait que rien
ne mettra jamais fin au grand miracle du marché boursier. Même aux
Etats-Unis, aucun jour ne passe sans qu’un gourou ne vienne conseiller aux
investisseurs d’intégrer le marché des actions chinoises. Le monde entier est
épris du miracle chinois.
Mais au beau milieu de
cette frénésie se lève une voix dont les commentaires ont par le passé eu de
lourds impacts : le vendeur à découvert Muddy Waters Research. Et il
était grand temps.
Voici comment Muddy Waters explique l’origine
de son nom :
Les Chinois ont un vieux
proverbe, « 浑水摸鱼 » (il est plus facile de
pêcher du poisson en eaux troubles). En d’autres termes, l’opacité crée une
opportunité de profit. C’est une ligne de pensée qui est malheureusement
devenus endémique sur les marchés globaux des capitaux.
Carson Block, de chez
Muddy Waters, a annoncé à CNBC que les actions chinoises grimpent aujourd’hui
parce qu’une importante dose de liquidité est injectée dans le système, mais
aussi parce que le gouvernement chinois ne cesse de répéter qu’acheter des
actions chinoises est patriotique. Il est, semble-t-il, impossible de perdre
de l’argent. Voilà qui a donné lieu à la plus grosse manipulation du prix des
actions par les insiders que nous ayons jamais vue – avec, dans beaucoup de
cas, une hausse de 500% sur un an.
Voici quelles en sont
les mécaniques :
Beaucoup prédisent la
fin imminente de la bulle chinoise depuis des années. Un atterrissage brutal
serait pour eux un scénario optimiste. Malheureusement, aucun atterrissage n’a
pour l’instant eu lieu, brutal ou non. La Chine poursuit son vol. Mais elle
commence à manquer d’air. Lisez ceci : China
Momentum Indicator Plunges to “Hard Landing” Level
|