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J’ai
eu hier un échange par e-mail avec un lecteur qui me disait
« les déflationnistes ne croient généralement pas en
l’achat d’or, car ils pensent que le cash est roi ». Ce
même lecteur me demandait également de lui expliquer une déclaration
que j’ai faite selon laquelle le cash perdait de la valeur lors d’une
déflation. Penchons-nous sur ces idées, à commencer par le
cash.
Bien
que le cash puisse être roi, je l’ai dit plusieurs fois moi-même,
il ne peut être roi que s’il ne peut faire l’objet d’un
défaut de paiement. Le cash qui se trouve dans les banques, au-delà
des limites fixées par la FDIC (système fédéral d’assurance
des dépôts bancaires), peut en effet faire l’objet d’un
défaut de paiement. Il faut également souligner que les marchés
monétaires soient exposés à un risque s’ils sont investis
dans des titres adossés à des emprunts immobiliers au lieu d’être
investis dans des bons du Trésor.
La
seule façon sûre et garantie de posséder du cash est d’en
posséder en quantités inférieures à la limite fixée
par la FDIC. Au-delà de la limite de la FDIC, le cash n’est pas roi
et ne peut pas être conservé de façon sûre, devant alors
être converti en bons du Trésor. Il y a des chances pour qu’une
prise de conscience de ce simple fait soit à l’origine de l’énorme
reprise qui a eu lieu à la fin de la courbe.
Comment le cash peut-être le perdant lors d’une
déflation
·
Le cash peut valoir moins face à d’autres
devises
·
Le cash peut valoir moins en termes d’or
·
Le cash, au-delà de la limite de la FDIC, peut
faire l’objet d’un défaut de paiement
Bien
entendu, les deux premiers points s’entendent en termes relatifs.
Pour
ce qui est de l’or, de nombreux déflationnistes pensent que l’or
est de la monnaie et que la monnaie réalisera de bonnes performances lors
d’une déflation. Je suis l’un d’entre eux.
Néanmoins,
j’ai également déclaré qu’il y avait des chances
pour que l’or corrige car l’effet de levier des hedge
funds devra se réaliser, et une partie de cet
effet de levier est constituée d’or. Il y a également de nombreuses
personnes qui se sont précipitées sur l’or pour la « mauvaise »
raison. Cette mauvaise raison, c’est l’inflation. Pour une analyse de
la situation de l’inflation, vous pouvez lire mon article
Now Presenting:
Deflation!
Au contraire du cash qui se trouve en banque ou en bons du Trésor, l’or
est la seule devise qui ne soit la dette de personne. Seul un décret du gouvernement
peut faire cesser l’or d’être une monnaie. Tout au long de l’histoire,
le rôle de l’or en tant que monnaie s’est maintenu.
Sur le long terme, le dollar US est voué à ne plus rien valoir, de
la même façon que le yen et l’euro. Toutes les monnaies fiduciaires
finissent par perdre toute valeur. Aujourd’hui, les gens commencent à
se tourner vers la sécurité que représentent les bons du Trésor,
car partout ailleurs, le système purge ses effets de levier. C’est
exactement ce à quoi l’on doit s’attendre lorsque la déflation
démarre vraiment.
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