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L’effondrement de MF Global survenu
l’an dernier a eu de graves répercussions sur les marchés
financiers du monde. Etant donné que la société comptait
parmi les plus importantes maisons de courtage de produits à effet de
levier, c’est sans surprise que nous constatons que ce secteur a subi
le plus gros des retombées de son effondrement.
Pour citer un exemple, les volumes
d’échange sur les marchés Américains ont
considérablement chuté et ce, pour deux raisons.
Premièrement, les clients de MF Global qui attendent toujours que leur
argent leur soit rendus, ne se lancent pas dans des
opérations de trading. Deuxièmement,
les clients d’autres maisons de courtage se sont bien entendu
inquiétés de la sécurité de leur argent et ont,
pour la plupart, retiré leurs fonds placés auprès de
telles compagnies, ce qui a ensuite réduit la capacité d’échanges
commerciaux de ces dernières.
L’or n’a pas été
épargné par l’effondrement de MF Global. L’un de
ses impacts majeurs a été l’apport d’une meilleure
compréhension de ce qu’est réellement l’or papier
et des risques qu’il représente. Les clients qui avaient eu
l’idée de placer leur or auprès de MF Global ont eu une
très mauvaise surprise. Comme l’annonçait
récemment Reuters, ‘les clients dont les comptes ont
été bloqués après l’effondrement de la
maison de courtage et qui possèdent de l’or physique sous forme
de barres n’ont pas encore vu leur propriété leur
être rendues’. MF Global illustre clairement que posséder
du métal auprès d’une maison de courtage revient à
posséder de l’or papier et non un produit physique.
Il est important de bien connaître la
différence fondamentale qu’il y a entre l’or papier et
l’or physique, en dehors du fait que l’or papier permet un effet
de levier. Avec l’or papier, vous êtes exposé à
l’évolution du prix de l’or, sans réellement
posséder de métal. L’or papier est un actif financier
à très haut risque de contrepartie, comme ont pu
l’apprendre les clients de MF Global. La valeur de leur or papier
dépendait de la promesse d’une institution financière.
L’or physique est, quant à lui, un actif tangible sans aucun
risque de contrepartie.
Il est important de souligner qu’il existe
bien plus d’or papier que d’or physique disponible à la
livraison. L’organisme de compensation du Comex, à New York,
ainsi que les organismes de compensation d’autres marchés sur
lesquels sont échangés des produits à effet de levier ne
sont que la partie visible des positions qu’il existe dans le monde sur
l’or papier. Personne ne sait pour sûr quelles quantités
d’or papier ont été émises jusqu’à
aujourd’hui, mais il va sans dire qu’elles sont très
importantes.
A mesure que la crise de la dette se poursuit et
que la bousculade des particuliers, des banques centrales et des institutions
sur le marché des métaux physiques s’intensifie, les
défauts sont de plus en plus probables. Ils se produisent lorsque ceux
qui doivent livrer du métal physique pour remplir leur contrat ne
possèdent en réalité aucune quantité de
métal physique. Le Comex n’est pas différent du
marché des métaux de Londres qui faisait défaut sur ses
contrats de nickel il y a de cela quelques années. Il semblerait que
les mois à venir puissent devenir le théâtre de l’effondrement
de bien d’autres banques et établissements financiers.
Depuis maintenant de nombreuses années,
l’économie globale essuie une récession financière
et tout au long de l’Histoire, ces dernières ont toujours
été causées par des promesses non tenues. Lehman Brothers n’a par
exemple pas su tenir ses promesses et plus récemment, le gouvernement
Grec s’est trouvé dans l’incapacité de remplir ses
engagements. Ainsi, la règle à suivre devrait être
d’éviter à tout prix les actifs financiers en
période de récession financière et, par extension,
d’éviter les contrats à effet de levier sur l’or.
Dans la mesure où nos problèmes
fiscaux et financiers demeurent aujourd’hui largement irrésolus,
il est préférable de posséder de l’or physique
plutôt que toute forme de substitut papier. Assurez-vous que votre or
n’est pas placé auprès d’une banque ou d’une
maison de courtage parce qu’il n’y serait pas en
sûreté, comme ont pu le prouver Lehman
Brothers, MF Global et bien d’autres. Placez
toujours votre métal physique auprès de sociétés
spécialisées dans le stockage et non dans le prêt de
produits à effet de levier.
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