Nombreux sont les commentateurs
qui aiment spéculer quant à la direction probable du prix de l’or en dollars.
Certains le pensent destiné à atteindre 3.000 dollars par once, d’autres
jusqu’à 5.000 dollars par once, et certains s’imaginent même qu’il grimpera
jusqu’à 50.000 dollars par once. Mais toutes ces prévisions n’ont aucune
valeur.
Les prévisions de long terme du
prix de l’or libellé en dollar n’ont aucune valeur parce que a) elles ne
prennent pas en compte – et ne peuvent pas la prendre en compte, puisqu’elle
n’est pas connue – l’évolution future du pouvoir d’achat du dollar, et b) le
fait que la seule raison pour laquelle les individus possèdent de l’or est la
protection de leur pouvoir d’achat. Pour expliquer cela à l’aide d’une
hypothèse, imaginons que d’ici cinq ans, un dollar puisse acheter 20% des biens
et services qu’un dollar est capable d’acheter aujourd’hui. Dans ce cas, le
prix de l’or en dollar devra être d’environ 6.500 dollars par once pour
maintenir sa valeur actuel en termes de mouvoir d’achat. Pour dire les choses
autrement, si quelqu’un achète de l’or pour 1.300 dollars aujourd’hui et le
revend en avril 2022, il enregistrera une perte à moins que le prix de l’or
soit alors de plus de 6.000 dollars par once. En 2007-09, un résident du
Zimbabwe qui possédait un petit peu d’or avait en sa possession plusieurs
trillions de dollars du Zimbabwe, mais est toutefois demeuré pauvre.
La question du pouvoir d’achat
est la raison pour laquelle mes prévisions de long terme de la valeur de l’or
sont toujours exprimées en termes non-monétaires. Par exemple, au cours de la
première décennie de notre siècle, j’ai maintenu que le marché haussier de
long terme de l’or se poursuivrait jusqu’à ce que le ratio Dow/or soit passé
à au moins 5, voire possiblement jusqu’à ce qu’il atteigne 1.
Le bas de 5,7 enregistré en 2011
n’était pas loin de mon estimation, bien que je doute que la tendance
baissière de long terme soit terminée. Qui qu’il en soit, aucun des achats et
aucune des ventes que j’effectuerai cette année ne sera basé sur la
possibilité réaliste que le ratio Dow/or atteigne 1. De telles prévisions de
long terme n’ont uniquement qu’un intérêt académique.
Si j’étais dans l’obligation de
faire une prévision de long terme du prix de l’or en dollar, alors je dirais
qu’il sera un jour infini. Le dollar finira par perdre l’intégralité de sa
valeur, et à ce moment-là, l’or vaudra des quantités infinies de dollars.
Ainsi que tous les autres biens dont les gens auront besoin.
