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Thomas Biesheuvel
Bloomberg News
Mardi 11 décembre 2012
http://www.bloomberg.com/news/2012-12-12/gold...ix-slump-as-...
Les investisseurs sur les
sociétés minières commencent à perdre patience
face à la gestion de l’industrie aux 60 milliards de dollars,
alors que la valeur de leurs actions connaît sa plus grosse chute
depuis 1998 malgré une douzième année consécutive
de gains pour le prix de l’or.
Les producteurs, depuis la
société Canadienne Barrick Gold Corp jusqu’à la société
Américaine Newmont Mining
Corp, ne parviennent plus à contrôler
leurs dépenses. Le coût moyen d’extraction d’une
once d’or a augmenté de 23% pour passer à 584,70 dollars
en 2011, comme l’ont indiqué des données publiées
par Bloomberg. A la même période, le coût
d’extraction d’une once d’argent chutait de 12% pour
atteindre son niveau le plus faible depuis 2007.
Certains gestionnaires
monétaires, tels que le milliardaire George Soros,
ont réagi en se tournant vers l’or – ou l’argent -
physique, poussant certains directeurs de sociétés
minières à la démission. La propriété
directe d’or physique a atteint un record de 2629,3 tonnes le 10
décembre dernier, ayant plus que triplé en cinq ans.
‘Les
investisseurs sont de plus en plus critiques, et leurs ventes d’actions
jouent le rôle d’un vote qui pousse les membres de nombreuses
sociétés minières à la démission’,
déclarait récemment John Wong, gestionnaire de portefeuille
chez New City Investment Managers, une
société appartenant au groupe CQS. Il a lui aussi
augmenté ses réserves d’argent physique. ‘Au vu de
la manière dont les investisseurs ont vendu leurs actions Barrick, il est clair qu’ils ont les nerfs à
fleur de peau’.
Barrick a remplacé son directeur
général Aaron Regent par le
responsable financier Jamie Sokalsky le 6 juin
dernier après avoir déclaré être
‘déçue’ de la performance de ses actions
malgré la hausse du prix de l’or et la baisse de la production.
Depuis cette date, les actions Barrick ont perdu
19% supplémentaires. Voilà un an que la société
n’enregistre pas de bénéfices et souffre de délais
sur son projet Pascua-Lama, situé à
la frontière entre l’Argentine et le Chili.
Au moins cinq directeurs de
sociétés minières ont perdu leur emploi cette
année.
Les producteurs d’argent
représentent trois des cinq plus importants portefeuilles de Golden Propect Precious Metals Ltd, une société valorisée 94
millions de dollars. Le plus important d’entre eux est Silver Wheaton Corp. En 2010, quatre des cinq plus
importants portefeuilles détenus par la société
appartenaient à des producteurs d’or.
L’indice NYSE Arca Gold BUGS (HUI) a perdu 24% au cours de ces deux
dernières années contre un gain de 4,4% enregistré par
l’indice MSCI World. Selon Evy Hambro, gestionnaire du fond de 12 millions de dollars
World Mining Fund,
appartenant à BlackRock, cette performance
est une conséquence directe de ce qui apparaît comme
étant une ‘épouvantable destruction de valeur’ de
la part des équipes de direction des sociétés
minières.
Six des huit moins bonnes
performances de l’indice S&P ont été
enregistrées par des producteurs d’or. IAMGOLD Corp, Harmony Gold Mining Co et AngloGold Ashanti
ont enregistré les plus gros déclins.
L’indice Arca a chuté d’environ 12% malgré une
hausse du prix de l’or de 9%. L’indice Bloomberg World Mining a quelque peu changé, et des ressources telles
que le minerai de fer et le charbon ont perdu 11 et 16% respectivement. Le
cuivre a quant à lui gagné 6,7%.
Les sociétés
minières souffrent aussi de la compétition avec les ETP qui
permettent aux investisseurs de parier sur l’or physique en
évitant les risques inhérents aux opérations
minières.
Le milliardaire Soros a énormément investi sur les ETP au
cours du troisième quart de cette année. Soros
Fund Management a accru son investissement sur le
SPDR Gold Trust, plus important fond sur l’or, de 49% pour atteindre
1,32 million d’actions le 30 septembre dernier.
‘Le message des
actionnaires est très clair : ‘nous
n’apprécions pas ce que vous faites’’, indiquait
Marcus Bachmann, gestionnaire basé à Johannesburg de la
société Craton Capital Precious Metal Fund. ‘Les
coûts sont trop élevés, et les retours ne sont pas assez
bons’.
Les producteurs qui
bénéficient de meilleures gestion et opérations
pourraient bénéficier d’un ralentissement de
l’inflation des coûts de production et d’une hausse du prix
de l’or. L’an prochain, le prix de l’or pourrait atteindre
1850 dollars l’once selon les prévisions d’un groupe de 24
analystes, dans le même temps que l’inflation des coûts de
production de 19% enregistrée sur ces 12 derniers mois devrait
ralentir à mesure que l’industrie augmentera sa production pour
satisfaire la demande grandissante de la Chine.
‘Il semblerait que
l’inflation des coûts soit contenue, et cela ne pourra
qu’aider les producteurs’, déclarait Bachmann.
‘L’industrie minière devrait être en bien meilleure
santé l’année prochaine’.
http://www.bloomberg.com/news/2012-12-12/g...ix-slump-as-...
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