Les swaps Loco d’or et d’argent

Ce qu’on appelle les swaps Loco sont un moyen de déplacer de l’or ou de l’argent sans pour autant le livrer physiquement. Il s’agit d’une transaction au cours de laquelle deux parties se mettent d’accord pour échanger l’une avec l’autre de l’or dont elles disposent dans diverses localités (locos).

Comme vous pourrez le lire dans cet article sur le Loco, l’or se négocie à des prix différents et dans des lieux différents. Cela signifie que le rabais ou premium Loco doit être transféré entre les parties concernées par un swap, en plus du métal lui-même.

Perth Mint enregistre ses swaps Loco comme étant liés à des échanges achat-vente. Par exemple, une société minière qui échangerait son or de Perth pour de l’or de Londres serait enregistrée ainsi (pour un prix de l’or estimé à 1.000 dollars et un rabais Loco d’1 dollar offert par Perth) :

Bien qu’il y ait deux transactions distinctes, les valeurs en dollars sont comparées, et dans ce cas-ci, la société minière doit 100 dollars à Perth Mint. La valeur du métal est déterminée indépendamment puisqu’il s’agit de différentes localités, ou locos – Pert Mint dépose 100 onces sur le compte en or de la société à Londres, et retire 100 onces de son compte métal ouvert à Perth.

Perth Mint effectue principalement des swaps Loco pour les sociétés minières. La raison en est que bon nombre d’entre elles échangent leur or ou argent sur le marché de gré-à-gré de Londres avec des banques commerciales, ou ont l’obligation contractuelle de livrer du métal. Elles pourraient demander à Perth Mint d’affiner leur métal et de le livrer à Londres, mais du point de vue de l’industrie dans son ensemble, ce n’est pas toujours une solution efficace. Par exemple, au vu de la demande indienne en barres d’un kilo d’or pur à 99,9%, il ne serait pas sensé :

1. pour une société australienne de livrer des barres de 400 onces d’or pur à 99,5% à Londres ;
2. une banque commerciale d’envoyer ensuite ces onces vers une raffinerie ;
3. une raffinerie de transformer ces barres en barres d’un kilo ; et
4. cette même raffinerie d’envoyer les nouvelles barres d’un kilo en Inde.

Il est donc plus efficace et moins cher pour toutes les parties impliquées de conserver le métal et de l’affiner directement en barres d’or pur à 99,99% pour les envoyer ensuite vers l’Inde.