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Il est axiomatique que le
marché avec le plus fort
effet de levier détermine dans 95% des cas le prix du marché au
comptant. Les premières dérivées (contrats à terme
cotés) fixent le prix.
Ceci reste vrai tant que les stocks détenus par les
marchés n’ont pas été épuisés par
des acheteurs ayant décidé de prendre livraison, en
d’autres termes que la relation entre les marchés de futures et
le marché au comptant reste établie.
Dans le cas de l’or et de l’argent, il faut regarder
de près les stocks détenus par le COMEX.
Prendre livraison d’or au Comex n'est pas chose facile,
car le système est conçu pour que la chose ne soit pas
aisée. Ainsi, par exemple,
si vous voulez re-vendre de l’or dont vous
avez pris livraison sur le COMEX, ce marché vous imposera de faire re-essayer tous vos lingots.
On peut considérer que le COMEX est effectivement un
marché international ouvert 24 heures sur 24 car il n'y a pas un
endroit au monde où vous vous ne pourriez acheter ou vendre un clone
d’un contrat sur le COMEX.
Ces préliminaires ayant été dits, nous
devons constater que les marchés de pièces sont en voie
d’assèchement dans le monde entier, les investisseurs bien
informés ayant mis la main sur tout l’or facilement disponible.
C’est la première fois que l’on constate ce
phénomène. Cela ne s’était meme
pas produit lors de la crise de la fin des années 70.
Le seul métal disponible aujourd’hui est
constitué des barres d’or de 400 onces (12.5 kg) sur les
marchés principaux (Londres et New York) mais les stocks sont en voie
de diminution.
Tant que les stocks du COMEX resteront suffisants et qu’il
restera des barres d’or disponibles pour la livraison, le marché
du papier du Comex sera celui qui fixera le prix de l’or.
Mais le déclin des stocks et l’augmentation
corrélative de la demande de métal physique impliquent que le
marché du cash va prendre la main sur le marché des futures.
Ce ne sont pas les achats des frères Hunt qui ont
poussé le prix de l’argent de 30 à 50 dollars dans les
années 80, mais la croyance que les frères Hunt demanderaient
la livraison du métal qu’ils avaient acheté sur le COMEX,
ce qui en aurait épuisé les stocks et provoqué la
faillite.
La guerre entre l'or de papier et l'or métal est une
guerre pour déterminer qui sera le déterminant du prix de
l’or, ni plus, ni moins. Il n’y aura pas deux marchés avec
deux prix différents. L’objectif de toute cette bataille est de
savoir si le métal va prendre la main sur le papier, en demandant
simplement aux marchés de papier la livraison physique à laquelle
ils se sont engagés.
Je suis convaincu que
l’or métal, dans ces circonstances uniques, va reprendre son
rôle primordial prochainement et à nouveau être le
déterminant du prix de l’or. Ceci mettra fin à la
manipulation quotidienne du prix de l’or en la rendant impossible.
Jim
Sinclair
Editeur,
JSMineset.com
Les vues présentées par l’auteur
sont les siennes et peuvent évoluer sans qu’il soit
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