Exprimé en or, le dollar a
gagné 0,15 mg. Le prix du dollar en argent a gagné considérablement plus,
avec 0,08 grammes pour passer à 2,18 mg. Une majorité des gens diraient que ce
sont l’or et l’argent qui ont baissé (mais pourquoi les prix des métaux
précieux devraient-ils être mesurés en termes de dollars, qui est une devise
instable ?)
Comme c’est souvent le cas, je
suis ici intéressé par une chose : les bases fondamentales ont-elles
changé, ou les spéculateurs ont-ils vendu davantage ?
Je perçois ces fluctuations
comme n’ayant qu’une importance minime. Ce n’est pas qu’elles n’aient pas
d’importance aux yeux de ceux qui s’attendent à un mouvement dans la
direction opposée, mais simplement que toutes les fluctuations n’affectent
pas les bases fondamentales. Certaines les influencent, et d’autres non.
Penchons-nous maintenant sur
l’offre et la demande en or et en argent.
Voici d’abord le graphique des
prix des métaux.
Prix de l’or et de l’argent
Ce qui nous intéresse ici,
c’est la transformation de l’équilibre au moment où certains participants au
marché accumulent et que d’autres vendent. Bien évidemment, ce qui est
intéressant ici, c’est le fait que les spéculateurs exagèrent ou s’opposent
(temporairement) à la tendance. Les spéculateurs agissent souvent sur des
rumeurs, des analyses techniques ou des données partielles concernant les
flux enregistrés sur un coin ou un autre du marché. Ce genre d’information ne
peut pas leur indiquer avec certitude si, d’un point de vue net, le monde
accumule ou s’il vend.
Vous pourriez me dire que,
d’un point de vue net, les flux ‘or ne changent rien. C’est vrai. Mais il
peut être vendu et redirigé vers des carry trades. C’est ce qui nous
intéresse ici. La base de l’or nous en dit plus quant à cette dynamique.
Les techniques
conventionnelles d’analyse de l’offre et de la demande ne sont pas
applicables à l’or et à l’argent, parce que les stocks des métaux monétaires
sont très importants. Pour ce qui concerne les marchandises traditionnelles,
les stocks divisés par la production annuelle peuvent être mesurés en termes
de mois. Le monde ne conserve pas d’importants stocks de blé ou de pétrole.
Avec l’or et l’argent, la
relation entre les inventaires et les flux peut se mesurer en décennies.
Chaque once de métal représente une offre potentielle. Et chacun d’entre nous
représente une demande potentielle. Au bon endroit, et sous les bonnes
conditions. L’observation de l’évolution de la production minière ou
électronique ne permet pas de prédire l’avenir des prix des métaux précieux.
Pour une introduction à mes concepts et théories, cliquez ici.
Voici maintenant un graphique
du prix de l’or mesuré en argent, autrement connu sous le nom de ratio or sur
argent. Il a enregistré un mouvement brutal à la hausse cette semaine.
Ratio or sur argent
Pour chaque métal, nous
observons la base et la co-base aux côtés du prix du dollar en termes du
métal respectif. Le dollar est représenté en vert, la base en bleu, et la
co-base en rouge.
Voici le graphique de l’or.
Base et co-base de l’or, et
prix du dollar
Le prix du dollar a suivi la
tendance de la co-base (à mesure que le prix de l’or a baissé, la rareté a
augmenté). Jusqu’à jeudi. Et puis l’or est redevenu disponible sur le marché,
même à prix réduit.
Penchons-nous maintenant sur
l’argent.
Base et co-base de
l’argent, et prix du dollar
Le résultat est similaire,
bien que la hausse de la co-base survenue jeudi soit plus importante.
Les prix fondamentaux des deux
métaux ont quelque peu chuté cette semaine, bien qu’au vu de la baisse plus importante
du prix de l’argent, son prix fondamental soit supérieur au prix du marché.
