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Tout d’abord, le marché des Futures or américaines
et des options. Ces contrats arrivent rarement à des règlements
en physique, mais toutefois ils détournent l'attention des cours du
physique à court terme. Car le prix de l’or pour une livraison
future affecte bien sûr le prix que les gens demandent pour acheter ou
vendre aujourd’hui des métaux.
Ce cours futurs, qu’ils soient fixés par des hedge
funds ou qu’ils soient poursuivis par des docteurs et des dentistes
(les traders privés risquent de se faire plomber par les brokers de
détails), on mise dessus avec de l’argent emprunté. Donc
le crédit est un facteur important. Et le crédit qui
disparaît depuis le grand pic du cours de l’or de
l’été dernier, au moment même où les
frères Lehman faisaient faillite.
(Positions long et short)
Ensuite, les plus lourds acheteurs d’or au monde, les
foyers indiens. Maintenant dépassés par les consommateurs
chinois, les acheteurs indiens sont toujours calmes en cette période
de l’année (avec la saison des pluies, le manque de festivals
propices et la saison post moisson des mariages et du festival Diwali ne
commençant pas avant quatre mois). Mais la politique active de New
Delhi d’essayer d’endiguer les importations d’or en 2012,
plus les cours élevés record issus de la roupie
s’affaiblissante, ont grignoté ce soutien massif de la demande
mondiale par peut-être 30% ou plus selon les meilleures
estimations.
Ceci a eu un gros impact sur le marché de gros de
l’or physique, toujours concentré à Londres, plus de 80
ans après que la Grande Bretagne ait abandonné son
étalon or. La demande pour l’investissement en or physique des
grandes institutions a clairement ralenti également.
Voici ce que les banques de métaux précieux
faiseurs de marché disent qu’elles font tourner chaque jour en
moyenne entre elles. Vous pouvez le gonfler de cinq fois ou plus pour avoir le
volume véritable du marché.
Comme vous pouvez le voir, le volume de Londres en valeur a
baissé d’un tiers en valeur depuis le pic de
l’été passé. Mais le cours de l’or a perdu
seulement 11% sur sa moyenne mensuelle. Peut-être que cet écart
se réduira. Des traders spéculatifs sur le marché des
futures et des options le pensent aussi, et ils pensent qu’il se
réduira si les cours baissent d’avantage, aussi.
Voyez la ligne rouge sur notre premier graphique, ci-dessus. Les
spéculateurs n’avaient pas conservé cette position short
aussi grande en or depuis que les cours étaient à un niveau bas
de 400 dollars l’once. Mais en prenant compte de ces trois facteurs
tous pesant sur les cours, le « plongeon » semble en
fait plus tenace. Les vendeurs existants refusent de baisser leurs offres, et
les nouveaux acheteurs payent toujours historiquement des prix
élevés pour acquérir des métaux
aujourd’hui.
Heureusement pour eux, cependant, le mélange unique
qu'offre l’or comme assurance contre l’inflation et assurance
contre la défaillance est actuellement meilleur marché que son
pic d’il y a douze mois.
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