Laissez-moi
revenir sur les situations qui seront bénéfiques pour le cours de l’or, et
celles qui ne le seront pas.
L’or se porte bien dans les environnements
suivants
1.
Déflation
2. Hyperinflation
3. Stagflation
4. Déclin de la confiance en les banques centrales
5. Stress lié au crédit et risque de défauts
L’or se porte moins bien dans les
environnements suivants
1.
Désinflation (la période de 1980 à 2000 en est un parfait exemple)
2. Confiance élevée en la capacité des banques centrales à garder le contrôle
sur l’économie (dont un exemple parfait pourrait être la réaction du public à
la promesse de Mario Draghi de faire « tout le
nécessaire »)
L’or
s’en tire assez mal en période de désinflation prolongée et lorsqu’augmente
le niveau de confiance en les banques centrales.
Je
suppose que nous pourrions résumer le tout en une hausse ou un déclin de la
confiance en les banques centrales. Nous pourrions aussi parler de période de
hausse ou de déclin du stress lié au crédit.
Il
est assez évident que les gens remettent aujourd’hui en question la capacité
des banques centrales à garder le contrôle sur l’économie. En Europe, et
notamment en Italie, les gens cherchent à savoir si leurs dépôts sont en
sécurité.
Le
stress lié au crédit est aujourd’hui très élevé à l’échelle internationale,
et les actions des banques centrales prouvent qu’elles ont complètement perdu
le contrôle. Notons également qu’elles ne sont pas parvenues à leurs
objectifs établis.
Quand et comment tout cela se terminera
L’une
des possibilités que nous pouvons écarter dès aujourd’hui est une hyperinflation
de la devise majeure (le dollar).
Nous
traversons clairement une bulle sur les actifs, et par définition, les bulles
sur les actifs finissent par dégonfler. Elles ne peuvent pas s’élargir
indéfiniment. Ajoutons à cela que les problèmes de l’Europe et du Japon
éclipsent ceux des Etats-Unis.
Si
plus de pays membres quittaient l’Union européenne, la région pourrait faire
l’expérience d’hyperinflations.
Pour
comprendre les scénarios possibles, il est nécessaire de comprendre la
différence entre monnaie et crédit, et de nombreux hyperinflationnistes
se trompent parce qu’ils ne comprennent pas cette différence
