Une récente recherche suggère que
l’or, mais aussi les autres métaux précieux – argent, platine et palladium –
jouent le rôle de valeurs refuge, notamment face aux incertitudes en matière
de politiques économiques. Ces incertitudes prévalent particulièrement
aujourd’hui, en raison notamment de l’impact de Brexit sur le Royaume-Uni et
la zone euro, du risque de guerres commerciales et du potentiel de
déstabilisation financière et géopolitique sous la présidence de Trump.
Dans leur récente étude,
intitulée Reassessing the
Role of Precious Metals As Safe Havens – What Colour Is Your Haven and Why?, le Dr .Brian
Lucey et Sile Li, du Trinity College et de l’Ecole de commerce Trinity à
Dublin, examinent « les propriétés de valeur refuge des quatre métaux
précieux (or, argent, plaine et palladium) contre celles des actions et
obligations dans onze pays ».
Leurs recherches suggèrent que
chacun des quatre métaux précieux « joue le rôle de valeur refuge »,
et qu’il arrive parfois « qu’un métal joue le rôle de valeur refuge
contre un actif, alors qu’un autre ne le fait pas ».
« La volatilité des
actions, les taux de change, les taux d’intérêt et les écarts de crédit jouent
aussi un rôle significatif », et les résultats auxquels aboutit l’étude « sont
assez variés dépendamment des marchés et de la spécification du modèle ».
C’est une conclusion qui semble parfaitement logique, compte tenu de l’ampleur
de l’étude menée.
Le Dr. Brian Lucey et Sile Li
tentent d’identifier des « déterminants économiques et politiques pour
les propriétés de valeur refuge des quatre métaux précieux ». Ils
qualifient l’incertitude en matière de politiques économiques comme étant un « déterminant
positif et robuste du rôle de valeur refuge des métaux précieux », une
conclusion qui reste valide « indépendamment du pays étudié ».
Leur recherche tente de
caractériser les conditions politiques, économiques et financières dans
lesquelles l’or, l’argent, le platine et le palladium ont le plus de chances
de jouer le rôle de valeur refuge et de préserver le capital contre les
risques de déclin des marchés.
« Le risque politique est
un déterminant positif et robuste indépendamment du pays étudié, qui voit les
métaux précieux jouer le rôle de valeurs refuge contre les déclins des
marchés boursiers et obligataires. »
La recherche suggère que les
métaux précieux jouent le rôle de valeurs refuges et d’assurances financières
contre les risques de pertes extrêmes. Elle confirme les recherches
académiques et indépendantes précédemment menées selon lesquelles les autres
métaux précieux – argent, platine et palladium – joueraient un rôle tout
aussi important que l’or en tant qu’actifs de diversification de portefeuille
et assurances d’investissement.
Comme l’explique l’extrait
suivant :
« Le rôle de l’or en
tant que valeur refuge a déjà été exhaustivement étudié ces dernières années.
Cet article revient sur les publications précédentes, et examine la
variabilité des propriétés de valeur refuge des actions et obligations et des
métaux précieux (or, argent, platine et palladium) dans le temps, et dans
onze pays. Les résultats obtenus suggèrent que les quatre métaux précieux
jouent le rôle de valeurs refuges, et qu’il arrive parfois qu’un métal joue le
rôle de valeur refuge contre un actif, alors qu’un autre ne le fait pas. »
Le Dr. Brian Lucey m’a expliqué
hier que sa recherche suggère que les métaux précieux soient des valeurs
refuges qui nous protègent contre des situations extrêmes et inattendues. Ils
nous protègent contre les risques tels que Brexit ou encore l’élection de
Donald Trump. Et l’or n’est pas le seul à nous protéger contre ces risques –
l’argent a tout autant de chances de nous en préserver.
L’or n’a pas toujours joué le
rôle de valeur refuge, et lorsqu’il a manqué de le faire, l’argent a
fréquemment joué le rôle de valeur refuge à sa place, ce qui prouve de la
nature complémentaire de l’or et de l’argent, et des autres métaux précieux.
Nous vous conseillons depuis
longtemps une diversification sur les quatre métaux pour des raisons d’assurance
financière, et notamment des allocations élevées sur l’argent et sur l’or
compte tenu des caractéristiques monétaires de ce dernier.
Conclusion
Bien que les évènements de
pertes extrêmes qui impactent négativement les portefeuilles d’investissement
aient historiquement été assez rares, ils génèrent toujours d’importants
rendements négatifs. Ils deviennent aussi plus fréquents en période d’incertitudes
en matière de politiques économiques, et aujourd’hui plus que jamais, les
investisseurs devraient se protéger contre de tels évènements. Une couverture
contre les risques de pertes extrêmes améliore les rendements sur le long
terme, mais les investisseurs devraient s’attendre à des coûts de court
terme.
Les métaux précieux sous forme
de barres et pièces sont une forme d’assurance financière. Beaucoup de gens
ont conscience des bénéfices qu’ils apportent et sont aussi heureux de payer
une assurance annuelle pour leur voiture, leur santé et autres. Quelqu’un qui
achète une assurance n’est pas déçu d’avoir payé pour l’année et de ne pas s’être
cassé une jambe ou de ne pas être tombé en panne. Son assurance lui aura
apporté une sécurité dont il n’a simplement pas eu besoin.
De la même manière, un acheteur
de métal physique qui demande la livraison de son métal ou le dépose dans un
coffre sécurisé doit verser un premium pour cette sécurité. La propriété d’or,
d’argent, de platine et de palladium est simplement le prix à payer pour
votre sécurité financière.
