|
|
Si le sommet du 27 octobre des
chefs d’Etat et de gouvernement européens a fait fortement
monter les marchés d’actions (en quoi nous nous sommes pour le
moment trompés), il a fait aussi fortement monter l’or et l’argent-métal
comme les marchés des matières premières (en quoi nous
avons eu raison). Comme nous gagnons beaucoup plus sur nos achats d’or
et d’argent-métal que ce que nous perdons sur nos achats de SDS,
nous avons pour le moment gardé les deux positions en l’attente
de nouveaux développements. En revanche, nous avons terminé de
changer tous nos dollars US (sauf ceux que nous avons engagés dans les
opérations précitées) en francs suisses. Outre que cette
réunion n’a rien réglé au fond ni pour la
gouvernance de la zone euro ni pour sa relance économique, elle a de
facto consacré le défaut de la Grèce sur la
moitié de sa dette publique sans que l’on sache exactement
à ce jour qui paiera la note ni si les CDS seront activés. Il y
a à ce sujet une controverse sur le caractère volontaire ou non
de l’abandon des créances grecques, ce qui va pourrir les
marchés obligataires pendant plusieurs mois. Quant au FESF, une
nouvelle usine à gaz peu crédible, ou au rôle que la BCE,
le FMI et la Chine devront jouer c’est le point d’interrogation.
Ce qui explique pourquoi les taux d’intérêt
européens ont continué de monter (en particulier italiens
et espagnols) et signifie, si cela continue, que ces deux Etats devront eux
aussi à terme faire défaut sur leurs dettes publiques avec
l’effet domino qui s’en suivra. Au même moment, le
dollar US a poursuivi sa chute (comme nous l’avions
anticipé), principalement du fait de la forte augmentation de la masse
monétaire en dollars US et des liquidations massives des obligations
d’Etat US par les banques européennes obligées de se
recapitaliser, ce double phénomène étant beaucoup plus
important pour les marchés que les péripéties
politico-juridiques affectant la zone euro proprement dite (sur lesquelles
nous reviendrons prochainement).
Tant que les dirigeants
occidentaux traiteront par le recours à toujours plus de dettes et par
l’émission de toujours plus de fausse monnaie les
déséquilibres d’endettement et d’instabilité
monétaire qu’ils ont eux-mêmes créés, ce qui
revient à en faire supporter le coût aux peuples soit par
l’austérité déflationniste soit par
l’inflation sans compter l’augmentation permanente des
impôts, parce que ces dirigeants n’ont pas le courage de
procéder au “grand ajustement* consistant à laisser
tomber en faillite les banques et les Etats zombies, il n’y aura pas de
raison pour un changement de la tendance de long terme fondamentalement
haussière de l’or et de l’argent-métal et
fondamentalement baissière des actifs de papier (actions et/ou
obligations selon les conjonctures). Il ne fallait pas procéder à un nouveau rafistolage de
la zone euro et à un nouveau sauvetage temporaire de la Grèce,
mais en finir enfin avec cette monnaie unique qui ruine l’Europe et
laisser la Grèce faire défaut sur la totalité de sa
dette tout en revenant à son ancienne monnaie nationale!
D’ailleurs, les actions US et mondiales continuent de s’effondrer
par rapport à l’or, ainsi que le montre le ratio Dow Jones des
industrielles/or!
Le graphique ci-dessous, qui
présente la réaction du marché des actions US au sommet
européen du 21 juillet et au sommet du 27 octobre, indique que dans
les deux cas il y a eu une forte reprise mais qu’elle a rapidement
tourné court quelques jours après le 21 juillet, il n’est
donc pas impossible que la même séquence (moins violente) se
produise à nouveau ces prochains jours! Il est trop tôt pour le
dire, les mêmes causes ne produisant pas nécessairement les
mêmes effets.
Le franc suisse contre dollar
US devrait fortement remonter, raison pour laquelle nous sommes revenus dans
cette monnaie pour placer l’essentiel de nos liquidités.
Si l’on se base sur
l’évolution saisonnière du dollar US depuis 36 ans comme
de l’or (et aussi de l’argent-métal) depuis 40 ans, on
constate que ces deux métaux montent généralement
pendant les mois de novembre et de décembre alors que dans le
même temps le dollar US chute, ce qui devrait se reproduire cette
année dans la mesure où ces configurations statistiques
n’ont que rarement été prises en défaut. Nos
objectifs de hausse de l’argent-métal et de l’or sont
dorénavant de respectivement 44,20 et 1.921 USD l’once
d’ici fin 2011. Et toute baisse temporaire de ces deux métaux
constituerait une opportunité exceptionnelle d’en acheter plus,
d’autant que les monnaies fiduciaires de papier n’inspirent
plus confiance, les obligations sont plombées et les actions sont
surachetées.
Pierre
Leconte
Article originellement
publié ici
|
|
