Article de Bloomberg, publié le 4 mai 2016 :
« Stan Druckenmiller, l’investisseur milliardaire qui possède l’un
des meilleurs bilans à long terme de gestion, affirme que le marché haussier
des actions est en bout de course et que l’or représente son allocation la
plus importante en devises.
Druckenmiller, qui s’est exprimé à la Sohn Investment Conference de New
York mercredi, a déclaré que malgré ses critiques concernant les politiques
de la Fed de ces 3 dernières années, il s’attendait à une hausse des actifs
en raison de ces dernières.
« J’ai le sentiment que désormais, la balance penche de l’autre
côté ; des valorisations plus élevées, 3 nouvelles années de
comportements improductifs de la part des sociétés, les marges de manœuvre
réduites pour de nouvelles politiques accommodantes et des emprunts excessifs
suggèrent que le marché haussier est en bout de course, » a déclaré
Druckenmiller, dont le retour annuel sur investissement de sa société
Duquesne Capital Management s’est élevé en moyenne à 30 % entre 1986 jusque
dans les années 2000.
Alors que les banquiers centraux expérimentent « avec la
notion absurde des taux négatifs », Druckenmiller a déclaré
qu’il parie sur l’or. « Certains le considèrent comme un métal, nous
le voyons en tant que devise et l’or reste notre plus grosse allocation en
devises, » a-t-il déclaré, sans citer nommément l’or. (…)
À propos de la Fed, Druckenmiller a déclaré que la banque centrale a
emprunté « plus que jamais sur la consommation du futur ».
« Le plus objectivement du monde, nous sommes très loin dans la
plus longue période de l’histoire de politiques monétaires excessivement
accommodantes, » a-t-il déclaré. « Malgré avoir finalement
mis un terme à son QE, la posture accommodante radicale de la Fed se poursuit
aujourd’hui. Autrement dit, et de façon assez ironique, nous avons
aujourd’hui la Fed la moins dépendante « des chiffres économiques ». »
Et enfin : « La volatilité des marchés actions mondiaux des 12
derniers mois, qui annonce souvent un changement de tendance majeur, suggère
que le ratio risque/potentiel est négatif en l’absence de prix
substantiellement plus bas et/ou de réformes structurelles. Mais ne vous
attendez pas à ces réformes. »
Steen Jakobsen à propos de Druckenmiller
Les résultats de Stanley Druckenmiller en disent long sur le sérieux du
bonhomme. Si cela ne suffit pas, voici ce qu’en pense Steen Jakobsen, le CIO
de Saxo Bank (de SafeHaven.com) :
« Cela fait 30 ans que je fais ce métier. Durant cette période j’ai
travaillé avec certains des meilleurs du monde du trading, j’ai rencontré des
tas de pointures, mais il y a seulement 2 ou 3 personnes :
- Que j’écoute TOUJOURS
- Que je respecte TOUJOURS
- Que je consulte TOUJOURS pour confronter mes points de
vue
Certaines ne sont pas connues, mais la plus publique, la seule personne
dont je sois vraiment fan, c’est Stanley Druckenmiller.
Il est non seulement l’un des meilleurs gestionnaires de l’histoire
moderne, mais ses analyses sont acérées, claires et ouvertes. (…) Son dernier
discours à la Sohn Conference confirme mes opinions qui ne datent pas d’hier
:
- L’or est l’actif supérieur du cycle actuel
- La Fed est perdue – complètement perdue, rien de
ce qu’elle fait correspond à ses dires
- Les taux négatifs sur la plus grosse erreur de
politique de l’histoire
- La dette est et reste l’éléphant dans le magasin
porcelaine
Parmi d’autres extraits de son discours :
« La dette américaine est hors de contrôle, la situation de la Chine
est encore pire et le plus grand responsable est la Fed. Les entreprises
américaines sont engluées dans la boue, réticentes à investir et accros aux
rachats d’actions pour doper leurs cours. »
Il y a 11 ans, Druckenmiller avait averti durant cette même conférence de
la bourde de Greenspan, qui n’avait pas fait éclater la bulle hypothécaire
qui finirait par exploser. Selon Druckenmiller, la bulle gonflée par Bernanke
et ensuite Yellen est bien pire que la précédente…
