« La bonne monnaie s’appelle liberté » par William McChesney Martin, 1968

Penchons-nous aujourd’hui sur un discours donné le 18 mars 1968 par le directeur de la Réserve fédérale de l’époque, William McChesney Martin. A cette date, l’ère de Bretton Woods touchait à sa fin, non pas en raison de problèmes inhérents, mais parce que ceux qui étaient chargés de le maintenir (dont Martin) ne savaient pas ce qu’ils faisaient. Leur tâche était pourtant la plus simple au monde – à une époque de paix et de prospérité globale – mais ils n’ont pas su la mener à bien.

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Je me suis à l’origine penché sur ce discours en raison de son titre prometteur. Je me suis dit que je pourrais certainement en tirer certains passages comme citations. Mais, comme vous le verrez, le titre et le contexte du discours n’ont rien à voir l’un avec l’autre. C’est en soi assez révélateur. Mais ce que j’ai tiré de ce discours est notamment une illustration de la confusion des gens de l’époque. Martin mentionne sans cesse les déficits – de compte courant et budgétaire. Nous savons déjà que le premier n’existait pas. Le deuxième était si limité qu’il ne représentait en rien un problème. Je me suis déjà penché là-dessus par le passé.

Même s’il y avait eu une forme de désastre budgétaire, qui se serait reflété sur les comptes courants, il n’aurait rien eu à voir avec la devise. Tout ce que la Réserve fédérale aurait alors eu à faire était de réduire la base monétaire.