Andrew Maguire nous revient sur KWN pour parler des derniers développements du marché de
l’or, et notamment du LBMA, dont l’existence même est menacée alors que la
bourse londonienne voit ses acteurs la déserter les uns après les autres et
qu’un nouveau concurrent prometteur, ABX, vient de démarrer ses opérations.
Durant sa dernière intervention sur King World News du 18 décembre 2015,
Andrew Maguire évoquait le marché de moins en moins liquide de la place de
Londres, ainsi que les divergences de plus en plus nettes entre le marché de
l’or physique et papier. Il poursuit aujourd’hui en illustrant à quel point
les marchés de l’or occidentaux sont devenus illiquides :
« Les mouvements vers le plus bas de décembre 2015 furent contre
intuitifs sur base des marchés physiques que nous suivons. Sur ceux-ci, nous
avons assisté à des achats importants de la part des banques centrales et de
fonds souverains, ainsi que d’investisseurs chinois désireux de convertir
leur argent papier se dépréciant rapidement en or.
À l’époque, nous avions déjà rapporté ces faits. Aujourd’hui, ils ne sont
que confirmés par les statistiques. Sans oublier qu’en décembre on savait
déjà très bien que l’Inde et la Chine à elles seules avaient consommé quasi
la totalité de la production mondiale d’or en 2015, et ce sans prendre en
compte les 300 tonnes d’or de contrebande qui sont entrées en Inde.
Simultanément, sur base de la backwardation importantes et d’un cobasis, nous
étions arrivés à une valorisation juste de l’or à 1300 $, soit 150 $ de plus
que le cours des futures. Une telle déconnexion est impossible dans un marché
interconnecté. Il s’agit donc de la preuve que le marché de l’or physique est
cassé.
Même le LBMA l’admet
Ce fait a même été reconnu dans un article important publié dans le
magazine du LBMA, l’Alchemist. Il s’agit d’un aveu qui ne fait que relayer ce
que nous disons depuis longtemps :
« Les marchés physiques de gros (de l’or) sont cassés »
(magazine l’Alchemist, édité par le LBMA)
Nous assistons à la fuite des liquidités de Londres vers le marché
physique asiatique et les bourses du Moyen-Orient. (…) Les opportunités
d’arbitrage sont saisies mais en dehors de Londres, sur ces marchés
concurrents. (…)
Les banques de lingots quittent le LBMA
La migration des marchés physiques de l’or qui quittent Londres vers
l’Asie, et le lancement d’une bourse indépendante du LBMA, ont semé la
pagaille parmi les banques de lingots non préparées à un tel événement alors
que la liquidité s’évapore.
Nous avons déjà 2 banques importantes initiées, la Deutsche Bank et
Barclays, qui ont quitté le navire. Cet événement devait déjà être suffisant
pour nous avertir de la fin du cartel du LBMA tel que nous le connaissons.
Durant ces 2 dernières années, Crédit Suisse et Mitsui les ont imités. Soit
d’autres signes que le système fractionnaire non alloué du LBMA est désormais
cassé.
Le LBMA a désormais une nouvelle menace majeure sur son radar. Comme je
vous l’avais annoncé, une nouvelle plate-forme d’échange internationale dédié
à l’or physique vient de lancer ses services et est désormais opérationnelle. »
Allocated Bullion Exchange (ABX), un nouveau clou dans le cercueil du
LBMA ?
Quelle est cette nouvelle plate-forme ? ABX, pour Allocated Bullion
Exchange, la première plate-forme internationale de vente et d’achat d’or
physique avec allocation à 100 % de métal. Ce nouveau système devrait faire
de l’ombre non seulement au LBMA, mais aussi aux ETF. De MineWeb.com (article
du 12 février 2016) :
« Allocated Bullion Exchange (ABX) a aujourd’hui lancé ses services
en tant que première bourse d’échange institutionnelle électronique du monde
de métaux précieux alloués. (…)
La bourse permettra aux acteurs institutionnels respectant les conditions
d’accès d’échanger de l’argent, de l’or et du platine physiques via une
plate-forme électronique avec métal disponible dans 11 lieux : Sydney,
London, New York, Singapour, Hong Kong, Shanghai (Free Trade Zone), Bangkok,
Zurich, Istanbul et Dubai. La bourse s’occupera aussi bien des échanges
électroniques que de la garde et de la livraison des métaux.
Le CEO d’ABX, Tom Coughlin, a déclaré :
« Nous intégrons tous les grandes places d’échange de l’or à
travers le monde afin de lever les barrières. Vous pouvez donc échanger vos
métaux physiques à travers tous ces marchés. Au fil du développement de nos
activités, nous nous attendons à ce que les opportunités d’arbitrages
régionaux finissent par être mitigées. »
ABX sera également accessible aux producteurs de métaux précieux,
raffineurs, grossistes intermédiaires, gestionnaires de fortune,
investisseurs institutionnels et privés, fabricants ainsi qu’aux bijoutiers.
(..)
Coughlin s’attend à ce que sa bourse soit bien plus économique que des
concurrents tels que les ETF. « Nous coûtons environ 3 fois moins
cher que les ETF. Au lieu de devenir propriétaire de parts d’un trust, chez
nous vous pouvez prendre livraison de votre métal vu que vous détenez un
titre de propriété sur celui-ci. »
Pour résumer, ABX propose un système pour lequel chaque titre (or, argent
ou platine) représente du métal alloué qui peut être soit livré à son
propriétaire, soit échangé sur 11 places financières disséminées aux 4 coins
du monde.