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Je n'ai pas
participé au concert de félicitations libérales au FDP
allemand et à Mme Merkel, bien que leur
élection me réjouisse, moi aussi. Toutefois, par le
passé, tant de politiciens se sont montrés décevants
entre leurs promesses électorales et leur bilan au pouvoir que
j'attends de voir avant de m'extasier.
Au delà des
communiqués de presse de félicitations, quelles conséquences peut
on imaginer de ce changement de coalition gouvernementale ?
Tenter un pronostic sur
l'avenir est risqué et vous condamne à être ridicule un
jour où l'autre. Toutefois, je vais encore m'y fourvoyer. La
principale conséquence, selon moi, de cette victoire, est qu'elle éloigne sensiblement le risque de
sur-monétisation des dettes des pays européens par la BCE,
car une telle coalition ne laissera pas les pays mal gérés
détruire la valeur de l'Euro. Un
des scénarios que j'évoquais (le n°2)
en janvier concernant l'avenir des pays de la zone Euro, parait
désormais très improbable.
Autrement dit, si la
Grèce, l'Italie, l'Espagne, l'Irlande, ou la France (j'ai bien dit
"ou") se
retrouvent confrontés à une perte de confiance des
investisseurs, augmentant le prix de leur dette et courant le risque de les
placer en situation de défaut de paiement (en clair, une banqueroute
d'état), alors il est peu probable, avec cette Allemagne là,
qu'il y ait sauvetage des états en difficulté par rachat direct
des dettes de la BCE, ou alors dans des plafonds très limités
et pour une durée très courte.
Vous me direz qu'en
Juin, la BCE l'a bien
fait, mais quelque chose me dit que cette coalition
gouvernementale là ne laissera pas le phénomène prendre
de l'ampleur. Ce serait vécu comme une trahison par un
électorat toujours marqué par l'histoire dramatique de la
république de Weimar et de ce qui a suivi.
Le seul couac à
cette prévision se produira si tous les vilains petits canards chutent
en même temps (remplacer "ou"
par "et"
ci dessus), le premier entrainant les autres, et les banques allemandes
étant lourdement touchées par Ricochet. Dans ce cas, même
un duo Merkel-FDP pourrait choisir la voie de la
facilité inflationniste, et tant pis pour 1923. Mais on n'en est pas
là.
Régime
sec pour les états ?
On peut donc
raisonnablement estimer que la pression déflationniste va rester
dominante en Europe encore quelques trimestres. Les entreprises vont devoir
abaisser leurs coûts et se désendetter, car en phase de pression
à la baisse des prix, l'augmentation du coût de la dette est
à bannir, et les états endettés n'auront, eux,
d'autres solutions que de réformer à la dure leur secteur
public, à la manière des
suédois dans les années 90, ou, à
présent, de l'Irlande ou de la
Californie. Sans quoi, la banqueroute
est absolument inévitable !
Ce sont de très
bonnes nouvelles, dans le fond. La richesse d'un pays s'accroit avec sa
productivité. Or, l'hypertrophie des secteurs publics européens
traduit que jusqu'ici, non seulement ces administrations publiques n'ont pas
réellement participé à ces efforts de
productivité, mais que leur expansion incontrôlée a
"mangé" une part trop importante des fruits de la
productivité améliorée du secteur privé.
En fermant
vraisemblablement la porte du "bailout" des
excentricités budgétaires des états mal
gérés par l'inflation monétaire, la victoire d'une
coalition conservatrice et libérale en Allemagne forcera et notre
voisin et le reste de l'Europe à réformer vite et fort ses
états vermoulus sous peine de banqueroutes aux effets
imprévisibles.
Sauf, bien sûr,
éclatement complet de la zone Euro, et une sortie de l'Allemagne
"par le haut", revenant seule à un "Deutschmark" bien géré, et
laissant les pays non sérieux avec un euro-croupion, et une
monétisation accélérée des dettes de nature
profondément inflationniste. Ce scénario est à mon sens
le moins probable, car les politiques ne voudront pas prendre le risque d'un
éclatement pur et simple de l'union européenne. Et pour une
fois, j'espère ne pas me tromper !
Vincent
Bénard
Objectif Liberte.fr
Egalement par Vincent Bénard
Vincent Bénard,
bientôt la quarantaine, a une formation d'ingénieur et est un
ancien militant syndical de Force Ouvrière, passé graduellement
au libéralisme entre 94 et 2000, ayant fini par déduire de ses
multiples expériences personnelles et professionnelles que
l'intervention de l'état ne résolvait que rarement les
problèmes de société qu'elles prétendait
combattre, mais qu'elle était au contraire en grande partie le
problème.
Vincent Bénard est Président de l'institut Hayek
(Bruxelles) et Senior Fellow de Turgot
(Paris), deux thinks tanks francophones
dédiés à la diffusion de la pensée
libérale, et sympathisant des deux seuls partis libéraux
français, le PLD et AL.
Publications
:
"Logement:
crise publique, remèdes privés", dec 2007, Editions Romillat
Avec Pierre de la Coste : "Hyper-république,
bâtir l'administration en réseau autour du citoyen",
2003, La doc française, avec Pierre de la Coste
Publié avec l’aimable autorisation de Vincent
Bénard – Tous droits réservés par Vincent
Bénard.
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