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La
consolidation actuelle a montré des signes de faiblesses en termes de
dollars, mais pas en termes d’euros. Selon mes indicateurs techniques,
si le niveau des $1091 ne tient pas, nous aurions un feu rouge qui
s’allumerait. En théorie, nous pourrions redescendre
jusqu’à la zone des $1000-$1030. En termes d’euros, ce
serait la rupture des 750 euros qui pourrait nous ramener
jusqu’à la zone des 700-720 euros.
Si
les $1091 tiennent, ou si nous n’avons qu’une fausse cassure
passagère, alors l’impulsion de hausse débutée
l’automne dernier continuera probablement jusqu’en avril-mail
2010, et nous pouvons encore viser un objectif entre $1′400 et
$1′500 (qui correspondrait environ à 1000 euros l’once,
selon le taux de change). Si la consolidation se prolonge vers le bas, alors
cela voudra dire que le dernier sommet à $1226 (815 euros)
correspondait à la fin de l’impulsion de hausse
intermédiaire débutée en septembre, et qu’une
période de consolidation prolongée se mettrait en place avant
le départ d’une nouvelle impulsion de hausse. Le risque de
baisse maximal serait de 10%-12% depuis le niveau actuel, et correspondrait
à des ventes paniques en direction de la zone support 680-700 euros,
qui correspond aussi au support mobile de très long terme pour ce
marché haussier (support mobile ou moyenne mobile = terme technique
pour désigner le lissage avec une courbe de la tendance
haussière du prix, qui oeuvre comme une moyenne
du prix, en éliminant les pics à la hausse et à la
baisse).
Comme
toujours, la meilleure stratégie pour un investisseur axé sur
le long terme consiste à acheter la panique et à vendre
l’excès d’optimisme. Je ferais quand même deux
remarques importantes à ce propos. Le dernier sommet à $1226 ne
correspondait pas à un optimisme extrême, en tout cas rien
à voir avec celui qui prévalait lors des
précédents sommets de mai 2006 et de mars 2008. Ajoutons encore
que l’écart du prix avec sa moyenne mobile de long terme est
resté relativement modeste par rapport aux écarts qui
existaient en mai 2006 et en mars 2008 : ceci montre que nous avions encore
un certain potentiel de hausse pour terminer l’impulsion. Et comme cet
écart est justement beaucoup plus réduit que lors des
précédentes impulsions de hausse, notre risque de baisse est
beaucoup plus faible depuis les niveaux actuels! C’est ce qui me fait
dire que sortir de ce marché pour éviter une baisse possible de
10%, tout en prenant le risque de rater une hausse de 30% quelques semaines
ou mois plus tard, est une stratégie que je ne défends pas du
tout.
C’est
cette moyenne mobile de très long terme (la MM325jours) qui m’a
toujours permis de signaler les plus belles opportunités d’achat
de ce marché haussier. Seul l’épisode du krach de 2008
est parvenu, pour la première fois depuis 7 ans, à
défoncer ce support mobile, mais qu’on ne rêve pas : cette fois, un nouveau krach sur
les marchés n’entraînerait pas le cours de l’or
comme il l’a fait en 2008. Pourquoi? Parce que lorsque les gens
vendaient tous leurs actifs sans discernement en 2008, ils ne se doutaient
pas que nous étions au bord d’un effondrement du système
financier, et que la fermeture des banques, qui se seraient produite, les aurait
rendus otages d’une possible refonte monétaire, en
dévaluant massivement la monnaie papier, le cash sur lequel tout le
monde se précipitait. La gravité de la situation
échappait à la plupart! Si une nouvelle crise devait se produire,
je suis persuadé que l’or ne sera pas vendu de la même
façon, car les institutionnels et les banques centrales, aguerris par
la crise de 2008, sont à présent au courant des risques
terribles qui pèsent sur le système. Evidemment que, si un
nouveau krach devait se produire, les traders obnubilés par le court
terme, les spéculateurs en proie à des appels de marge et
autres mains faibles se mettraient à vendre toutes leurs positions sur
l’or, ce qui pourrait causer un creux passager, au début de la
panique, mais ensuite vous auriez beaucoup de professionnels et de banques
centrales qui profiteraient de l’occasion pour acheter MASSIVEMENT de
l’or physique.
Nous
avons connu une crise financière en 2008, mais la prochaine sera
d’ordre monétaire, car la santé financière des
Etats sera en cause, avec de possibles cessations de paiement pour plusieurs
Etats. Et dans une crise monétaire, inutile de vous dire ce
qu’il y a de plus sûr à détenir : l’or
physique. Nous pourrions assister à une sortie massive de certaines
obligations d’Etat pour chercher refuge dans n’importe quoi de
tangible qui puisse retenir sa valeur. Dans cette course-là, le
marché de l’or est le bénéficiaire numéro
1.
La
faiblesse du cours de l’or que vous avez ressentie dernièrement
est due au resserrement des conditions de crédit en Chine. La Chine
dirige les marchés aujourd’hui. Souvent, après un tel
changement dans sa politique monétaire, les marchés mondiaux
subissent une forte correction dans les deux à trois mois à
venir. Les traders anticipent cela en ce moment même et ont vendu leurs
positions sur les matières premières et les marchés
émergents, ce qui explique la faiblesse du cours de l’or. Si
nous n’avons qu’une correction de 20% à 30% sur les
marchés boursiers, alors ce ne sera pas encore le début de la
prochaine crise, ce ne sera qu’une correction dans un marché
soutenu principalement par l’inflation. En effet, tout l’argent
qui a été créé pour soutenir
l’économie en 2008 va finir par se retrouver dans le circuit économique,
et c’est pour cette raison que les bourses ont continué de
progresser, malgré les mauvais indicateurs économiques.
L’inflation
va inévitablement refaire son apparition, tôt ou tard. La
prochaine crise également, mais elle pourrait intervenir plus tard que
ce que les pessimistes pensent, car les plans de relance et les injections
monétaires soutiennent encore les marchés. Actuellement, nous
nous trouvons dans l’oeil du cyclone. Pour
les mois à venir, il faut s’attendre à voir le prix de
certains produits agricoles reprendre l’ascenseur, pour des raisons
fondamentales, ce qui va encore aggraver la situation de bien des personnes,
déjà fortement touchées par la crise. Des manifestations
violentes sont à prévoir. Certaines personnes, après
avoir tout perdu, n’ont tout simplement plus rien à perdre,
comme dirait Gerald Celente.
En
résumé, mon avis est que nous avons deux options pour le
marché de l’or : ou bien l’or reprend l’impulsion de
hausse commencée en septembre et marque un sommet intermédiaire
en avril-mai à $1′400-$1′500, ou bien l’or continue
à corriger en zig-zag jusqu’au mois de
juin avec un plancher moyen à 700 euros, puis passe
l’été plat, pour attaquer l’automne avec un
objectif au-delà de $1′500, avec les premiers effets visibles du
retour de l’inflation, ou les premiers effets des risques souverains
qui pèseront sur certains Etats à ce moment-là. Une
chose est sûre, on ne va pas s’ennuyer en 2010 sur les
marchés financiers!
Léonard Sartoni
Léonard Sartoni est un
Investisseur suisse spécialiste sur l'or et auteur du livre : 2008-2015 : pourquoi l'or va battre la
performance des actions et des obligations et comment vous pouvez en profiter (Ed Edouard Valys)
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