Bien que l’on répète
constamment aux investisseurs que « les performances passées ne sont pas
une garantie de performances futures », le chant des sirènes des
graphiques de prix historiques est difficile à résister. Pour ce qui est de l’or
et de l’argent, il est impossible d’éviter de projeter le marché haussier des
années 1970 sur l’action des prix actuelle, en raison de sa nature épique et
de sa représentation parfaite du comportement de bulle développé par le Dr. Jean-Paul
Rodrigue.
Les haussiers pourraient
dire que les systèmes financiers et les économies n’ont pas guéri et que la
hausse du prix de l’or enregistrée en 2011 n’était qu’un pic de moyen-cycle
similaire au pic à 197,50 dollars atteint en décembre 1974. En termes de
graphique, cet argument se manifeste ainsi :
Cet argument semble
fondé, au vu du comportement initial que nous avons pu observer au début de
la phase haussière, ainsi que du retracement quasiment identique qui apparaît
en termes de taille (50%) et de durée relative.
Le terme « relative »
fait référence à la faiblesse de cette analogie, puisque pour faire
correspondre les deux périodes, il est nécessaire « d’accélérer les
années 1970 ». Le développement du marché haussier et la période de
retracement ont duré deux fois plus longtemps dans les années 1970. Peut-être
l’explication à cela est-elle le degré plus élevé d’activités des banques
centrales en termes de QE et autres pour empêcher des corrections financières
de se produire (ainsi que la réponse correspondante du marché de l’or).
En nous basant sur cette
projection, nous pourrions penser que le marché de l’or devrait entrer en
phase haussière comme le montre le point (2), et que bien que le ratio de 10 :1
réchauffe les cœurs des propriétaires d’or avec l’échelle à 9.000 dollars à
droite du graphique, il faudra sur cette base environ cinq ans pour que l’or
atteigne son record précédent de 1.900 dollars.
J’aimerais également
souligner que l’Histoire « rime souvent, mais ne se répète jamais ».
Notez que la hausse finale du prix de l’or a impliqué deux phases paraboliques.
La première (4) autour de 400 dollars, puis la deuxième à 850 dollars. Je
vous conseille donc de vendre en période parabolique – il n’est pas garanti
que nous assistions à des évènements similaires aujourd’hui, et une
correction de 50% est une estimation raisonnable de l’autre côté de la bulle.
Vos 4.000 dollars d’or pourraient se transformer en 2.000 dollars juste avant
d’en devenir 8.000. Bien que certains soient aujourd’hui satisfaits à l’idée
de tirer 4.000 dollars de leur once d’or, le fait est que tant d’arguments
seront alors avancés selon lesquels il serait inévitable pour le prix de l’or
de grimper davantage. La même chose s’est produite à 1.900 dollars. C’est de
cela que sont faits les sommets de bulles.
Cet article ne pourrait
pas être de moi si je n’y ajoutais pas un contre-argument, présenté par le
graphique alternatif ci-dessous :
Nous observons ici une
hausse de milieu de cycle (1), mais la crise financière (2) a empêché un
retracement de se produire et poussé l’or vers un plafond. Une phase
similaire de lévitation et de rejet survient après l’effondrement du prix,
qui poursuit ensuite sa déflation.
Notez que les échelles
de temps sont ici identiques – une journée dans les années 1970 est égale à
une journée dans les années 2000, ce qui joue en la faveur de cet argument.
Selon ce graphique, l’or devrait plonger jusqu’autour de 900 dollars (3)
avant la fin de l’année, avant de remonter au cours de ces trois prochaines
années pour atteindre 1.400 dollars (4).
La logique derrière ce
graphique potentiel est que bien que le système financier n’ait pas été remis
sur pieds et que les risques à venir pousseront les investisseurs à acheter
de l’or, les banques centrales sont déterminées à faire tout leur possible
pour empêcher un effondrement économique total qui justifierait un prix de l’or
de 8.000 dollars.
Ultimement, l’argument
auquel vous décidez de souscrire dépend de votre croyance ou non en l’omnipotence des banques centrales. Si vous pensez qu’elles
ont réglé leurs problèmes et pourront tenir le système ensemble, vous devriez
vendre autour de 1.400 dollars. Si vous pensez que la situation se
détériorera, achetez à 1.000 dollars. Quoi que vous choisissiez, je vous
souhaite bonne chance.
