Entre autres choses, une bonne
gestion implique un négoce autour
d’une position de base, cette position de base étant en symbiose avec la
tendance de long terme. Lorsque survient une reprise intermédiaire de long
terme, elle implique 1) le maintien d’une exposition centrale correspondant
au marché haussier de long terme et 2) un retrait méthodique vers une
exposition centrale à mesure que les prix fluctuent brutalement à la hausse.
Ces deux tactiques doivent
être adoptées afin de mitiger le risque de perte et le risque de coût
d’opportunité. Par exemple, si vous ne vendez rien alors qu’une reprise est
en cours, vous êtes certain d’encourir de lourdes pertes une fois que le
déclin ultérieur surviendra, et vous n’aurez alors plus ni la capacité
financière ni la capacité émotionnelle de tirer avantage d’une opportunité
d’achat dans le futur. Autre exemple, si vous vendez tout ce que vous
possédez lorsque vous pensez que le marché est sur le point de plafonner,
alors il ne sera qu’une question de temps avant que vous vous retrouviez sans
aucune exposition alors même que les prix grimpent au-delà que ce que vous
auriez pu espérer.
Pour utiliser des termes plus
généraux, une bonne gestion implique
d’embrasser la réalité qui veut que bien qu’il soit possible de mesurer – en
observant le sentiment et les indicateurs de dynamiques – l’étirement d’un
marché à la hausse ou à la baisse, il n’est pas possible de prédire avec
certitude les creux et les plafonds d’un marché. Il n’est même pas possible
d’identifier avec exactitude des creux et des plafonds significatifs au
moment même où ils se produisent. Heureusement, et contrairement à ce que
certains vous diront, parvenir à des performances de long terme supérieures à
la moyenne ne requiert pas de prédire avec exactitude les creux et les plafonds
d’un marché.
Pour ce qui concerne ma propre
gestion, la reprise du secteur minier aurifère survenue cette année a été la
première depuis des années à avoir été suffisamment forte pour susciter un
retrait de mon exposition jusqu’à une exposition de base sur le long terme.
J’ai donc vendu la moitié de ma position totale.
Il se peut que je vende
davantage ici et là si une autre hausse se présentait ces prochaines
semaines, mais j’ai accumulé autant de liquiditézv que possible, c’est
pourquoi je souhaite que ma prochaine décision se fasse à l’achat. Je
n’achèterai rien tant que le marché fera preuve d’une force extrême, mais me
contenterai d’attendre que le marché atteigne un niveau suffisamment faible,
pour avoir la certitude que mon exposition de base pourra me couvrir contre
la possibilité d’une nouvelle force additionnelle de court terme.
