L’affaire du siècle

Le marché boursier américain continue son escalade vertigineuse, qui n’a que très peu à voir avec les lois fondamentales de l’économie, et bien plus avec l’impression monétaire et la faiblesse du dollar.

Les Etats-Unis entrent lentement en phase d’hyperinflation. Les prix des biens alimentaires ont déjà gagné 19% au cours des trois premiers mois de 2014, ce qui sur une base annualisée représente 76%, preuve que l’hyperinflation a déjà commencé.

Le dollar devrait entamer une phase de déclin sévère cette année. A mesure qu’il dégringolera, une spirale vicieuse de dévaluation et d’impression monétaire viendra achever l’économie américaine d’une dépression hyperinflationniste. La même chose se produira au Japon, en Europe et au Royaume-Uni. Mais les Etats-Unis seront les premiers à faire l’expérience de la destruction de leur devise.

Au début d’un cycle hyperinflationniste, le marché boursier enregistre généralement des gains qui représentent simplement le poids de la nouvelle monnaie. La République de Weimar et le Zimbabwe sont deux exemples de ce phénomène. Après l’enthousiasme initial, le marché boursier perd de son attrait et dégringole en parallèle à l’économie.

L’or révèlera toujours la destruction d’une monnaie papier, comme le montre le ratio Dow/or présenté par le graphique ci-dessous. Depuis 1999, le Dow a perdu 72% en termes réels, ou contre l’or. Le ratio a enregistré un record à la baisse en 2011, alors que le prix de l’or atteignait 1.900 dollars.

Je m’attends à voir le prix de l’or enregistrer de nouvelles hausses avant la fin de l’année. Le ratio Dow/or pourrait bientôt se renverser et entamer sa course vers 1 voire 0,5. En 1985, il était de 1, avec un prix de l’or et un Dow autour de 850.

Si le ratio atteignait 0,5, ce qui reste une possibilité, alors le Dow aura perdu 96% supplémentaires par rapport à l’or.

En observant le ratio Dow/or mensuel, nous pouvons noter un léger rebondissement de 20% sur la tendance à la baisse qui se poursuit depuis 1999. Techniquement, cette correction semble toucher à sa fin, et tout laisse présager une divergence baissière du taux mensuel. Le Dow pourrait atteindre le sommet de son cycle en avril ou mai.

A quel niveau pourraient se trouver le Dow et l’or si le ratio était de 0,5 ? Cela dépendrait essentiellement du niveau d’hyperinflation dont nous ferions l’expérience. Le Dow pourrait être de 6.000 points et l’or de 12.000 dollars. Et si l’hyperinflation décollait vraiment, nous pourrions voir un Dow à 25.000 points et un or à 50.00 dollars.

N’oublions pas ce qu’il s’est passé sous la République de Weimar lorsque le prix de l’or est passé de 100 marks en 1918 à 100 trillions de marks en 1923. Si un tel scénario se développait aujourd’hui, le ratio pourrait être bien plus bas encore, parce que nous n’aurions aucune chance de voir apparaître un Dow de 50 trillions de points en période d’hyperinflation.

L’affaire de la décennie, donc. Peut-être même du siècle.

Mais n’oublions pas que l’or ne devrait pas être perçu comme une affaire mais comme le seul moyen de préservation de capital en période de destruction monétaire. L’or doit toujours être possédé sous sa forme physique et en dehors du système bancaire.