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Cours Or & Argent
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La relation entre la monnaie et les prix

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Publié le 25 mars 2013
624 mots - Temps de lecture : 1 - 2 minutes
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Rubrique : Or et Argent

24hGold - La relation entre la...La théorie quantitative de la monnaie et l’équation de l’échange qui l’accompagne sont généralement acceptées comme définition de la relation qui existe entre la monnaie et les prix. Cette équation s’exprime de différentes manières et comprend toujours la ‘vélocité de circulation’, qui est une variable essentielle à son bon équilibre.

Très peu sont ceux qui tombent en désaccord avec le principe qu’une augmentation de la quantité de monnaie entraîne une hausse des prix, l’erreur la plus souvent commise étant de tenter de représenter cette relation mathématiquement, ce qui ne permet pas de comprendre exactement ce qu’il se passe. Tous les prix n’augmentent pas en même temps, et ils augmentent encore moins uniformément. De plus, l’équation de l’échange ne fait aucune différence entre des changements de prix qui émanent de la demande en biens et ceux qui émanent du changement de préférence du public en termes de monnaie – deux effets qui peuvent produire des résultats très différents. Ces inconnues sont mises ensemble sous la catégorie ‘vélocité de circulation’.

Les théories aprioristes nous indiquent où l’erreur se trouve. Les gens font le choix d’allouer leurs revenus à la consommation ou à l’épargne. Pour éviter d’accumuler de la dette, ils ne doivent dépenser leurs revenus qu’une seule fois. En pratique, une majeure partie des revenus est utilisée pour la consommation, et une plus petite partie est allouée à l’épargne – une épargne qui est prêtée au travers d’intermédiaires financiers à des entreprises. L’épargne vient tôt ou tard à être dépensée en biens d’équipement et en fonds de roulement plutôt qu’en consommation immédiate, mais elle finit toujours par être dépensée.

Si une croissance de la quantité de monnaie survient, ce surplus est dépensé par ceux qui sont les premiers à l’obtenir, mais les mêmes règles s’appliquent : ils ne peuvent dépenser cette monnaie qu’une seule fois. La manière dont ce surplus est dépensé détermine quels prix auront tendance à augmenter. En plus de cela, la demande en biens de consommation peut être transformée à mesure que la masse monétaire et la quantité de crédit disponible se transforment, et les consommateurs peuvent également changer leurs préférences monétaires en accumulant de l’argent ou en s’en débarrassant. Ainsi, il est impossible de déterminer combien de fois la même unité de compte circule dans l’économie sur une période donnée.

Les idées fausses qui se cachent derrière l’équation de l’échange sont plus largement exposées dans le cas d’une devise fiduciaire qui, contrairement à l’or, n’a pas de valeur intrinsèque. Ce qu’une unité de devise fiduciaire permet d’acheter est déterminé par son acceptabilité en tant que substitut monétaire par ceux qui l’utilisent pour finaliser leurs transactions, et par sa valeur dans les échanges internationaux, qui lui est attribuée par ceux qui ne l’utilisent pas dans la vie de tous les jours. Son pouvoir d’achat n’est qu’une question de confiance, c’est pourquoi la vélocité n’a aucune valeur.

Observons la perte de valeur de la couronne Islandaise en octobre 2008. Selon l’équation de l’échange, la forte hausse des prix qui a suivi son effondrement devrait être le résultat d’une amélioration de la qualité de la monnaie et/ou de l’accélération de la vélocité de circulation. Ce qu’il s’est produit, en revanche, n’est autre qu’un effondrement du pouvoir d’achat de la couronne qui s’est développé sur les marchés et n’avait absolument rien à voir avec une équation monétaire.

La vélocité a été inventée par les économistes pour équilibrer une équation née de leur propre imaginaire, plutôt que de la compréhension du fait que le pouvoir d’achat des devises fiduciaires d’aujourd’hui n’est gouverné que par la confiance que nous avons envers elles. Et parce qu’elles n’ont pas de valeur intrinsèque, la théorie quantitative elle-même est une explication inadéquate de la relation entre les monnaies fiduciaires et les prix.


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