Dans ma récente
interview avec le célèbre analyste du marché de l’argent, Ted Butler, je lui
ai posé la question ci-dessous. Voici sa réponse :
Ted : C’est une excellente
question. Le Comex est au cœur des univers de l’or et de l’argent.
Techniquement, du métal
est aussi négocié sur d’autres marchés. Prenez le LBMA, par exemple.
Je ne fais confiance à
aucune de leurs statistiques, notamment parce que le LBMA ne fournit pas de
statistiques suffisamment détaillées. Des informations sont publiées une fois
par mois, qui nous indique simplement les volumes échangés en cours de mois.
Avec le Comex, il vous
est possible d’obtenir des informations concernant chaque aspect d’un
échange. Je ne crois pas que ce soit possible sur le marché de Londres. C’est
peut-être pour cette raison que le Comex est au cœur de la découverte des
prix. Tout le monde suit le Comex.
Je ne sais pas si c’est
une question de tradition, ou si c’est parce que tous les plus gros acteurs
du marché sont sur le Comex.
Il arrive qu’en
observant ce qui s’est passé un mardi à 5 heures du matin, quelqu’un dise :
« Ils doivent vendre à Londres, ou peut-être en Chine. »
Mais ce n’est pas là qu’ils
vendent. C’est sur le Comex. Sur le Comex, tous les échanges sont
électroniques, ils sont font au travers du système Globex, et tout
le monde l’accepte. Tous les prix du monde sont déterminés sur le Comex. Il
est le marché de base. C’est ainsi que les choses sont, et c’est pourquoi le
Comex est parfois un peu détraqué.
J’admets qu’il soit un
peu fou qu’un seul marché puisse avoir un contrôle si important sur les prix.
Je n’en suis pas satisfait, mais je l’admets. Je ne fais qu’observer un fait.
Si vous cherchez à
comprendre pourquoi les prix fluctuent, il vous suffit de regarder ce qui se
passe sur le Comex. Et ce qui se passe sur le Comex est reflété par le
rapport de Commitment of Traders. Bien qu’il ne me soit pas possible de
prédire ce qui se passera demain ou la semaine prochaine, je suis capable d’expliquer
ce qui est arrivé aux prix, et pourquoi ils ont fluctué. Tout en revient au
jeu que jouent les gestionnaires monétaires et les commerciaux.
Il y a un certain nombre
d’années, peut-être trente, c’était constamment les commerciaux. Les banques
d’un côté de l’équation, et quelqu’un d’autre de l’autre côté.
Il y a plusieurs
dizaines d’années, les petits bonhommes qui peuplaient les maisons de
courtage des Etats-Unis achetaient et vendaient sur une base individuelle. Et
ils se concentraient principalement sur une base technique. Ils étaient en
quelque sorte les contreparties des commerciaux.
Mais la situation a
changé. Les petits courtiers n’échangent plus de contrats à terme. Plus
autant. Ils ne sont plus une influence aussi importante sur les marchés qu’ils
l’étaient autrefois. Tout est maintenant entre les mains des gestionnaires
monétaires. Les traders monétaires s’opposent aujourd’hui aux commerciaux. Ce
n’est pas juste, et c’est la raison pour laquelle s’est développée une
structure de prix artificielle. C’est déjà entré dans la tradition.
J’entends parfois qu’un
nouveau marché sera ouvert en Chine – sur lequel de l’or sera échangé sur une
base allouée. Mais pour l’heure, tout le monde a les yeux rivés sur le Comex,
et pour de bonnes raisons. L’inertie et le dynamisme ont beaucoup à voir là-dedans.
Nous pouvons débattre de
la raison pour laquelle les choses sont aujourd’hui ainsi, mais la réalité, c’est
que le Comex est au cœur de la découverte des prix. Les prix ne sont
déterminés nulle part ailleurs.
(Je remarque de temps en
temps, comme par exemple lorsqu’SLV est ouvert au négoce, que d’autres
marchés peuvent avoir une influence sur le prix de l’argent. Mais une
influence bien moindre que ce que nous voyons parfois à 5 heures du matin sur
le Comex).
C’est ainsi que vont les
choses, et c’est pourquoi le processus de manipulation de la découverte des
prix s’est développée. La manipulation a lieu parce que le Comex est très dominant.
Butler répond à cette
question après 1 heures et 3 minutes.
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