Le pétrole s’effondre et le cuivre perd 8% en un jour

Le prix du pétrole a perdu un pourcent supplémentaire ce matin et poursuit son effondrement – moins 57% en seulement six mois. Le cuivre s’est écrasé de 8% sur le marché de Londres, pour atteindre un record à la baisse sur cinq ans et demi.

Le pétrole a atteint un nouveau record à la baisse sur six ans après avoir perdu près de 60% depuis le 30 juin 2014. Il est désormais de retour à son niveau de 2009, juste après la crise de 2008 (voir graphique).

Le prix du Brent a chuté de 79 centimes supplémentaires pour passer à 45,80 dollars le baril, alors que le prix du West Texas Intermediate perdait 55 centimes pour atteindre 45,34 dollars. Le prix du cuivre disponible à la livraison sous trois mois a perdu 8,7% sur le LME pour atteindre 5.353,25 par tonne, son prix intra-journalier le plus faible enregistré depuis juillet 2009. Le nickel a perdu 4,6%, et le plomb a chuté de 3,8% pour atteindre un record à la baisse sur plus de deux ans.

Commodities came under further pressure after the World Bank cut its forecasts for global growth, reinforcing worries of a gloomy economic outlook.

Les matières premières ont subi davantage de pressions suite à la révision par la Banque mondiale de ses prévisions de croissance globale, qui a renforcé le sentiment de sombres perspectives économiques.

Au cours de ces derniers mois, nous avons pu entendre de nombreuses spéculations quant à la cause de l’effondrement brutal du prix du pétrole. Certains analystes ont suggéré que l’Arabie Saoudite tente de renverser l’industrie américaine de pétrole de schiste en rendant le pays dépendant aux exportations saoudiennes. D’autres ont suggéré que le prix du pétrole a été forcé à la baisse par les Etats du Golfe et les Etats-Unis afin de porter atteinte aux exportations et à l’économie de la Russie.

These may be factors but it is becoming increasingly clear that if they are, they are secondary factors to the major trend which is falling demand and a slowdown in the global economy – this is most pronounced in China, in Japan and in Europe.

Ce pourraient en être des facteurs, mais il devient de plus en plus évident que s’ils le sont, ils ne sont que des éléments secondaires à la tendance principale qui est la baisse de la demande et le ralentissement de l’économie globale – qui est plus prononcé en Chine, au Japon et en Europe.

We already have witnessed the customary New Year’s hype from many banks and governments that this year will finally be the year when economies come off the life-support of ultra low interest rates – even as they cheer-lead the ECB’s expected foray into QE and euro money printing.

Nous avons déjà été témoins de la propagande des banques et des gouvernements selon lesquels cette année sera l’année de la fin des taux d’intérêt proches de zéro – même s’ils font encore l’apologie de l’éventuel programme de QE et de création monétaire de la BCE.

However, the fact is that the omens for the economy this year are far from good. The most telling sign is not specifically that oil prices are collapsing but that it is happening in conjunction with the most widely used industrial metal – copper.

Le fait est en revanche que les augures ne soient pas bons pour l’économie. Et je ne tire pas cette affirmation de l’effondrement du prix du pétrole, mais de sa conjonction avec la baisse du prix du métal industriel le plus utilisé – le cuivre.

Copper fell over 8 per cent today, after a 1.3 per cent fall yesterday hitting its lowest level in nearly five years on the back of an 18% decline last year.

Le cuivre a perdu 8% aujourd’hui, après avoir enregistré une chute de 1,3% hier pour atteindre son niveau le plus bas sur près de cinq années. Le prix du cuivre a perdu 18% en 2014.

China has been the major user of the metal in recent years as its construction industry boomed. The Chinese housing and property market is now slowing down with the potential for a staggering collapse as dozens of “ghost cities” – brand new cities financed by reckless banks with nobody to occupy them – unwind.

La Chine a ces dernières années été le plus gros utilisateur du métal, alors que son industrie de la construction explosait. Le marché chinois de l’immobilier est aujourd’hui en phase de ralentissement, et a le potentiel de s’effondrer en raison de douzaines de villes dîtes fantômes – des villes nouvelles financées par les banques et que personne n’occupe.

The effects of such would be harsh on metal and commodity exporting countries, particularly those exposed to China like Australia and Brazil.

Les effets d’un tel effondrement seraient très lourds pour les pays exportateurs de métaux et de matières premières, notamment les plus exposés à la Chine, comme l’Australie et le Brésil.

While copper has seen the most notable declines, other industrial metals are also faring poorly. According to Bloomberg, “A gauge of the six main industrial metals has declined 9.3 percent in the past 12 months to the lowest since June 7, 2010.”

Bien que le cuivre ait enregistré le déclin le plus important, d’autres métaux industriels traversent une période difficile. Selon Bloomberg, « l’indice des six métaux industriels les plus utilisés a baissé de 9,3% en douze mois pour atteindre un record à la baisse depuis le 7 juin 2010 ».

Clearly global industrial production is slowing down.

La production industrielle globale est en déclin.

When oil price declines are viewed against this backdrop a more worrying picture emerges. Oil prices are now at almost six-year lows and this despite record imports of oil by China.

Lorsque l’on observe la chute du prix du pétrole dans ce contexte, un tableau plus inquiétant émerge. Le prix du pétrole atteint désormais un record à la baisse sur six ans, et ce malgré le record d’importations de pétrole de la Chine.

The Financial Times report that trade data showed “China imported 30.37m tonnes of crude in December, up 19.5 per cent month-on-month.”

Selon le Financial Times, la Chine aurait importé 30,37 millions de tonnes de brut en décembre, soit une hausse de 19,5% sur un mois ».

In only six months oil has lost 60% of it’s value. This may have been partly exacerbated by strategic maneuvering by various players but, by any standard, such a decline must be viewed with alarm.

En seulement six mois, le pétrole a perdu 60% de sa valeur. Voilà qui a pu être exacerbé par les manœuvres stratégiques de certains joueurs. Ce qui est clair, c’est qu’un tel déclin devrait nous inquiéter.

The recent plunge in commodity prices and especially copper should also be viewed with alarm. It is said that copper should be known as Doctor Copper as the metal is said to have a PhD in Economics and the ability to predict future economic growth or a lack thereof.

Le récent effondrement des prix des marchandises, et notamment du cuivre, devrait également nous alarmer. On dit souvent que le cuivre devrait être appelé Doctor Copper, et que le métal dispose d’un doctorat en économie et de la capacité de prédire une croissance économique future, ou son contraire.

Are we on the verge of a global depression?

Sommes-nous à l’orée d’une dépression globale ?

Only, time will tell. The inability of central banks to stoke inflation and sustainable economic growth, statistics from Europe suggesting deflation, and stubborn and rising unemployment across the western world would suggest that it is a real possibility.

Le temps nous le dira. L’incapacité des banques centrales de mettre fin à l’inflation et de soutenir la croissance, les statistiques économiques européennes qui laissent supposer une déflation, et la hausse du taux de chômage dans le monde occidental suggèrent que ce soit une possibilité.

At the very least, the ‘great recession’ seems likely to continue. A serious recession or depression will likely collapse the already fragile banking system, especially in Europe, and the savings of ordinary people and companies will become exposed to

La grande récession ne semble pas prête de terminer. Une récession ou une dépression sérieuse pourrait faire s’effondrer notre système bancaire déjà fragile, notamment en Europe, et l’épargne des citoyens ordinaires et des sociétés pourrait vite être exposée à des bail-ins.

As ever, there are so many actors, factors and potential outcomes, it is unwise to predict exact outcomes. All we can be sure of is that the outlook is uncertain and unfortunately negative and we should prepare accordingly.

Il y a tant d’acteurs, de facteurs et d’issues potentielles qu’il nous est impossible de prédire quoi que ce soit. Tout ce dont nous pouvons être certains, c’est que notre avenir est incertain et instable, et que nous devrions nous préparer en conséquence.

From a financial perspective, now is the time to be risk averse and diversify and favour safe haven assets such as safer forms of cash, bonds, hard assets and of course physical gold.

D’un point de vue financier, il est désormais temps pour nous ne fuir le risque et de diversifier nos actifs en faveurs d’actifs sûrs comme le cash, les obligations, les actifs physiques et l’or.

REVIEW of 2014 – Gold Second Best Currency, +13% in EUR, +6% GBPMARKET UPDATEToday’s AM fix was USD 1,228.75, EUR 1,044.99 and GBP 808.76 per ounce.
Yesterday’s AM fix was USD 1,239.00, EUR 1,049.91 and GBP 820.97 per ounce.

Le prix de l’or était fixé ce matin à 1.228,75 dollars, 1.044,99 euros et 808,76 livres sterling par once. Il était fixé hier matin à 1.239 dollars, 1.049,91 euros et 820,97 dollars par once.

Spot gold fell $3.40 or 0.28% to $1,230.40 per ounce yesterday and silver climbed $0.44 or 2.66%  to $17.01 per ounce.

Le prix de l’or au comptant a perdu 3,4 dollars ou 0,28% pour passer à 1.230,40 dollars hier, alors que l’argent gagnait 0,44 centime ou 2,66% pour passer à 17,01 dollars par once.

Gold prices are little changed near $1,230 early in late trading in London, after hitting a 12-week high of $1,243.60 in the previous session.

Le prix de l’or n’a que très peu changé depuis les 1.230 dollars enregistrés en fin de journée à Londres, après avoir atteint un record sur douze semaines à 1.243,60 dollars la veille.

Spot gold in Singapore fell marginally as demand in China was muted and there were COMEX resting offers. Intraday stops were triggered pushing gold lower before quickly rebounding back to $1,230 per ounce, where gold remains.

A Singapour, le prix de l’or a comptent s’est effondré à mesure que la demande chinoise s’est apaisée.

The euro was pinned near nine-year lows today and euro gold remained near EUR 1,050 per ounce on investor concerns  regarding ‘Gexit’ and the possibility of ECB QE. The metal rose to  EUR 1,054.74 per ounce yesterday, its strongest since September 2013.

L’euro s’est rapproché aujourd’hui de son record à la baisse sur neuf ans, alors que le prix de l’or en euros s’est maintenu aux alentours de 1.050 euros par once en raison des inquiétudes des investisseurs face à la sortie e la Grèce et la possibilité de voir la BCE lancer un nouveau programme de QE. Le métal est grimpé pour atteindre 1.054,74 euros par once hier, son record depuis septembre 2013.

Gold in euros remained just short of its highest level since September 2013 after Greek Finance Minister Gikas Hardouvelis said that Greece could exit the currency bloc as the opposition party holds a slim lead heading into the election on January 25th.

Le prix de l’or en euros est juste en-dessous de son record atteint en septembre 2013, alors que le ministre grec des finances, Gikas Hardouvelis, expliquait que la Grèce pourrait quitter le bloc euro si le parti de l’opposition gagnait les élections du 25 janvier.

Sentiment remains poor –bullion holdings slipped 3.2 metric tons to 1,595.9 tons yesterday, the lowest since April 2009.

Le sentiment demeure morose – les inventaires des ETF ont diminué hier de 3,2 tonnes pour passer à 1.595,9 tonnes, leur niveau le plus bas depuis avril 2009.

On the wider markets , concerns about the global economy saw Asian equities lower and European stocks are down, mirroring a slump in copper and oil prices after the World Bank cut its global growth forecast for this year.

Pour ce qui concerne les marchés en général, les inquiétudes face à l’année qui se présente ont entraîné une baisse des actions asiatiques et européennes, en parallèle à la baisse des prix du cuivre et du pétrole survenue suite à la révision de ses prévisions 2015 par la Banque mondiale.

Benchmark Brent crude oil futures are 1.4% lower, extending their recent sharp slide as commodities were sold off (see above).

Les contrats à terme sur le Brent ont perdu 1,4%, et élargi leur récente baisse à mesure que les marchandises se sont vendues (voir plus haut).

Silver is down 2 per cent after a near 3 percent jump yesterday. Platinum lost 0.6 percent to $1,233.13 an ounce and palladium dropped 2.6 percent, to reach $785.80 an ounce.

L’argent a perdu 2% après avoir regagné près de 3% hier. Le platine a perdu 0,6% pour passer à 1.233,13 dollars par once, et le palladium a perdu 2,6% pour atteindre 785,80 par once.

Gold remains the most resilient of the metals and indeed the commodities and is down just 0.15% despite its recent strong gains and the losses in stocks markets and the sharp losses seen in commodity markets.

L’r demeure le plus résiliant de tous les métaux et marchandises, et n’a perdu que 0,15% malgré ses récents gains et les baisses enregistrées par le marché des actions et des marchandises.

OUTLOOK 2015 – Uncertainty, Volatility, Possible Reset – DIVERSIFY