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En 2008, le Zimbabwe a connu le deuxième épisode
d'hyperinflation le plus grave de l'histoire . Le taux d'inflation annuel a
culminé en novembre 2008, atteignant 89,7 sextillions (10 ^ 23)% (voir
tableau ci-dessous).
 
Au sommet de l'épisode d'hyperinflation du Zimbabwe en novembre
2008, les Zimbabwéens ont refusé d'utiliser le dollar zimbabwéen. Avec cela,
l'économie était spontanément, et officieusement, dollarisée. Finalement, le
gouvernement a fait face à ce fait accompli au début de 2009, quand ils ont
dollarisé l'économie en acceptant le dollar comme unité de compte pour les
finances publiques.
Aujourd'hui, le Zimbabwe connaît une nouvelle fois
l'hyperinflation, non pas à cause de la dollarisation, mais parce que le
gouvernement zimbabwéen émet, en effet, une nouvelle monnaie qui circule
parallèlement au dollar américain. Actuellement (01/11/17), le taux
d'inflation annuel est de 333% (voir graphique ci-dessous).
Au cours de l'épisode d'hyperinflation survenu au Zimbabwe en
2007-2008, la Banque de réserve du Zimbabwe n'a pas fourni de mesure précise
des taux d'inflation. Lorsque surviennent des épisodes d'hyperinflation, le
seul moyen réaliste et fiable de mesurer le taux d'inflation est
l'application de la parité de pouvoir d'achat (PPA). Pour ce faire, des
données sur le taux de change entre la monnaie nationale et une monnaie
internationale stable sont requises. Ce n'était pas possible au Zimbabwe. Le
dollar zimbabwéen n'était pas négocié sur un marché organisé qui affichait
des taux de change, et l'utilisation des taux de change du marché noir
n'était pas réalisable non plus.
Cependant, le marché boursier organisé à Harare a fourni
des prix qui ont permis le calcul des taux de change implicites du dollar du
Zimbabwe. Une action, Old Mutual, était et est toujours cotée à la Bourse de
Londres et à la Bourse du Zimbabwe. Chaque action de Old Mutual a le même
droit sur les bénéfices et les actifs de la société, quel que soit le marché
sur lequel elle est négociée. Par conséquent, étant donné l'arbitrage et le
PPP, le ratio du cours de l'action Old Mutual à Harare par rapport à celui de
Londres a égalé le taux de change entre le dollar et la livre sterling du
Zimbabwe.
Pour convertir le taux de change dollar / livre sterling
du Zimbabwe à un taux dollar / dollar du Zimbabwe, j'ai multiplié le taux
dollar / livre du Zimbabwe par le taux sterling / dollar américain, créant ce
que l'on appelle le taux mutuel implicite (OMIR). En utilisant l'OMIR comme
taux de change entre le dollar zimbabwéen et l'USD, le PPP a ensuite été
utilisé comme dernier lien nécessaire pour calculer les taux d'inflation.
Lorsque le parti du président Robert Mugabe, ZANU-PF, a
repris le contrôle au Zimbabwe en 2013, les dépenses publiques et la dette
publique ont bondi, entraînant une instabilité économique. Pour financer ses
déficits, le gouvernement a créé un «nouveau dollar Zim». Le dollar néo-zim
est émis au pair avec le dollar américain, mais se négocie à un escompte
important par rapport au dollar américain. À la suite de l'émission du dollar
néo-zimbabwéen, la masse monétaire a explosé au Zimbabwe, tout comme
l'inflation.
En utilisant la même théorie et la même méthode de mesure
que celle utilisée pour calculer l'épisode d'hyperinflation du Zimbabwe en
2007-2008, j'ai pu de nouveau mesurer un taux d'inflation précis, expliqué
ici dans une étude détaillée. Après cela, j'ai constaté que le Zimbabwe
connaît une hyperinflation pour la deuxième fois en moins de dix ans.
L'hyperinflation survient lorsque le taux d'inflation
mensuel atteint 50% par mois et reste supérieur à ce taux pendant au moins 30
jours consécutifs. Ce seuil initial a été dépassé le 14 septembre 2017 et le
taux d'inflation mensuel est demeuré supérieur à ce taux depuis. Ainsi, le
Zimbabwe est aux prises avec une hyperinflation ignominieuse, dans laquelle
le taux d'inflation mensuel est de 50% (voir graphique ci-dessous).
Remerciements et auteur : Steve H. Hanke de
l'Université Johns Hopkins.
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