L’inflation a disparu. Est-ce que l’impression digitale de monnaie est
à blâmer ?
« La monnaie
pousserait vraiment dans les arbres selon les gros titres un peu partout
dans le monde ».
L’or, pas moins, a été trouvé en quantités infimes dans des eucalyptus en
Australie. L’analyse de feuilles et des écorces de l’arbre en question
pourrait permettre de découvrir des dépôts d’or jusqu’à 30m de profondeur
partout dans le monde, ont affirmé des géochimistes.
Bonne nouvelle peut-être pour le secteur minier
aurifère. Mais déterrer ce minerai ne sera pas aussi facile que de
cueillir une feuille. Gagner de l’argent n’est jamais gratuit. Et pas même
les imprimeurs de monnaie font autant de profits en ce moment que vous
pourriez l’imaginer.
La firme britannique De
La Rue a publié hier un avertissement sur ses résultats pour la seconde
fois cette année. Aussi étrange que cela puisse paraître, il y a une
surcapacité d’impression d’argent dans le monde entier, selon la firme. Cela
semble dur à croire, avec les assouplissements quantitatifs continus à des
taux record. Mais l’impression de monnaies n’est plus ce qu’elle était avant,
même lors des jours les plus inflationnistes. Et De La Rue traîne derrière
ses objectifs de profit établis en 2010, quand les rotatives pour imprimer
l’argent avaient atteint leur plein régime.
De La Rue Plc est le plus grand imprimeur de billets de banque indépendant
du monde. Il a imprimé 150 devises différentes au cours des cinq dernières
années, concevant le design de deux cinquième de tous les billets de banques
émis partout dans le monde depuis 2008.
Vous pourriez penser qu’il s’agissait d’une licence pour imprimer de la
monnaie. Mais les volumes d’impression de monnaie ont en fait baissé cette
année, a affirmé De La Rue, et de 10% au premier trimestre de 2013.
L’assouplissement quantitatif signifie surement qu’il y a plus de
monnaie ? Les taux d’intérêt proches de zéro apportent aussi plus de
crédits et de dépenses à l’économie, n’est-ce-pas ? Quand est-il du
renouveau de l’inflation immobilière, que ce soit les prix des logements à
Londres ou la hausse
de l’immobilier à Paris, ou aussi les politiciens
allemands inquiets des augmentations de loyers à Berlin ?
Toute cette monnaie, cependant, est électronique, pas du papier physique.
En effet, les presses des banques centrales sont aujourd’hui « l’équivalent
électronique » comme l’a exprimé Ben Bernanke
de la Fed en 2002, encourageant les japonais à débaucher le yen tout comme il
attaquait le dollar. Mais c’était de la monnaie papier, pas des photons
clignotant sur le solde d’un compte bancaire, qui a déclenché l’inflation
dans l’économie folle du Zimbabwe quand Ben Bernanke
s’est ainsi exprimé il y a plus de dix ans. Et idem avec l’Argentine
aujourd’hui. Les espèces numériques, sont au contraire ce qui est utilisé
maintenant dans le monde, comme le remarque le
stratège militaire, historien et consultant Edward Luttwak
dans un aparté
sur les gangsters italiens.
Au début des années 1990, les gangs de Calabre vendaient la cocaïne au
nord vers l’Europe aussi loin que les nouveaux marchés des vieux états
soviétiques, « les fournisseurs de [cocaïne] colombienne refusaient les
espèces, car ce n’était pas bon pour les investissements dans l’immobilier à
Miami ou les hôtels et restaurants locaux. Les Calabrais avaient besoin de
vraie monnaie : pas des liasses de papier mais des dépôts bancaires qui
pouvaient être transférés. »
Le fait est que les entreprises légales ne peuvent pas utiliser des
espèces. Dans le monde entier, les transactions d’affaires comptent
maintenant pour 89% de la valeur des paiements, selon Mastercard. Les
consommateurs s’éloignent aussi des espèces (au moins, en dehors du marché
noir). En tant que proportion du volume des transactions de détail, les paiements
sans espèces représentent maintenant 92% en France, 80% aux Etats-Unis, 89%
au Royaume-Uni, et 93% en Belgique, selon Mastercard.
Même en ignorant la publicité de l’équipe de Mastercard, près de la moitié
des transactions des consommateurs britanniques sont maintenant effectuées
sans cash, avec des paiements de devises se contractant de presque 10% en
valeur en 2012 sur 2011, selon le British Retail
Consortium. Le nombre de transactions par cartes bancaires en France a
augmenté de 5,6% entre 2011 et 2012, selon le site officiel
des cartes bancaires. L’INSEE recensait 60 000 CB en France en 2011.
Une grande partie de la croissance des transactions sans espèces au
Royaume-Uni provient des méthodes alternatives de payement, notamment de Paypal, avec « de nouveaux moyens de payer et de
nouveaux moyens d’acheter façonnant
le secteur de la vente au détail comme jamais avant ».
Ce qui peut expliquer pourquoi l’inflation des prix à la consommation ne
s’est pas envolée dans les pays occidentaux ? Oui, il y a beaucoup de
monnaie en circulation. Oui, les gens continuent d’acheter de l’or
comme moyen de protection. Car l’économie de base dit que cela pourrait
pousser les prix en général vers le haut, avec la valeur de chaque unité
monétaire se contractant. Mais toute cette monnaie en trop reste dans des
disques durs, des servers ou sur le cloud,
plutôt que dans les porte-monnaies ou les
portefeuilles.
L’inflation aux Etats-Unis : changements sur cinq ans
(%)
Il y a beaucoup d’autres raisons que vous pourriez donner pour expliquer
pourquoi l’inflation n’a pas explosé sur l’assouplissement quantitatif. Tout
est enfermé dans les réserves des banques, par exemple, au lieu d’atteindre
l’économie « réelle ». L’augmentation du pouvoir d’achat depuis
2008 est allée quasiment qu’au 1% au sommet qui l’utilise pour acheter des
actions, des propriétés et des objets d’art plutôt que des Doritos ou des donuts. Ou
peut-être que les banquiers centraux ont vraiment gardé la crédibilité pour
laquelle ils se sont battus après l’inflation des années 1970. Les ménages
occidentaux sont maintenant sûrs que le coût de la vie ne sera plus jamais
lâche.
Mais la naissance de la monnaie dans l’ancienne Grèce a changé nos
cerveaux et notre monde. Quiconque détenait des pièces était un roi, avec
« l’équivalent universel » marquant du début de la fin de la
société féodale puisque cela créait un étalon pour toutes les valeurs
(marchandes, religieuses et personnelles). C’est en fait le mythe du
Roi Midas, après tout.
Le cerveau humain et la façon dont il conçoit le monde change encore avec
la numérisation d’aujourd’hui. Demandez à une personne de 20 ans
(demandez-lui n’importe quoi, et vous verrez si elle peut répondre sans
vérifier en ligne. Demandez aussi à une personne des 45 ans pour voir).
Beaucoup de gens craignent que la numérisation nous transforme pour
le pire, tripotant leurs inquiétudes sur l’internet en écrivant, bien
sûr, sut internet.
Peut-être que notre nouveau monde numérique révoquera aussi les anciennes
lois de la monnaie. Peut-être que l’inondation d’espèces ne finira jamais
dans les coûts de la vie plus élevés de la façon dont elle l’a déjà fait… l’a
toujours fait dans le passé. Car la monnaie que nous ne touchons pas ne peut
pas à son tour toucher les prix aussi sûrement que le papier ou l’or l’ont
fait.
Oui, c’est ça. La monnaie pousse vraiment dans les arbres.
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