Les taux de change de 1913 à 1941 – un résumé

J’ai pensé à faire un petit résumé de ma récente étude de l’histoire des devises entre 1013 et 1941. Les données sont issues des statistiques monétaires et bancaires de la Réserve fédérale pour la période 1014-41, qui sont disponibles ici :

http://fraser.stlouisfed.org/publication/?pid=38

June 22, 2014: Foreign Exchange Rates 1913-1941 #7: Switzerland's Independence; Turkey Avoids Devaluation
June 1, 2014: Foreign Exchange Rates 1913-1941 #6: Hyperinflation in Poland; Russia's WWI Decline
May 25, 2014: Foreign Exchange Rates 1913-1941 #5: Devaluations By Japan and France
April 27, 2014: Foreign Exchange Rates 1913-1941 #4: Britain Leads the World Into Currency Chaos
April 20, 2014: Foreign Exchange Rates 1913-1941 #3: The Brief Rebuilding of the World Gold Standard System
April 6, 2014: Foreign Exchange Rates 1913-1941 #2: The Currency Upheavals of the Interwar Period
March 30, 2014: Foreign Exchange Rates 1913-1941: Just Looking At the Data

A la fin des années 1920, une majorité des pays avait rétabli une forme d’étalon or. Voici un résumé des dévaluations de devises qui ont eu lieu entre 1929 et 1941.

Nous pouvons voir que de nombreux pays ont suivi l’exemple de la Grande-Bretagne et dévalué leur devise en 1931, ou au cours des premiers mois de 1932, ce qui en a forcé d’autres à dévaluer. Une fois que la devise de référence internationale se trouve dévaluée et que d’autres pays dévaluent à leur tour, tous les pays finissent par le faire. C’est aussi ce qu’il s’est passé dans les années 1970. Même les pays qui n’avaient aucun intérêt à suivre la dévaluation dans laquelle étaient engagés les Etats-Unis n’ont pas pu résister aux pressions commerciales. L’effet de la plupart des dévaluations, dont celle du dollar de 1933, est le retour à des taux de change pré-dévaluation.

La dévaluation de sa devise par la Grande-Bretagne en 1931 a donc été un évènement déstabilisateur.

Avant 1931
Argentine
Brésil
Chine (qui avait encore un étalon argent)
Hong Kong
Espagne
Uruguay

1931
Grande-Bretagne
Australie
Inde
Canada
Danemark
Egypte
Finlande
Japon
Mexique
Nouvelle Zélande
Norvège
Portugal
Singapour
Suède
Yougoslavie

1932
Chili
Grèce
Afrique du Sud

1933
Etats-Unis
Autriche
Colombie
Tchécoslovaquie

1934

1935
Belgique
Roumanie

1936
France
Hongrie
Italie
Pays-Bas
Suisse

Pays qui n’ont pas dévalué
Bulgarie
Allemagne
Pologne
Turquie