A Londres, le taux de vente d’or à
terme (appelé GOFO) est encore négatif, ce qui signifie que le marché paye un
intérêt plus important sur l’or que sur le dollar. Le GOFO nous indique que
la forte demande Asiatique a nettoyé de fond en comble le marché de Londres.
Voici ci-dessous un graphique
présentant le GOFO depuis une date antérieure à la crise bancaire :
Avant la crise, GOFO était
positif et a atteint un record en août 2007 avec 5,3%, contre un taux du
LIBOR de 5,6% offrant à ce dernier un premium de 0,3% sur l’or. C’est tout à
fait normal. Après la crise bancaire, la Fed a maintenu les taux d’intérêt
autour de zéro, le taux du LIBOR sur un mois est passé à 1,4% le 20 novembre
2008, et le GOFO sur un mois est resté négatif durant trois jours
consécutifs.
L’effondrement du GOFO a
coïncidé avec la fin d’une chute de 20% du prix de l’or, marquant l’arrivée
de son marché haussier au cours duquel il a plus que doublé. Le prix de l’or
a récemment subi une importante vente, et voilà neuf jours que le GOFO est
négatif, ce qui indique un niveau de stress de prix plus élevé que lors des
heures les plus sombres de la crise. En plus de cela, le GOFO persiste à la
baisse depuis trois mois, ce qui indique qu’une pénurie de métal physique est
plus probable encore qu’en novembre 2008.
Alors que le marché de Londres
prouve d’un certain niveau de stress, il en va de même pour le marché à terme
qu’est le COMEX, dont les réserves d’or physiques atteignent des niveaux
dangereusement bas. La combinaison des deux et des positions à découvert sur
le COMEX représente un véritable cocktail explosif.
Les hedge
funds semblent complètement ignorer une trappe que
même un junior trader reconnaîtrait. Les positions à la vente ont survécu à
un certain nombre d’appels de marge et paraissent inébranlables. Les banques
commerciales sont maintenant à la vente, ce qui est inhabituel. Les seuls
spéculateurs qui disposent encore de positions à découvert, notamment les hedge funds, seront incapables
de fermer leurs positions aux prix actuels.
Le journal Britannique Daily
Telegraph publiait récemment un article écrit par un
gestionnaire de fonds basé en Grande-Bretagne selon lequel la valeur de l’or
serait de seulement 240 dollars par once. Si son opinion est partagée par les
autres Maîtres de l’Univers (nom qui était autrefois donné aux hedge funds), voilà qui
explique leur action.
Souvenez-vous toujours que
lorsque quelqu'un vous dit d'acheter ou de vendre quelque chose, il ne fait
que promouvoir ses propres intérêts. C’est une règle dont il fait bon se
souvenir.
Mes propres intérêts? Je ne
fais qu’observer les faits. Les opinions des économistes et traders doivent
être détectés et évités. Je vous suggère de lire l’article du Telegraph pour en savoir plus.
